當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一，摩根士丹利泛市場(chǎng)固收主管維沙爾·坎杜賈（Vishal Khanduja）表示，隨著美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債周一持續(xù)下跌，美國(guó)例外論正面臨某些威脅。

在這一背景下，原本從美元流失的資金將流向歐洲和日本，而不少避險(xiǎn)資金選擇流向了黃金。

坎杜賈表示，美國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)美國(guó)關(guān)稅的反應(yīng)主要有兩種方式：與通脹上升相比，零至五年期美債收益率曲線更能反映出“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)”，相比之下，7 -30年期美債收益率曲線部分更反映出市場(chǎng)“對(duì)美國(guó)持續(xù)的赤字問(wèn)題的擔(dān)憂(yōu)”，以及美國(guó)財(cái)政部?jī)?nèi)部的需求的擔(dān)憂(yōu)。

“收益率曲線的陡峭程度已變得激進(jìn)，換句話(huà)說(shuō)就是期限溢價(jià)一直在上升，因投資者要求美債收益率曲線后端獲得更高的溢價(jià)和收益率?！彼f(shuō)。

在美國(guó)總統(tǒng)特朗普周一又一次炮轟美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾后，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債跟隨美元走低，10年期國(guó)債收益率被推至接近4.4%的水平。

坎杜賈表示，雖然不能斷言美國(guó)已經(jīng)破壞了其作為避險(xiǎn)港灣的形象，“但我認(rèn)為美國(guó)例外論已經(jīng)遭到了挑戰(zhàn)。在過(guò)去10年、15年，甚至30到40年內(nèi)，一直有著‘美國(guó)資產(chǎn)永遠(yuǎn)是避險(xiǎn)港灣’的觀點(diǎn)，但這一觀點(diǎn)如今已經(jīng)遭到挑戰(zhàn)。所以，我認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的相對(duì)表現(xiàn)肯定會(huì)重新成為關(guān)注的焦點(diǎn)?！?/p>

他認(rèn)為，在美國(guó)例外論地位遭到動(dòng)搖后，目前有兩個(gè)市場(chǎng)將吸引從美元流失的大部分資金，那就是歐洲和日本。

“我認(rèn)為歐洲，在德國(guó)放寬‘債務(wù)剎車(chē)’限制后，他們正在經(jīng)歷財(cái)政變化。日本在經(jīng)歷了大約35年的‘失落期’后，也在重新采取行動(dòng)?！?/p>

展望未來(lái)，坎杜賈表示，在過(guò)去五到七年里，美元一直存在“過(guò)度配置”的情況，但他“不會(huì)斷言美元時(shí)代已經(jīng)結(jié)束”。他補(bǔ)充說(shuō)，美國(guó)需要提出明確和可持續(xù)的赤字削減計(jì)劃。

坎杜賈發(fā)表這一言論之后，本周二，國(guó)際金價(jià)繼續(xù)創(chuàng)下歷史新高，金價(jià)觸及3500美元/盎司。

坎杜賈表示，“原本預(yù)期流入美國(guó)市場(chǎng)的美元現(xiàn)在正流入黃金，我認(rèn)為，至少?gòu)奈覀兠芮懈櫟氖袌?chǎng)來(lái)看，如果你這樣看的話(huà)，這（黃金）似乎是目前在全球資產(chǎn)配置框架中贏得避險(xiǎn)賭注的大類(lèi)市場(chǎng)?！?/p>