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朝陽市龍城區(qū)、六安市裕安區(qū)、廣州市荔灣區(qū)、東營市東營區(qū)、昭通市彝良縣、中山市坦洲鎮(zhèn)、鐵嶺市開原市、荊州市石首市、內(nèi)蒙古烏蘭察布市興和縣
懷化市會(huì)同縣、黑河市孫吳縣、長沙市岳麓區(qū)、中山市南頭鎮(zhèn)、雅安市蘆山縣、濰坊市寒亭區(qū)
咸陽市三原縣、宿遷市沭陽縣、晉中市平遙縣、綿陽市涪城區(qū)、肇慶市高要區(qū)、廣西賀州市八步區(qū)、臨汾市隰縣、延邊和龍市、西安市雁塔區(qū)
白城市洮南市、德陽市綿竹市、定西市臨洮縣、廣西桂林市恭城瑤族自治縣、海北門源回族自治縣、綏化市海倫市、延邊龍井市、廣西南寧市賓陽縣、上海市楊浦區(qū)
周口市西華縣、內(nèi)蒙古烏海市烏達(dá)區(qū)、蕪湖市繁昌區(qū)、武漢市新洲區(qū)、麗水市青田縣、昭通市威信縣、甘南迭部縣、文昌市東路鎮(zhèn)、臨汾市曲沃縣、泉州市豐澤區(qū)
九江市彭澤縣、河源市龍川縣、阜陽市潁上縣、長春市德惠市、紅河金平苗族瑤族傣族自治縣、甘孜九龍縣
新鄉(xiāng)市長垣市、韶關(guān)市湞江區(qū)、韶關(guān)市翁源縣、廣西欽州市浦北縣、臨夏廣河縣、遼陽市文圣區(qū)、樂東黎族自治縣黃流鎮(zhèn)
襄陽市樊城區(qū)、廣元市旺蒼縣、肇慶市鼎湖區(qū)、廣元市朝天區(qū)、三沙市西沙區(qū)
臨沂市沂南縣、淄博市博山區(qū)、廣西河池市大化瑤族自治縣、晉城市陽城縣、哈爾濱市方正縣、廣西桂林市龍勝各族自治縣、黃山市黃山區(qū)
屯昌縣南呂鎮(zhèn)、宿遷市宿豫區(qū)、大理南澗彝族自治縣、松原市寧江區(qū)、黔東南從江縣、東莞市東城街道、溫州市鹿城區(qū)、鄭州市鞏義市、大興安嶺地區(qū)松嶺區(qū)
漢中市勉縣、中山市東區(qū)街道、銅陵市郊區(qū)、菏澤市巨野縣、文昌市鋪前鎮(zhèn)、大連市瓦房店市、內(nèi)蒙古通遼市開魯縣、雞西市麻山區(qū)
鐵嶺市西豐縣、廣西桂林市七星區(qū)、恩施州恩施市、合肥市巢湖市、運(yùn)城市新絳縣、寧夏銀川市永寧縣、大興安嶺地區(qū)加格達(dá)奇區(qū)、鄂州市梁子湖區(qū)、南平市邵武市
株洲市石峰區(qū)、武漢市漢陽區(qū)、東莞市橫瀝鎮(zhèn)、宿州市碭山縣、信陽市浉河區(qū)、遵義市習(xí)水縣
達(dá)州市宣漢縣、本溪市平山區(qū)、杭州市拱墅區(qū)、牡丹江市東安區(qū)、榆林市子洲縣、廣西北海市海城區(qū)、岳陽市臨湘市、揭陽市揭東區(qū)
麗江市古城區(qū)、紹興市柯橋區(qū)、延安市吳起縣、齊齊哈爾市昂昂溪區(qū)、寧德市壽寧縣、廣西桂林市恭城瑤族自治縣、安康市白河縣、內(nèi)蒙古阿拉善盟額濟(jì)納旗
周口市項(xiàng)城市、內(nèi)蒙古通遼市扎魯特旗、東莞市石排鎮(zhèn)、阜陽市阜南縣、黔南荔波縣、重慶市渝北區(qū)、東營市利津縣、白山市撫松縣、焦作市解放區(qū)、宿遷市宿城區(qū)
長治市平順縣、南平市松溪縣、延安市宜川縣、運(yùn)城市夏縣、菏澤市巨野縣、昌江黎族自治縣七叉鎮(zhèn)、黔東南從江縣、銅陵市銅官區(qū)、太原市迎澤區(qū)
齊齊哈爾市泰來縣、張家界市桑植縣、永州市江永縣、宜昌市點(diǎn)軍區(qū)、馬鞍山市和縣、樂山市峨眉山市、濮陽市臺(tái)前縣、海南貴南縣、哈爾濱市木蘭縣、遵義市仁懷市
內(nèi)蒙古興安盟科爾沁右翼前旗、大同市云岡區(qū)、遵義市正安縣、儋州市那大鎮(zhèn)、東方市江邊鄉(xiāng)、渭南市潼關(guān)縣、萍鄉(xiāng)市安源區(qū)、阜新市阜新蒙古族自治縣、煙臺(tái)市棲霞市
泰安市新泰市、儋州市木棠鎮(zhèn)、平?jīng)鍪腥A亭縣、咸陽市旬邑縣、天水市麥積區(qū)、蘭州市紅古區(qū)
淮南市田家庵區(qū)、延邊圖們市、漳州市詔安縣、沈陽市法庫縣、漢中市城固縣、蚌埠市五河縣、屯昌縣楓木鎮(zhèn)、南昌市東湖區(qū)、白城市鎮(zhèn)賚縣、青島市市北區(qū)
楚雄楚雄市、大同市云州區(qū)、甘孜雅江縣、大理彌渡縣、安康市白河縣、池州市石臺(tái)縣
開封市鼓樓區(qū)、渭南市大荔縣、文山西疇縣、寧夏銀川市西夏區(qū)、大同市靈丘縣、屯昌縣新興鎮(zhèn)
重慶市巫溪縣、內(nèi)蒙古興安盟突泉縣、南陽市南召縣、黔東南錦屏縣、馬鞍山市雨山區(qū)、揚(yáng)州市高郵市、安陽市內(nèi)黃縣、上饒市萬年縣、懷化市洪江市
涼山布拖縣、黔西南望謨縣、黃岡市麻城市、三明市建寧縣、普洱市景谷傣族彝族自治縣、綿陽市三臺(tái)縣
漢中市留壩縣、儋州市排浦鎮(zhèn)、棗莊市臺(tái)兒莊區(qū)、阜陽市潁州區(qū)、紅河金平苗族瑤族傣族自治縣、濟(jì)南市鋼城區(qū)
蘭州市紅古區(qū)、亳州市渦陽縣、黃岡市武穴市、內(nèi)蒙古通遼市科爾沁區(qū)、聊城市臨清市、廣西桂林市資源縣、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市牙克石市、揚(yáng)州市江都區(qū)、遼陽市太子河區(qū)、安康市寧陜縣
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三亞市天涯區(qū)、黃山市歙縣、雞西市虎林市、南充市嘉陵區(qū)、龍巖市新羅區(qū)、寧夏銀川市賀蘭縣、清遠(yuǎn)市連山壯族瑤族自治縣、黃南尖扎縣
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萬寧市萬城鎮(zhèn)、廣元市蒼溪縣、長春市寬城區(qū)、嘉興市秀洲區(qū)、池州市石臺(tái)縣、孝感市應(yīng)城市、鹽城市東臺(tái)市、杭州市建德市、徐州市云龍區(qū)
上海市靜安區(qū)、鶴崗市蘿北縣、長沙市雨花區(qū)、武威市涼州區(qū)、海西蒙古族格爾木市、溫州市平陽縣、北京市通州區(qū)
無錫市惠山區(qū)、廣西柳州市融水苗族自治縣、延邊汪清縣、儋州市新州鎮(zhèn)、天津市北辰區(qū)、太原市尖草坪區(qū)、常德市澧縣、遼陽市文圣區(qū)、亳州市蒙城縣
寶雞市渭濱區(qū)、錦州市凌河區(qū)、阜新市太平區(qū)、湛江市廉江市、廣西桂林市永??h、普洱市思茅區(qū)
定安縣定城鎮(zhèn)、杭州市富陽區(qū)、懷化市靖州苗族侗族自治縣、黃石市西塞山區(qū)、陽泉市郊區(qū)、萬寧市大茂鎮(zhèn)、長治市黎城縣、寧德市壽寧縣、濟(jì)寧市金鄉(xiāng)縣、洛陽市孟津區(qū)
海口市瓊山區(qū)、廣西貴港市港北區(qū)、三明市尤溪縣、安順市普定縣、衡陽市常寧市、贛州市大余縣、白沙黎族自治縣細(xì)水鄉(xiāng)、沈陽市遼中區(qū)、駐馬店市正陽縣
內(nèi)蒙古呼和浩特市回民區(qū)、寧夏石嘴山市惠農(nóng)區(qū)、濮陽市南樂縣、沈陽市康平縣、咸陽市永壽縣、黃石市西塞山區(qū)、渭南市澄城縣、東莞市常平鎮(zhèn)、屯昌縣南坤鎮(zhèn)
畢節(jié)市赫章縣、撫順市新賓滿族自治縣、重慶市秀山縣、信陽市固始縣、長治市潞城區(qū)、益陽市安化縣
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合肥市長豐縣、連云港市連云區(qū)、攀枝花市東區(qū)、海北剛察縣、楚雄武定縣、益陽市安化縣、泰州市靖江市、瓊海市大路鎮(zhèn)、濟(jì)寧市泗水縣
恩施州巴東縣、朔州市山陰縣、本溪市溪湖區(qū)、贛州市安遠(yuǎn)縣、樂山市夾江縣、丹東市東港市、三亞市海棠區(qū)、昭通市巧家縣
遵義市湄潭縣、臨汾市汾西縣、威海市文登區(qū)、安陽市滑縣、天津市寧河區(qū)、德州市平原縣、遵義市匯川區(qū)
延邊汪清縣、撫順市新?lián)釁^(qū)、合肥市肥東縣、東營市河口區(qū)、宜賓市珙縣、阜新市新邱區(qū)、海東市民和回族土族自治縣
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哈爾濱市呼蘭區(qū)、達(dá)州市達(dá)川區(qū)、南昌市灣里區(qū)、上海市閔行區(qū)、萬寧市后安鎮(zhèn)
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蘇州市相城區(qū)、恩施州咸豐縣、黔西南貞豐縣、文山西疇縣、廣元市蒼溪縣、沈陽市康平縣、太原市古交市、杭州市余杭區(qū)
溜溜果園沖“梅+”第一股,業(yè)績增長下多個(gè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)異常波動(dòng)|界面新聞 · 證券
記者|趙陽戈
繼“遇見小面”后,溜溜果園集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱溜溜果園)向香港聯(lián)交所遞表,由中信證券、國元國際聯(lián)席保薦。該公司曾在數(shù)年前有意闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板。
不過界面新聞注意到,遞表前的2024年,溜溜果園的數(shù)據(jù)出現(xiàn)波動(dòng),比如對前五客戶銷售占比快速提升,研發(fā)費(fèi)用驟降,應(yīng)收增長,以及經(jīng)營活動(dòng)所得現(xiàn)金流量凈額下滑等。
2024年客戶F和客戶G突然大幅購買
據(jù)悉,溜溜果園成立于1999年,創(chuàng)辦人楊帆。公司推行“梅+”產(chǎn)品開發(fā)策略,提供三大產(chǎn)品類別,即梅干零食、梅產(chǎn)品、梅凍,針對不同類別,又推出不同系列,包括傳統(tǒng)制作的產(chǎn)品及創(chuàng)新口味的產(chǎn)品。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料,2024年,溜溜果園在中國果類零食行業(yè)的零售額排名第一,市場份額4.9%;在中國梅產(chǎn)品行業(yè)(按零售額計(jì))排名第一,市場份額為7.0%;在中國天然果凍行業(yè)(按零售額計(jì))排名第一,市場份額為45.7%。
來源:說明書
來源:說明書
來源:說明書
來源:說明書溜溜果園的工廠建在安徽、福建、廣西等主要梅子產(chǎn)區(qū)旁,2022年至2024年工廠整體利用率分別為86.6%、89.6%、89.7%。溜溜果園還委聘OEM供應(yīng)商生產(chǎn)梅凍作為產(chǎn)能補(bǔ)充。銷售方面,溜溜果園系直銷和經(jīng)銷結(jié)合,截至2024年末,共聘請了1396家經(jīng)銷商,覆蓋34個(gè)省市,亦與線上平臺(tái)合作,海外市場則包括日本、韓國及東南亞。2024年梅干零食銷售了29894噸、西梅產(chǎn)品5634噸、梅凍21784噸。

財(cái)報(bào)顯示,溜溜果園2022年至2024年?duì)I業(yè)收入分別為11.74億元、13.22億元、16.16億元,凈利潤分別為0.68億元、0.99億元、1.48億元,均出現(xiàn)增長態(tài)勢。
據(jù)2019年溜溜果園披露的數(shù)據(jù),2016年至2018年在營業(yè)收入增長的同時(shí),凈利潤卻出現(xiàn)下滑,分別為8144.87萬元、6004.19萬元、5602.8萬元。
來源:證監(jiān)會(huì)界面新聞注意到,在2016年至2018年時(shí),溜溜果園前五客戶銷售收入占比分別為7.58%、7.94%、8.57%。但運(yùn)行至今,溜溜果園2022年至2024年前五大客戶收入占比分別為12.7%、14.2%、33.1%,2024年出現(xiàn)了明顯的增長。
進(jìn)一步查閱看到,2024年,客戶F和客戶G貢獻(xiàn)巨大,銷售額分別從2023年的3.3%、3%,提升到了2024年的14.1%、12%,兩客戶均為2022年建立業(yè)務(wù)關(guān)系。溜溜果園并未透露具體客戶信息。
來源:說明書
來源:說明書2024年研發(fā)費(fèi)用驟降
值得一提的是,溜溜果園的研發(fā)開支也出現(xiàn)了下降的情形,其2022年至2024年的研發(fā)費(fèi)用分別為0.24億元、0.34億元、0.19億元。
實(shí)際上,溜溜果園的成長創(chuàng)新得益于研發(fā)。比如鳳梨味的梅子、酸辣味梅子等符合風(fēng)味創(chuàng)新梅干零食,便體現(xiàn)了溜溜果園的創(chuàng)新。梅凍也算溜溜果園創(chuàng)新路上里程碑事件,那是公司將食品加工技術(shù)與招牌青梅原漿結(jié)合,研發(fā)出的不含任何防腐劑卻能保質(zhì)9個(gè)月的天然梅凍。公司還主導(dǎo)成立青梅國家創(chuàng)新聯(lián)盟等。
截至2024年末,溜溜果園獲得42項(xiàng)對業(yè)務(wù)運(yùn)營發(fā)明及實(shí)用新型專利。2025年,公司還推出了梅精軟糖,該產(chǎn)品融入了天然梅提取物,能帶來清爽口感與提神功效。
對于2024年突然將研發(fā)費(fèi)用下調(diào),溜溜果園表示主要系“過往期間啟動(dòng)的若干研發(fā)項(xiàng)目結(jié)束”的緣故。
來源:說明書有業(yè)內(nèi)分析指出,休閑食品行業(yè)競爭無疑是激烈的,溜溜果園面臨的是來自全國性及地方休閑食品公司的競爭。一方面競爭會(huì)令企業(yè)降低零售價(jià)格以留住客戶吸引新消費(fèi)者,這個(gè)在溜溜果園出廠價(jià)可見一斑。比如梅干零食從2022年39.4元/kg售價(jià)下調(diào)至2024年35.2元/kg;梅凍產(chǎn)品從2022年的27.2元/kg下調(diào)至2024年的18.6元/kg。另一方面,地方競爭者可以最大限度降低物流成本,可使其進(jìn)一步降低價(jià)格。
來源:說明書同樣在行業(yè)前排的龍頭企業(yè)如三只松鼠(300783.SZ),2024年卻并未在研發(fā)投入上放松,其2024年研發(fā)費(fèi)用為2838.96萬元,高于2023的2491.9萬元。
來源:同花順另值得關(guān)注的是,2025年2月至4月期間,美國對包括加拿大、中國、歐盟及墨西哥在內(nèi)的多個(gè)主要貿(mào)易伙伴實(shí)施關(guān)稅措施,由此引發(fā)連鎖反應(yīng)。溜溜果園曾于美國采購部分西梅?!拔覀兾磥砜赡芤虼水a(chǎn)生額外采購成本。我們或無法完全消化增加的成本,亦難以將成本全部轉(zhuǎn)嫁予消費(fèi)者,從而導(dǎo)致西梅產(chǎn)品利潤率面臨下行壓力”,溜溜果園如是稱。
現(xiàn)金流吃緊?
另外,從公開信息看,溜溜果園目前現(xiàn)金流出現(xiàn)吃緊的情形。
2022年至2024年,溜溜果園經(jīng)營活動(dòng)所得現(xiàn)金流量凈額分別錄得2.02億元、1.27億元、0.84億元,2024年出現(xiàn)了明顯的下降;貿(mào)易應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)呈現(xiàn)增長態(tài)勢,分別為0.79億元、0.81億元、1.63億元,2024年出現(xiàn)了明顯的上升;存貨分別為3.63億元、4.26億元、5.24億元。
溜溜果園表示2024年存貨大增是基于市場需求預(yù)測主動(dòng)增加儲(chǔ)備。
對于應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)金額2024年陡增,溜溜果園給出的解釋為“客戶通常會(huì)在春節(jié)前(2025年春季較往年提前)為預(yù)期銷售旺季而提前備貨”。
競爭對手是否如此呢?以三只松鼠為例,該公司2023年應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款為5.94億元,但2024年該數(shù)據(jù)為5.6億元,出現(xiàn)了下降??磥砹锪锕麍@的“2025年春季提前”的理由,似并不能說明問題。另外,2022年至2024年三只松鼠經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為7327.44萬元、3.34億元、6.02億元。
來源:同花順截至2024年年末,溜溜果園的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為7804.7萬元。但溜溜果園截至2025年2月28日的計(jì)息借款卻有3.1億元,計(jì)息借款主要為無抵押銀行貸款,實(shí)際年利率介于2.05%至4.58%。
也因此,溜溜果園此次打算募資的部分資金用作運(yùn)營資金及一般公司用途,其他募資還將用于招聘研發(fā)人員及推進(jìn)研發(fā)計(jì)劃;提升品牌知名度、擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)及開拓國際市場;未來三年用于擴(kuò)大產(chǎn)能。
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