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淮北市相山區(qū)、張掖市甘州區(qū)、杭州市江干區(qū)、荊門市鐘祥市、廣西百色市田陽區(qū)、臨沂市河?xùn)|區(qū)、內(nèi)蒙古包頭市青山區(qū)、鷹潭市貴溪市、淄博市周村區(qū)、汕頭市澄海區(qū)
上饒市廣豐區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市涼城縣、重慶市江北區(qū)、甘孜白玉縣、普洱市西盟佤族自治縣、寶雞市太白縣、陵水黎族自治縣英州鎮(zhèn)、常德市鼎城區(qū)
黑河市愛輝區(qū)、武漢市漢陽區(qū)、昭通市巧家縣、合肥市長豐縣、德陽市廣漢市、遵義市正安縣、濟(jì)寧市微山縣
中山市古鎮(zhèn)鎮(zhèn)、寶雞市鳳翔區(qū)、珠海市香洲區(qū)、天津市寶坻區(qū)、眉山市青神縣、陽江市陽東區(qū)
鶴崗市工農(nóng)區(qū)、樂山市馬邊彝族自治縣、雞西市滴道區(qū)、晉城市陽城縣、達(dá)州市達(dá)川區(qū)、撫州市臨川區(qū)
重慶市江北區(qū)、白沙黎族自治縣榮邦鄉(xiāng)、邵陽市武岡市、陵水黎族自治縣提蒙鄉(xiāng)、聊城市冠縣、臨汾市鄉(xiāng)寧縣、白沙黎族自治縣南開鄉(xiāng)、無錫市新吳區(qū)、安康市紫陽縣、內(nèi)蒙古通遼市科爾沁左翼后旗
內(nèi)蒙古呼和浩特市新城區(qū)、信陽市商城縣、廣西桂林市雁山區(qū)、海西蒙古族天峻縣、宜春市高安市、韶關(guān)市樂昌市
南京市江寧區(qū)、昆明市嵩明縣、廣西賀州市昭平縣、南通市海安市、瓊海市長坡鎮(zhèn)
普洱市西盟佤族自治縣、四平市伊通滿族自治縣、臨滄市耿馬傣族佤族自治縣、池州市青陽縣、臨夏和政縣、咸陽市禮泉縣、四平市鐵東區(qū)
平?jīng)鍪徐o寧縣、臨沂市臨沭縣、太原市清徐縣、重慶市綦江區(qū)、中山市三鄉(xiāng)鎮(zhèn)、黔南羅甸縣、瓊海市長坡鎮(zhèn)
榆林市榆陽區(qū)、泰州市姜堰區(qū)、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市額爾古納市、惠州市惠陽區(qū)、臨高縣博厚鎮(zhèn)、樂山市馬邊彝族自治縣、隴南市禮縣、寧波市江北區(qū)
淄博市周村區(qū)、寶雞市鳳縣、武漢市漢南區(qū)、廣西玉林市博白縣、鄂州市梁子湖區(qū)、南昌市新建區(qū)、廣西柳州市柳南區(qū)
孝感市云夢縣、宿遷市沭陽縣、延邊安圖縣、上海市虹口區(qū)、菏澤市單縣
中山市神灣鎮(zhèn)、合肥市瑤海區(qū)、鶴壁市?？h、吉安市萬安縣、隴南市西和縣、九江市德安縣、濰坊市諸城市、蕪湖市南陵縣、商丘市睢陽區(qū)、酒泉市瓜州縣
宣城市宣州區(qū)、遵義市仁懷市、遼源市西安區(qū)、大同市廣靈縣、益陽市桃江縣、宜昌市興山縣、重慶市巴南區(qū)
晉城市澤州縣、郴州市嘉禾縣、長春市德惠市、朔州市懷仁市、遼陽市弓長嶺區(qū)、廣元市朝天區(qū)、黔南貴定縣、臨滄市鳳慶縣
贛州市興國縣、平?jīng)鍪谐缧趴h、廣西桂林市秀峰區(qū)、紹興市諸暨市、咸寧市崇陽縣、本溪市平山區(qū)、東莞市莞城街道
廣西來賓市合山市、銅仁市德江縣、紹興市上虞區(qū)、隨州市曾都區(qū)、海南共和縣、哈爾濱市延壽縣
平頂山市石龍區(qū)、宿遷市沭陽縣、廣西南寧市青秀區(qū)、郴州市汝城縣、洛陽市嵩縣、遵義市習(xí)水縣、涼山西昌市
岳陽市華容縣、西雙版納勐臘縣、五指山市南圣、攀枝花市東區(qū)、玉溪市新平彝族傣族自治縣
武漢市新洲區(qū)、漳州市云霄縣、焦作市沁陽市、酒泉市阿克塞哈薩克族自治縣、自貢市自流井區(qū)、忻州市寧武縣、蕪湖市鳩江區(qū)、大興安嶺地區(qū)漠河市、錦州市黑山縣
長沙市望城區(qū)、德宏傣族景頗族自治州盈江縣、海西蒙古族茫崖市、天津市靜海區(qū)、周口市西華縣、儋州市峨蔓鎮(zhèn)、吉林市船營區(qū)、信陽市光山縣、潮州市湘橋區(qū)、伊春市嘉蔭縣
臨沂市河?xùn)|區(qū)、平頂山市郟縣、海北海晏縣、陽江市陽東區(qū)、南通市海安市、長治市平順縣、蘭州市紅古區(qū)、南京市六合區(qū)、嘉興市南湖區(qū)
武威市涼州區(qū)、濰坊市安丘市、梅州市蕉嶺縣、萍鄉(xiāng)市湘東區(qū)、齊齊哈爾市甘南縣、臨滄市臨翔區(qū)、廣西賀州市富川瑤族自治縣
臨滄市永德縣、南通市如皋市、撫州市南豐縣、西寧市湟中區(qū)、重慶市銅梁區(qū)
青島市即墨區(qū)、大興安嶺地區(qū)呼中區(qū)、恩施州利川市、大同市新榮區(qū)、河源市和平縣、內(nèi)蒙古烏海市烏達(dá)區(qū)、衢州市江山市
郴州市安仁縣、廣西河池市鳳山縣、臨汾市大寧縣、信陽市息縣、徐州市賈汪區(qū)、榆林市佳縣、濮陽市南樂縣、臨汾市隰縣、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市牙克石市、淮安市漣水縣
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昔日“頂流”萬能險再迎新規(guī)：保險期限不得低于五年，允許調(diào)整最低保證利率|界面新聞
界面新聞記者 | 呂文琦
萬能險作為曾經(jīng)的壽險頂流，如今又迎新規(guī)。
4月25日，金融監(jiān)管總局發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)萬能型人身保險監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡稱《通知》）。
根據(jù)《通知》，保險公司為強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債管理、保障客戶長期利益，可以對萬能險最低保證利率設(shè)置保證期間，保證期滿以后可以合理調(diào)整最低保證利率。禁止開發(fā)五年期以下（不含五年）的萬能險，鼓勵通過合理調(diào)整退保費(fèi)用、保單持續(xù)獎金等產(chǎn)品設(shè)計要素延長保單實(shí)際存續(xù)期限。
萬能險曾因“保底3%、歷史結(jié)算利率6%、保險公司的‘余額寶’”的美名占領(lǐng)市場，而如今又隨著監(jiān)管趨嚴(yán)和市場變化，進(jìn)入了新的時期。
萬能險江湖
萬能險（萬能賬戶）是一種可靈活繳納保費(fèi)、可調(diào)整保險保障水平，兼有保障和投資功能的保險產(chǎn)品。
萬能險存在兩種利率：保證利率和結(jié)算利率。2024年10月1日起，新備案的萬能險最低保證利率上限已降到了1.5%。結(jié)算利率是保險公司根據(jù)萬能賬戶的投資情況確定上月的實(shí)際利率，結(jié)算利率為年利率，且不低于保證利率。
《通知》進(jìn)一步明確萬能險提供最低保證利率，允許保險公司在滿足相應(yīng)約束條件時，對萬能險產(chǎn)品調(diào)整最低保證利率。同時，對期繳萬能險適當(dāng)提高基本保險費(fèi)上限，鼓勵發(fā)展長期萬能險。
萬能險因其兼具保險保障與理財收益的雙重屬性，長期存在“重理財、輕保障”的行業(yè)痛點(diǎn)。在銷售過程中，這類產(chǎn)品常被包裝成高收益理財產(chǎn)品，過去曾憑借顯著高于同期銀行理財產(chǎn)品收益水平，一度引發(fā)市場搶購熱潮。
例如，以“年金+萬能險”組合為例，投保人繳納的附加險保費(fèi)規(guī)模往往遠(yuǎn)超主險，導(dǎo)致資金實(shí)質(zhì)上流向理財賬戶，而非傳統(tǒng)保險保障功能。此類設(shè)計使得產(chǎn)品演變?yōu)槎唐诜惮F(xiàn)工具，與保險分散風(fēng)險的初衷愈發(fā)背離。
對于保險公司而言，通過萬能險實(shí)現(xiàn)“資產(chǎn)驅(qū)動負(fù)債”的擴(kuò)張模式，曾被視為中小險企快速崛起的捷徑。這種模式下，險企通過高收益承諾大量吸納保費(fèi)后，為覆蓋負(fù)債端成本，被迫投向高風(fēng)險權(quán)益類資產(chǎn)。
例如部分機(jī)構(gòu)通過“短錢長配”策略，將短期萬能險資金投入股權(quán)、不動產(chǎn)等流動性較差的資產(chǎn)，埋下期限錯配和償付能力不足的隱患。
這種激進(jìn)投資策略的典型案例是2015-2016年間，以華夏人壽、前海人壽為代表的險企通過萬能險資金在A股市場頻繁舉牌，其中“寶萬之爭”事件中，寶能系利用前海人壽萬能險賬戶資金作為主力收購萬科股權(quán)，引發(fā)監(jiān)管層對系統(tǒng)性風(fēng)險的高度關(guān)注。
此類事件直接推動了2017年保監(jiān)會對中短存續(xù)期產(chǎn)品的嚴(yán)格管控，相關(guān)險企萬能險業(yè)務(wù)規(guī)模隨之大幅縮水。
為了更好規(guī)范萬能險，本次《通知》要求萬能險的保險期限不得低于五年。同時強(qiáng)調(diào)，禁止保險公司通過為萬能險提供間接或隱性擔(dān)保、變相縮短產(chǎn)品實(shí)際存續(xù)期限等方式，異化萬能險產(chǎn)品屬性。
在資金運(yùn)用上，強(qiáng)化集中度監(jiān)管，對萬能險資金投資單一股權(quán)投資基金、不動產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品等的比例，從嚴(yán)設(shè)置上限。強(qiáng)化關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管，禁止通過多層嵌套、通道業(yè)務(wù)等方式開展不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易。強(qiáng)化非標(biāo)投資監(jiān)管，對萬能險資金投資非標(biāo)不動產(chǎn)和非標(biāo)金融產(chǎn)品的比例，從嚴(yán)設(shè)置上限。
下降的利率
與萬能險規(guī)模一同縮水的，還有萬能險的結(jié)算利率。
據(jù)保險業(yè)公眾號“13個精算師”統(tǒng)計，截至2024年末，2048款萬能險結(jié)算利率平均值為2.86%，相比去年底下降54個基點(diǎn)。2024年12月份僅有72款萬能險產(chǎn)品結(jié)算利率為3.5%。
另一方面，瑞眾人壽、和諧健康等公司宣布萬能險產(chǎn)品限制追加，引起市場關(guān)注。曾幾何時，追加萬能賬戶是萬能險的重要賣點(diǎn)，相當(dāng)于擁有一個保底3%的銀行賬戶。
有頭部險企精算師向界面新聞表示，在利率持續(xù)走低的宏觀環(huán)境下，萬能險設(shè)計中的剛性兌付特性要求險企必須維持較高的保底利率水平——例如早期3.5%的保證利率，疊加運(yùn)營費(fèi)用及渠道傭金后，實(shí)際要求的資產(chǎn)端年化收益率普遍需達(dá)5%以上，這種負(fù)債端成本剛性特征與資產(chǎn)端收益持續(xù)下滑的錯配，會引發(fā)利差損風(fēng)險的積聚。
有不止一位保險代理人向界面新聞提及，因產(chǎn)品收益的不斷下滑，追加政策變得嚴(yán)格，萬能險已經(jīng)不再是熱賣產(chǎn)品了，“比如客戶100萬元追加資金即便存滿5年，扣除1%手續(xù)費(fèi)后實(shí)際年化收益不足2.5%，并不是很有吸引力。取而代之的是分紅型產(chǎn)品?！?/p>
在2024年的業(yè)績會上，多家險企均表示未來將大力推動分紅險業(yè)務(wù)發(fā)展。中國平安聯(lián)席首席執(zhí)行官郭曉濤表示，在預(yù)定利率持續(xù)下降的背景下，分紅險在公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中的占比將持續(xù)增加，預(yù)計全行業(yè)分紅險占比將超過50%。
而萬能險上，前述精算師預(yù)計，金融監(jiān)管總局新規(guī)明確禁止開發(fā)五年期以下的萬能險，并要求通過調(diào)整退保費(fèi)用、設(shè)置持續(xù)獎金等方式延長實(shí)際存續(xù)期限。這將推動萬能險從短期理財工具向長期保障工具轉(zhuǎn)型，例如更多產(chǎn)品將掛鉤養(yǎng)老、教育金等長期需求。
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