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連云港市贛榆區(qū)、湘潭市湘潭縣、蚌埠市龍子湖區(qū)、北京市延慶區(qū)、雅安市石棉縣、撫州市臨川區(qū)、衢州市龍游縣、重慶市江北區(qū)
三門(mén)峽市陜州區(qū)、麗江市玉龍納西族自治縣、佛山市順德區(qū)、許昌市建安區(qū)、濟(jì)寧市微山縣、阜陽(yáng)市臨泉縣、蘭州市紅古區(qū)
荊州市荊州區(qū)、眉山市洪雅縣、撫順市新?lián)釁^(qū)、玉溪市澄江市、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市東勝區(qū)、德宏傣族景頗族自治州梁河縣
文昌市潭牛鎮(zhèn)、攀枝花市西區(qū)、上海市楊浦區(qū)、安康市石泉縣、伊春市烏翠區(qū)
黔東南天柱縣、濟(jì)寧市梁山縣、晉中市太谷區(qū)、內(nèi)蒙古包頭市青山區(qū)、泉州市永春縣、伊春市豐林縣、萬(wàn)寧市山根鎮(zhèn)
臨高縣新盈鎮(zhèn)、延安市延川縣、阜陽(yáng)市潁東區(qū)、濟(jì)寧市汶上縣、六盤(pán)水市盤(pán)州市、鶴壁市淇縣、攀枝花市西區(qū)、徐州市鼓樓區(qū)
寧波市奉化區(qū)、天津市濱海新區(qū)、內(nèi)蒙古呼和浩特市賽罕區(qū)、延邊汪清縣、黃石市鐵山區(qū)、寧波市北侖區(qū)、宜賓市敘州區(qū)、澄邁縣福山鎮(zhèn)
宜昌市夷陵區(qū)、合肥市包河區(qū)、中山市沙溪鎮(zhèn)、金華市浦江縣、德州市德城區(qū)、紅河開(kāi)遠(yuǎn)市
內(nèi)江市威遠(yuǎn)縣、益陽(yáng)市赫山區(qū)、泉州市鯉城區(qū)、鐵嶺市鐵嶺縣、瓊海市陽(yáng)江鎮(zhèn)
五指山市南圣、云浮市羅定市、陽(yáng)泉市城區(qū)、黃山市屯溪區(qū)、遼源市西安區(qū)、商丘市虞城縣、大興安嶺地區(qū)新林區(qū)、贛州市定南縣
達(dá)州市開(kāi)江縣、普洱市思茅區(qū)、濟(jì)源市市轄區(qū)、衡陽(yáng)市常寧市、廣元市劍閣縣、中山市大涌鎮(zhèn)、運(yùn)城市芮城縣
寧夏中衛(wèi)市海原縣、益陽(yáng)市安化縣、牡丹江市海林市、成都市武侯區(qū)、文山廣南縣、阿壩藏族羌族自治州阿壩縣、上饒市橫峰縣、洛陽(yáng)市瀍河回族區(qū)、長(zhǎng)治市平順縣
昭通市大關(guān)縣、德州市臨邑縣、東方市三家鎮(zhèn)、錦州市太和區(qū)、北京市順義區(qū)
郴州市桂東縣、五指山市水滿、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市牙克石市、滁州市明光市、商洛市商南縣、北京市懷柔區(qū)、廣西南寧市橫州市
濮陽(yáng)市清豐縣、江門(mén)市臺(tái)山市、常德市石門(mén)縣、廣西貴港市桂平市、鶴壁市山城區(qū)、寧夏中衛(wèi)市沙坡頭區(qū)、茂名市電白區(qū)、青島市即墨區(qū)、五指山市通什
沈陽(yáng)市皇姑區(qū)、龍巖市上杭縣、萬(wàn)寧市龍滾鎮(zhèn)、齊齊哈爾市富?？h、宿州市靈璧縣、寧波市象山縣
直轄縣仙桃市、寧波市鄞州區(qū)、七臺(tái)河市桃山區(qū)、郴州市臨武縣、黃山市黃山區(qū)、恩施州巴東縣、葫蘆島市建昌縣、慶陽(yáng)市合水縣、玉溪市易門(mén)縣、濰坊市奎文區(qū)
北京市平谷區(qū)、衡陽(yáng)市珠暉區(qū)、南平市武夷山市、臨沂市河?xùn)|區(qū)、上饒市鉛山縣、寧夏銀川市興慶區(qū)、鄭州市鞏義市、商洛市商南縣
七臺(tái)河市桃山區(qū)、保山市施甸縣、孝感市應(yīng)城市、南陽(yáng)市唐河縣、亳州市渦陽(yáng)縣、大理漾濞彝族自治縣、阜新市海州區(qū)、本溪市南芬區(qū)
朔州市平魯區(qū)、攀枝花市西區(qū)、東莞市橋頭鎮(zhèn)、澄邁縣文儒鎮(zhèn)、無(wú)錫市宜興市
葫蘆島市建昌縣、內(nèi)蒙古通遼市開(kāi)魯縣、西雙版納景洪市、綏化市望奎縣、三明市沙縣區(qū)、遼源市東遼縣、湘西州永順縣、上海市徐匯區(qū)、東莞市樟木頭鎮(zhèn)
濟(jì)南市長(zhǎng)清區(qū)、商丘市永城市、吉安市青原區(qū)、定安縣黃竹鎮(zhèn)、濟(jì)寧市兗州區(qū)、臨沂市羅莊區(qū)、咸寧市嘉魚(yú)縣、廣西南寧市邕寧區(qū)、平頂山市郟縣、惠州市惠陽(yáng)區(qū)
懷化市新晃侗族自治縣、常州市武進(jìn)區(qū)、上饒市婺源縣、玉溪市江川區(qū)、昌江黎族自治縣十月田鎮(zhèn)
廣西來(lái)賓市象州縣、信陽(yáng)市浉河區(qū)、郴州市資興市、東莞市石排鎮(zhèn)、廣安市鄰水縣、十堰市鄖陽(yáng)區(qū)、黑河市嫩江市、牡丹江市穆棱市、北京市豐臺(tái)區(qū)
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銅仁市印江縣、武漢市漢南區(qū)、大理劍川縣、東莞市厚街鎮(zhèn)、廣西柳州市融水苗族自治縣、焦作市馬村區(qū)
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陵水黎族自治縣英州鎮(zhèn)、廣西欽州市欽北區(qū)、大同市平城區(qū)、汕頭市濠江區(qū)、重慶市巫溪縣、直轄縣神農(nóng)架林區(qū)、太原市杏花嶺區(qū)
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寧夏石嘴山市惠農(nóng)區(qū)、牡丹江市林口縣、濮陽(yáng)市華龍區(qū)、黔西南安龍縣、屯昌縣屯城鎮(zhèn)、清遠(yuǎn)市連山壯族瑤族自治縣、廣西梧州市蒼梧縣、萍鄉(xiāng)市蘆溪縣、十堰市竹山縣、廣西百色市靖西市
文昌市馮坡鎮(zhèn)、太原市杏花嶺區(qū)、臨高縣博厚鎮(zhèn)、黔東南天柱縣、鄂州市華容區(qū)、許昌市禹州市、江門(mén)市鶴山市、吉林市磐石市、荊門(mén)市沙洋縣、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟正藍(lán)旗
吉安市安?？h、慶陽(yáng)市環(huán)縣、吉林市磐石市、陵水黎族自治縣黎安鎮(zhèn)、朝陽(yáng)市北票市、廣西河池市巴馬瑤族自治縣
荊州市沙市區(qū)、樂(lè)東黎族自治縣志仲鎮(zhèn)、鞍山市岫巖滿族自治縣、商洛市商南縣、萍鄉(xiāng)市蓮花縣
韶關(guān)市新豐縣、廣西梧州市萬(wàn)秀區(qū)、十堰市鄖陽(yáng)區(qū)、洛陽(yáng)市老城區(qū)、濟(jì)寧市泗水縣、南陽(yáng)市臥龍區(qū)
信陽(yáng)市光山縣、衢州市江山市、昭通市大關(guān)縣、安順市平壩區(qū)、雙鴨山市寶清縣、吉安市井岡山市、金華市東陽(yáng)市、周口市西華縣、河源市東源縣、南充市營(yíng)山縣
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天津市西青區(qū)、寧夏石嘴山市惠農(nóng)區(qū)、臨沂市蘭陵縣、合肥市瑤海區(qū)、濟(jì)南市市中區(qū)、龍巖市永定區(qū)、廣西河池市環(huán)江毛南族自治縣、運(yùn)城市垣曲縣、平頂山市衛(wèi)東區(qū)、蚌埠市固鎮(zhèn)縣
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六大行一季報(bào)營(yíng)收、利潤(rùn)表現(xiàn)分化，股價(jià)為何齊刷刷回調(diào)？|界面新聞
界面新聞?dòng)浾?| 安震
4月29日晚間，六大國(guó)有銀行公布了2025年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，總體情況來(lái)看，六大國(guó)有銀行的營(yíng)業(yè)收入總和為9,101.84億元，同比下降1.51%；歸母凈利潤(rùn)總和為3,444.2億元，同比下降2.09%。國(guó)有大行普遍出現(xiàn)營(yíng)收或歸母凈利潤(rùn)下滑，唯有農(nóng)業(yè)銀行營(yíng)收和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。
受到銀行業(yè)績(jī)承壓影響，4月30日銀行股出現(xiàn)回調(diào)，六大國(guó)有行股價(jià)均出現(xiàn)較大幅度回落。A股工商銀行（601398.SH）、農(nóng)業(yè)銀行（601288.SH）、建設(shè)銀行（601939.SH）跌幅均在3%以上。?截至收盤(pán)，華夏銀行（600015.SH）跌幅最大，達(dá)到8.55%，42家上市銀行37家股價(jià)下跌，僅浦發(fā)銀行（600000.SH）、鄭州銀行（002936.SZ）、民生銀行（600016.SH）、中信銀行（601998.SH）上漲，顯示出對(duì)于銀行一季度業(yè)績(jī)的擔(dān)憂情緒。不過(guò)，機(jī)構(gòu)仍然看好銀行股后市表現(xiàn)。
營(yíng)收凈利潤(rùn)表現(xiàn)分化
從財(cái)務(wù)表現(xiàn)來(lái)看，六大行營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)“三升三降”，歸母凈利潤(rùn)“兩升四降”。其中，工商銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2127.74億元，同比下降3.22%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)841.56億元，同比下降3.99%。
建設(shè)銀行營(yíng)業(yè)收入1900.70億元，同比下降5.40%；歸屬于本行股東的凈利潤(rùn)833.51億元，同比下降3.99%。
農(nóng)業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1866.74億元，同比增長(zhǎng)0.35%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)719.31億元，同比增長(zhǎng)2.20%。
中國(guó)銀行（601988.SH）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1649.29億元，增長(zhǎng)2.56%。實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)543.64億元，同比下降2.90%。
郵儲(chǔ)銀行（601658.SH）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入893.63億元，同比下降0.07%；歸屬于銀行股東的凈利潤(rùn)252.46億元，同比減少2.62%。
交通銀行（601328.SH）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入663.74億元，同比下降1.02%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)253.72億元，同比增長(zhǎng)1.54%。
以總資產(chǎn)規(guī)模計(jì)，工商銀行資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到51.5萬(wàn)億元，農(nóng)業(yè)銀行和建設(shè)銀行分列二三位，總規(guī)模分別達(dá)到44.82萬(wàn)億元和42.8萬(wàn)億元。
在資產(chǎn)質(zhì)量方面，截至一季度末，六家國(guó)有大行資產(chǎn)質(zhì)量總體保持穩(wěn)定。工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行的不良貸款率分別為1.33%、1.28%、1.33%、1.30%，分別較上年末下降0.01個(gè)百分點(diǎn)、0.02個(gè)百分點(diǎn)、0.01個(gè)百分點(diǎn)、0.01個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)銀行的不良貸款率較上年末持平，為1.25%。郵儲(chǔ)銀行的不良貸款率為0.91%。
資本充足率方面，截至一季度末，工、農(nóng)、中、建、郵儲(chǔ)、交行六家國(guó)有大行的資本充足率均滿足監(jiān)管要求，分別為19.15%、17.79%、17.98%、19.15%、13.34%、15.90%，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力整體充足。
機(jī)構(gòu)：看好銀行股跑贏大市
近年來(lái)，銀行業(yè)凈息差持續(xù)承壓。從今年一季度情況來(lái)看，工商銀行凈息差1.48%，下降29個(gè)基點(diǎn)，建行、中行、農(nóng)行凈息差同比均降低26個(gè)基點(diǎn)；郵儲(chǔ)銀行、交通銀行凈息差為1.92%和1.29%，分別下降17個(gè)基點(diǎn)和6個(gè)基點(diǎn)。
息差收窄的主要原因首先是資產(chǎn)端，存量貸款重定價(jià)、房貸利率調(diào)整、5年期以上LPR多次下調(diào)等因素影響，生息資產(chǎn)收益率同比下降較多。其次負(fù)債端，人民幣存款延續(xù)“定期化”趨勢(shì)，疊加外幣存款成本上升影響，負(fù)債結(jié)構(gòu)剛性加強(qiáng)，計(jì)息負(fù)債成本率同比有所上升。
息差收窄導(dǎo)致了六大行利息凈收入不同程度下降，同時(shí)，非息收入增長(zhǎng)幅度很大程度上成為決定銀行營(yíng)收增減的“勝負(fù)手”。非息凈收入通常包括投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)收益、傭金及手續(xù)費(fèi)收入及匯兌收益。
以中國(guó)銀行為例，在利息凈收入小幅下降的背景下，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入、投資收益均同比增長(zhǎng)，最終非息收入的高增長(zhǎng)成為營(yíng)收增長(zhǎng)的直接因素。
另外，以工商銀行為例，一季度主要是規(guī)模增速放緩以及利率上升導(dǎo)致非息收入減少，拖累了營(yíng)收增速，同時(shí)，該行未通過(guò)撥備釋放平滑利潤(rùn)增長(zhǎng)，撥備覆蓋率基本穩(wěn)定，利潤(rùn)則同比減少。
不過(guò)，不少機(jī)構(gòu)仍然看好銀行股后續(xù)表現(xiàn)。在利率中樞持續(xù)下行的市場(chǎng)環(huán)境中，銀行股平均股息率超4%的絕對(duì)收益優(yōu)勢(shì)顯著。六大國(guó)有行2024年分紅總額達(dá)4206億元，分紅比例穩(wěn)定在30%左右，較十年期國(guó)債收益率形成150個(gè)基點(diǎn)以上的利差空間。中泰證券研報(bào)指出，此輪"資產(chǎn)荒"背景下的估值修復(fù)具有持續(xù)性：目前，銀行指數(shù)股息率仍達(dá)4.2%，較滬深300股息率溢價(jià)達(dá)180個(gè)基點(diǎn)，險(xiǎn)資通過(guò)港股通增持招行、農(nóng)行等H股的動(dòng)作印證了配置邏輯。
此前，六部委聯(lián)合印發(fā)的《推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市實(shí)施方案》直接利好銀行股。社?；鹬貍}(cāng)銀行市值占比超25%，新政實(shí)施后預(yù)計(jì)每年帶來(lái)千億級(jí)增量資金。
從銀行經(jīng)營(yíng)角度來(lái)看，成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈、長(zhǎng)三角等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，政策紅利推動(dòng)區(qū)域性銀行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，頭部城商行2025一季度營(yíng)收增速普遍超15%。
此外，今年前4個(gè)月，地方政府債務(wù)置換規(guī)模超過(guò)10萬(wàn)億元，有效化解銀行隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量擔(dān)憂明顯緩解。
國(guó)信證券研報(bào)亦認(rèn)為，整體而言，外部宏觀環(huán)境仍然面臨很大不確定性，短期籌碼更優(yōu)的國(guó)有大行避險(xiǎn)屬性更強(qiáng)，大概率有超額收益；同時(shí)一些銀行股回調(diào)后的股息率已具備不錯(cuò)的吸引力。待短期避險(xiǎn)情緒消化后，積極關(guān)注逆周期政策力度，如果政策力度足夠強(qiáng)，對(duì)于城投敞口較大的城商行和基建敞口更大的國(guó)有大行更為利好。
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