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南昌市灣里區(qū)、鶴崗市工農(nóng)區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市東勝區(qū)、常州市武進(jìn)區(qū)、福州市馬尾區(qū)、臨滄市鳳慶縣、永州市江華瑤族自治縣、廣西梧州市蒙山縣、大理巍山彝族回族自治縣
永州市江永縣、中山市東鳳鎮(zhèn)、德陽市羅江區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市鄂托克前旗、黔南貴定縣、廣西玉林市福綿區(qū)、安康市寧陜縣
汕頭市龍湖區(qū)、東莞市道滘鎮(zhèn)、甘南舟曲縣、廣西來賓市武宣縣、西安市新城區(qū)、內(nèi)蒙古通遼市奈曼旗
酒泉市瓜州縣、廣西百色市西林縣、臺(tái)州市仙居縣、定安縣龍湖鎮(zhèn)、德州市陵城區(qū)、清遠(yuǎn)市連山壯族瑤族自治縣
蚌埠市五河縣、東營市利津縣、九江市潯陽區(qū)、廣西河池市巴馬瑤族自治縣、重慶市武隆區(qū)、無錫市濱湖區(qū)
汕頭市澄海區(qū)、伊春市友好區(qū)、臺(tái)州市路橋區(qū)、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市牙克石市、長春市綠園區(qū)、萬寧市山根鎮(zhèn)、呂梁市臨縣、東莞市樟木頭鎮(zhèn)、吉安市遂川縣
晉中市左權(quán)縣、昌江黎族自治縣七叉鎮(zhèn)、周口市項(xiàng)城市、白城市通榆縣、南充市營山縣、菏澤市鄄城縣、涼山越西縣
海西蒙古族烏蘭縣、襄陽市宜城市、文昌市東閣鎮(zhèn)、合肥市巢湖市、渭南市白水縣、大連市沙河口區(qū)、宜昌市點(diǎn)軍區(qū)、南京市浦口區(qū)、麗江市永勝縣
銅仁市石阡縣、佳木斯市樺南縣、直轄縣仙桃市、平頂山市葉縣、濮陽市濮陽縣、隴南市成縣、常州市金壇區(qū)、臨汾市霍州市、隴南市文縣、陽泉市郊區(qū)
銅陵市銅官區(qū)、宜昌市當(dāng)陽市、麗水市青田縣、六盤水市鐘山區(qū)、鄭州市滎陽市
汕頭市南澳縣、馬鞍山市花山區(qū)、寧波市北侖區(qū)、黔南甕安縣、澄邁縣文儒鎮(zhèn)、伊春市嘉蔭縣、定安縣定城鎮(zhèn)
廣西梧州市長洲區(qū)、文昌市公坡鎮(zhèn)、黔南長順縣、茂名市化州市、肇慶市廣寧縣、汕頭市龍湖區(qū)、宣城市寧國市、衡陽市衡東縣、蘭州市西固區(qū)、五指山市通什
甘孜石渠縣、贛州市章貢區(qū)、瓊海市潭門鎮(zhèn)、成都市彭州市、周口市扶溝縣、綿陽市梓潼縣
商丘市梁園區(qū)、湛江市霞山區(qū)、合肥市蜀山區(qū)、遼源市龍山區(qū)、淮南市大通區(qū)、焦作市山陽區(qū)、陵水黎族自治縣群英鄉(xiāng)、臨高縣南寶鎮(zhèn)、淄博市博山區(qū)
濟(jì)南市歷城區(qū)、延安市志丹縣、長治市潞城區(qū)、綏化市蘭西縣、內(nèi)蒙古興安盟科爾沁右翼中旗、韶關(guān)市乳源瑤族自治縣
麗江市永勝縣、五指山市毛陽、威海市乳山市、張掖市臨澤縣、益陽市安化縣、九江市德安縣
白沙黎族自治縣阜龍鄉(xiāng)、上饒市玉山縣、南充市順慶區(qū)、達(dá)州市宣漢縣、雞西市雞冠區(qū)、安順市西秀區(qū)、九江市廬山市、延邊汪清縣、天津市西青區(qū)
襄陽市襄城區(qū)、襄陽市老河口市、渭南市華陰市、文昌市會(huì)文鎮(zhèn)、牡丹江市綏芬河市、濟(jì)南市濟(jì)陽區(qū)、重慶市銅梁區(qū)、玉樹治多縣、內(nèi)蒙古包頭市石拐區(qū)、常德市武陵區(qū)
鞍山市岫巖滿族自治縣、黃山市黃山區(qū)、延邊圖們市、宣城市宣州區(qū)、齊齊哈爾市富?？h、濟(jì)南市商河縣、哈爾濱市呼蘭區(qū)、上饒市橫峰縣
婁底市冷水江市、焦作市解放區(qū)、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市牙克石市、重慶市潼南區(qū)、綏化市肇東市、鄭州市中牟縣
永州市新田縣、齊齊哈爾市克東縣、福州市連江縣、呂梁市汾陽市、聊城市臨清市、澄邁縣橋頭鎮(zhèn)、長沙市天心區(qū)、商丘市梁園區(qū)、大連市沙河口區(qū)、云浮市郁南縣
呂梁市石樓縣、撫州市宜黃縣、泉州市德化縣、宿遷市泗洪縣、無錫市錫山區(qū)、紅河綠春縣、宿州市靈璧縣、上海市松江區(qū)、遵義市匯川區(qū)
甘孜爐霍縣、東方市感城鎮(zhèn)、蕪湖市弋江區(qū)、畢節(jié)市織金縣、黑河市遜克縣、寧夏固原市西吉縣、河源市源城區(qū)、陽江市江城區(qū)、龍巖市新羅區(qū)
朝陽市雙塔區(qū)、重慶市合川區(qū)、吉安市吉安縣、濰坊市昌樂縣、撫州市東鄉(xiāng)區(qū)、天津市北辰區(qū)、廣西河池市宜州區(qū)
麗江市古城區(qū)、紹興市柯橋區(qū)、延安市吳起縣、齊齊哈爾市昂昂溪區(qū)、寧德市壽寧縣、廣西桂林市恭城瑤族自治縣、安康市白河縣、內(nèi)蒙古阿拉善盟額濟(jì)納旗
玉溪市澄江市、廣州市番禺區(qū)、鷹潭市月湖區(qū)、懷化市辰溪縣、襄陽市襄城區(qū)、商丘市寧陵縣
渭南市大荔縣、黔東南黃平縣、七臺(tái)河市新興區(qū)、成都市金牛區(qū)、湘西州吉首市
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西寧市大通回族土族自治縣、杭州市江干區(qū)、甘孜色達(dá)縣、景德鎮(zhèn)市樂平市、撫州市黎川縣、廣西柳州市柳北區(qū)、忻州市岢嵐縣、廈門市湖里區(qū)
金華市永康市、紅河彌勒市、七臺(tái)河市茄子河區(qū)、萬寧市南橋鎮(zhèn)、玉樹稱多縣
南昌市南昌縣、平?jīng)鍪星f浪縣、東營市利津縣、玉溪市華寧縣、太原市婁煩縣
福州市馬尾區(qū)、杭州市拱墅區(qū)、文昌市馮坡鎮(zhèn)、宜賓市高縣、廣西北海市鐵山港區(qū)、邵陽市綏寧縣、甘孜甘孜縣、贛州市安遠(yuǎn)縣、永州市寧遠(yuǎn)縣
伊春市湯旺縣、商丘市柘城縣、楚雄大姚縣、鹽城市東臺(tái)市、廣州市越秀區(qū)、天津市武清區(qū)、宿州市靈璧縣、廣西南寧市西鄉(xiāng)塘區(qū)、丹東市元寶區(qū)、昭通市大關(guān)縣
九江市濂溪區(qū)、瓊海市潭門鎮(zhèn)、云浮市云安區(qū)、濟(jì)南市濟(jì)陽區(qū)、涼山普格縣、樂山市犍為縣、撫州市南城縣、三明市尤溪縣
黔東南臺(tái)江縣、吉林市磐石市、漯河市臨潁縣、長春市榆樹市、保亭黎族苗族自治縣什玲、涼山甘洛縣、昭通市鎮(zhèn)雄縣、遼源市東遼縣、臨沂市費(fèi)縣、東方市八所鎮(zhèn)
泰州市高港區(qū)、鶴壁市淇濱區(qū)、定安縣雷鳴鎮(zhèn)、營口市老邊區(qū)、濰坊市高密市、永州市藍(lán)山縣
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開封市尉氏縣、福州市福清市、黑河市北安市、金華市武義縣、澄邁縣瑞溪鎮(zhèn)、屯昌縣西昌鎮(zhèn)、銅川市印臺(tái)區(qū)、廣元市利州區(qū)、遼源市東遼縣、東莞市石排鎮(zhèn)
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2024年上市券商資管業(yè)務(wù)“加量不加價(jià)”，資管子公司整體經(jīng)營承壓|界面新聞
界面新聞?dòng)浾?| 鄒文榕
上市券商2024年報(bào)披露落下帷幕，券商資管業(yè)務(wù)全年經(jīng)營情況出爐。
已披露年報(bào)的上市券商中，有40家披露了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)相關(guān)數(shù)據(jù)。
截至2024年末，40家券商受托資金規(guī)模合計(jì)7.22萬億元（含公募業(yè)務(wù)規(guī)模），較2023年末增長7.19%。
?中信證券受托資金規(guī)模達(dá)到1.54萬億元，較2023年末提升11.09%，為業(yè)內(nèi)唯一一家規(guī)模突破1.5萬億元的機(jī)構(gòu)。
中金公司、國泰君安和華泰證券受托資金規(guī)模則分別達(dá)到6780億元、5884億元和5563億元，中信建投受托資金規(guī)模距離破5000億元也近在咫尺。
2024年上市券商受托資產(chǎn)管理規(guī)模及收入情況
數(shù)據(jù)來源：Wind、券商2024年報(bào)、界面新聞?wù)?/figcaption>18家機(jī)構(gòu)受托資金規(guī)模站上1000億元門檻。其中，興業(yè)證券和中國銀河新進(jìn)千億梯隊(duì)。
歷經(jīng)多年壓降通道業(yè)務(wù)，2024年，代表券商主動(dòng)管理能力的集合資管計(jì)劃增長明顯。
中基協(xié)披露，截至2024年末，券商私募資管產(chǎn)品規(guī)模5.47萬億元，同比增長3.04%，結(jié)束了數(shù)年的下降趨勢(shì)。其中，集合資管規(guī)模達(dá)到2.90萬億元，同比增長11.67%，首次超過通道業(yè)務(wù)占比最高的單一資管計(jì)劃（2.57萬億元）。
某華南券商資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人向界面新聞?dòng)浾呓忉尫Q，2024年上半年債券牛市行情疊加銀行理財(cái)手工補(bǔ)息被禁資金部分流向券商都助推了券商集合類資管產(chǎn)品規(guī)模的增長。
此外，也有業(yè)內(nèi)人士向界面新聞?dòng)浾咛岬剑?023年末浙銀理財(cái)獲批后，近一年的時(shí)間里銀行理財(cái)子公司牌照發(fā)放處于停滯狀態(tài)。中小銀行在沒有理財(cái)子牌照，疊加存量理財(cái)規(guī)模壓降的監(jiān)管要求，擴(kuò)大代銷業(yè)務(wù)成為迫不得已的選擇。
“這使得券商集合類資管計(jì)劃在中小商業(yè)銀行代銷層面實(shí)現(xiàn)擴(kuò)容不少?！痹撊耸刻岬?。
與2023年末受托資金規(guī)模比，近6成券商受托資金規(guī)模實(shí)現(xiàn)增長，13家券商受托資金規(guī)模同比增速達(dá)到兩位數(shù)，且頭部機(jī)構(gòu)“吸金”尤為明顯，13家規(guī)模在兩位數(shù)增長的的券商中8家受托資金在千億級(jí)別。
“強(qiáng)者恒強(qiáng)”定律越發(fā)顯現(xiàn)。
例如，中信證券和華泰證券受托資金分別增長11.09%和16.98%，截至報(bào)告期末，兩家券商集合資管計(jì)劃規(guī)模均紛紛增超15%；國聯(lián)民生、廣發(fā)證券、中國銀河、國金證券、興業(yè)證券和首創(chuàng)證券的資管業(yè)務(wù)規(guī)模分別較期初提升了26.83%、23.87%、22.69%、21.55%、19.72%和10.15%。
值得一提的是，盡管全年上市券商受托資金規(guī)模較期初迎來增長，但券商資管業(yè)績?nèi)悦媾R“增量不增收”的問題。
以資管手續(xù)費(fèi)凈收入維度看，2024年，有可比數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的40家上市券商資管業(yè)務(wù)部分手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入合計(jì)實(shí)現(xiàn)206.18億元，同比減少2.39%。
有業(yè)內(nèi)人士向界面新聞?dòng)浾咄嘎叮?024年銀行手工補(bǔ)息被禁后，部分理財(cái)資金以定制類集合資管計(jì)劃名義流向券商資管，但此類產(chǎn)品本質(zhì)依然是通道業(yè)務(wù)，收費(fèi)較低，因此對(duì)于提振券商資管資管凈收入水平有限。
2024年，實(shí)現(xiàn)資管業(yè)務(wù)凈收入增長的券商占大頭。其中，26家券商的資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入實(shí)現(xiàn)同比增長，比重超過6成。
就收入水平看，五家頭部券商全年總攬資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入103.87億元，在40家機(jī)構(gòu)中占比超過一半。
華泰證券依舊位列第一，全年實(shí)現(xiàn)資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)傭金凈收入31.06億元；中信證券和中泰證券分列上市券商資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)傭金凈收入榜第二、三名，分別實(shí)現(xiàn)對(duì)應(yīng)收入23.22億元和20.70億元。
就收入增速而言，2024年，不少中小型券商在資管業(yè)務(wù)領(lǐng)域加速轉(zhuǎn)型，全年資管手續(xù)費(fèi)傭金凈收入增長迅猛。
其中，四家券商資管手續(xù)費(fèi)傭金凈收入同比增速超過100%，分別為國盛金控旗下的國盛證券（166.05%）、財(cái)達(dá)證券（120.36%）、南京證券（110.94%）和東興證券（110.59%），而上述四家機(jī)構(gòu)截至2024年末的資管業(yè)務(wù)受托資金均不足500億元。
受托資金在500億元至1500億元的券商資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比增速也高達(dá)60%以上。例如，首創(chuàng)證券、東吳證券和國信證券資管業(yè)務(wù)凈收入紛紛錄得75.48%、67.49%和65.42%同比增長；方正證券和第一創(chuàng)業(yè)該項(xiàng)收入同步增速也超過30%。
一般來看，資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)傭金收入主要來自收取的產(chǎn)品管理費(fèi)和業(yè)績報(bào)酬。
而從年報(bào)披露情況看，多家券商將資管業(yè)務(wù)凈收入增長歸因于業(yè)績提振所帶來的超額業(yè)績報(bào)酬的增長。
例如，首創(chuàng)證券表示，報(bào)告期內(nèi)，公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)依托有效的風(fēng)險(xiǎn)控制與投資策略體系，受益于固定收益市場(chǎng)的良好表現(xiàn)，超額業(yè)績報(bào)酬同比實(shí)現(xiàn)大幅增長。
此外，東興證券還提到，產(chǎn)品業(yè)績提升帶動(dòng)業(yè)績報(bào)酬增加，2024年公司實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入1.07億元，行業(yè)排名第49位，提升了16名。
與之對(duì)比，2024年，申萬宏源、信達(dá)證券、東方證券、中原證券和華林證券資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)傭金凈收入同比下滑較大。
其中，華林證券全年該項(xiàng)業(yè)務(wù)凈收入同比減少接近6成。華林證券解釋，資管產(chǎn)品規(guī)模下滑導(dǎo)致管理費(fèi)收入減少；除此之外，申萬宏源還提到，管理費(fèi)率下調(diào)亦對(duì)管理費(fèi)收入下降產(chǎn)生影響。
值得一提的是，在行業(yè)加速財(cái)富管理轉(zhuǎn)型背景下，券商“大資管”板塊除包括證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)外，還會(huì)涉及公募基金業(yè)務(wù)、私募基金業(yè)務(wù)、私募股權(quán)業(yè)務(wù)，以及境外資管業(yè)務(wù)等內(nèi)容。
年報(bào)中，券商會(huì)將廣義的資管業(yè)務(wù)板塊以投資管理業(yè)務(wù)與狹義的證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)相區(qū)分。
截至目前，有可比數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)37家上市券商中，12家券商2024年投資管理業(yè)務(wù)板塊收入超過10億元。
2024年上市券商投資管理業(yè)務(wù)收入情況
數(shù)據(jù)來源：Wind、券商2024年報(bào)、界面新聞中信證券憑借114.73億元的投資管理業(yè)務(wù)收入水平穩(wěn)坐“一哥”之位，公司也是唯一家該板塊收入過百億元的券商，且較2023年收入進(jìn)一步提升5.78%。
中信證券通過中信證券資管和華夏基金分別開展證券資管業(yè)務(wù)和公募基金業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，中信證券資管和華夏基金全年分別實(shí)現(xiàn)營收12.88億元和80.31億元。
在全行業(yè)公募費(fèi)率改革情況下，身居頭部的華夏基金實(shí)現(xiàn)營收同比增長9.61%，對(duì)中信證券整體資管收入水平起到明顯提振效果。
廣發(fā)證券緊隨其后位列第二，全年實(shí)現(xiàn)投資管理業(yè)務(wù)收入76億元，同比微降3.69%。
作為傳統(tǒng)老牌資管機(jī)構(gòu)，廣發(fā)證券手握廣發(fā)基金（持股54.53%）和易方達(dá)基金（22.65%）兩大公募牌照。2024年全年，廣發(fā)基金和易方達(dá)基金凈利潤分別增長2.6%和15.3%。
整體上看，22家券商該板塊收入實(shí)現(xiàn)同比增長，占比達(dá)到59.46%，得益于“一參一控一牌”政策而從參控股公募子公司業(yè)績中獲利的券商并不在少數(shù)。
不過，另一方面，也有券商大資管業(yè)務(wù)受累于旗下公募基金板塊出現(xiàn)明顯業(yè)績下滑。
例如，信達(dá)證券年報(bào)便提到，2024年公司資管業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)收入5.86億元，同比下滑45.03%，主要系公募基金管理業(yè)務(wù)收入下降所致。
就券商資管子公司業(yè)績而言，截至2024年末，全行業(yè)已獲批30家券商資管子公司牌照。
其中，中信資管和申萬宏源資管因開業(yè)時(shí)間均在2023年末，因此2024年系首個(gè)完整業(yè)績展示年度；國信資管、國聯(lián)資管和華安資管分別開業(yè)于2024年4月、5月和8月。
包含上述5家券商在內(nèi)，當(dāng)前，20家券商資管已有業(yè)績數(shù)據(jù)展示（含通過中國證券業(yè)協(xié)會(huì)披露數(shù)據(jù)）。
2024年，華泰資管、財(cái)通資管、中信證券資管、國泰君安資管和東證資管收入均在10億元以上。
2024年券商資產(chǎn)管理公司業(yè)績情況
數(shù)據(jù)來源：券商2024年報(bào)、界面新聞?wù)?/figcaption>其中，華泰資管和財(cái)通資管為唯二營業(yè)收入過15億元的券商資管，也是唯二凈利潤超5億元的機(jī)構(gòu)。
余下券商資管機(jī)構(gòu)中，中信證券資管、國泰君安資管、東證資管、招商資管和光證資管凈利潤過3億元；6家券商資管凈利潤尚不足1億元；國盛資管和廣發(fā)資管紛紛出現(xiàn)凈虧損，其中，廣發(fā)凈虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至5.93億元。
從凈利潤增長情況看，有可比數(shù)據(jù)展示的15家券商資管機(jī)構(gòu)中6家凈利潤實(shí)現(xiàn)同比增長，8家現(xiàn)同比虧損，1家凈虧損收窄。
其中，興證資管2024年實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長350%，盡管公司全年凈賺利潤尚不足1000萬元，但公募業(yè)務(wù)在2024年正式獲批展業(yè)。興業(yè)證券年報(bào)披露，截至2024年末，興證資管受托資產(chǎn)管理資金總額突破千億大關(guān)，創(chuàng)近五年管理規(guī)模新高。
銀河金匯資管凈利潤同比增長33.33%，增速位列第二，也是6家凈利潤增長的券商資管中唯一一家無公募牌照的機(jī)構(gòu)；財(cái)通資管和招商資管凈利潤同比增速也分別為12.4%和5.68%。
多家公募持牌券商業(yè)績“變臉”。例如，中泰資管和浙商資管凈利潤同比紛紛下滑近8成至0.29億元和0.48億元；山證資管凈利潤也較2023年下滑近6至0.15億元。
“過去一年，其實(shí)大家面臨的市場(chǎng)環(huán)境都是一樣的，權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)較差的確會(huì)對(duì)公募業(yè)務(wù)偏多的券商資管業(yè)績產(chǎn)生負(fù)面影響，此外，公募降費(fèi)環(huán)境下，各家手續(xù)費(fèi)下滑也在所難免?！庇腥藤Y管向界面新聞?dòng)浾呓忉尅?/p>
其中，中泰證券2024年報(bào)便解釋到，2024年，中泰資管手續(xù)費(fèi)收入減少及銷售費(fèi)用等增加。
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