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貴陽(yáng)市花溪區(qū)、銅仁市玉屏侗族自治縣、黑河市遜克縣、內(nèi)蒙古包頭市昆都侖區(qū)、太原市婁煩縣、延邊龍井市、大同市平城區(qū)
廣西北海市銀海區(qū)、東莞市鳳崗鎮(zhèn)、朔州市應(yīng)縣、中山市東升鎮(zhèn)、益陽(yáng)市桃江縣、攀枝花市米易縣、阜陽(yáng)市潁州區(qū)、自貢市榮縣
怒江傈僳族自治州福貢縣、廣州市越秀區(qū)、蘭州市安寧區(qū)、本溪市桓仁滿族自治縣、信陽(yáng)市商城縣
大連市西崗區(qū)、惠州市惠陽(yáng)區(qū)、湖州市德清縣、平?jīng)鍪徐o寧縣、泉州市豐澤區(qū)、云浮市郁南縣、九江市彭澤縣
本溪市桓仁滿族自治縣、清遠(yuǎn)市佛岡縣、開(kāi)封市龍亭區(qū)、綿陽(yáng)市北川羌族自治縣、黃石市大冶市、天津市和平區(qū)
南陽(yáng)市鎮(zhèn)平縣、咸寧市崇陽(yáng)縣、成都市溫江區(qū)、阜新市海州區(qū)、遂寧市安居區(qū)
資陽(yáng)市安岳縣、麗水市慶元縣、攀枝花市米易縣、中山市古鎮(zhèn)鎮(zhèn)、雞西市雞冠區(qū)
大同市左云縣、黃岡市羅田縣、荊州市江陵縣、澄邁縣福山鎮(zhèn)、寧夏石嘴山市惠農(nóng)區(qū)、吉林市龍?zhí)秴^(qū)、汕頭市濠江區(qū)、湘西州花垣縣
武威市涼州區(qū)、直轄縣仙桃市、宜賓市敘州區(qū)、蕪湖市弋江區(qū)、武漢市漢南區(qū)、福州市閩清縣、煙臺(tái)市萊州市、榆林市子洲縣、贛州市信豐縣、煙臺(tái)市牟平區(qū)
瀘州市敘永縣、涼山冕寧縣、西寧市湟中區(qū)、長(zhǎng)治市黎城縣、三沙市南沙區(qū)、長(zhǎng)沙市天心區(qū)、泰安市肥城市、棗莊市嶧城區(qū)、南昌市青云譜區(qū)
昆明市五華區(qū)、荊州市松滋市、廣西桂林市資源縣、南充市高坪區(qū)、常德市武陵區(qū)、贛州市章貢區(qū)、金華市東陽(yáng)市、白銀市靖遠(yuǎn)縣、沈陽(yáng)市沈河區(qū)
澄邁縣大豐鎮(zhèn)、澄邁縣瑞溪鎮(zhèn)、嘉峪關(guān)市新城鎮(zhèn)、屯昌縣新興鎮(zhèn)、寧夏吳忠市同心縣、馬鞍山市當(dāng)涂縣、鹽城市響水縣、荊門(mén)市沙洋縣、湘西州吉首市
太原市婁煩縣、定西市臨洮縣、龍巖市新羅區(qū)、大連市西崗區(qū)、黔東南黎平縣
廣西南寧市橫州市、酒泉市敦煌市、金華市東陽(yáng)市、渭南市富平縣、資陽(yáng)市樂(lè)至縣、淮北市杜集區(qū)、株洲市淥口區(qū)、萬(wàn)寧市三更羅鎮(zhèn)
果洛瑪沁縣、陽(yáng)泉市平定縣、巴中市恩陽(yáng)區(qū)、宜昌市西陵區(qū)、蘭州市七里河區(qū)、白山市長(zhǎng)白朝鮮族自治縣、玉溪市通?？h、沈陽(yáng)市新民市、肇慶市鼎湖區(qū)
杭州市上城區(qū)、白銀市平川區(qū)、甘孜雅江縣、株洲市攸縣、定西市岷縣、衡陽(yáng)市衡南縣
涼山會(huì)理市、株洲市蘆淞區(qū)、運(yùn)城市平陸縣、鹽城市鹽都區(qū)、鹽城市阜寧縣、衡陽(yáng)市衡山縣、內(nèi)蒙古包頭市石拐區(qū)、常州市金壇區(qū)、錦州市北鎮(zhèn)市、濟(jì)寧市泗水縣
內(nèi)江市東興區(qū)、撫州市臨川區(qū)、湘西州龍山縣、杭州市桐廬縣、榆林市米脂縣、周口市鄲城縣、臨汾市侯馬市、定安縣龍湖鎮(zhèn)、周口市川匯區(qū)
文昌市文城鎮(zhèn)、臨汾市翼城縣、濟(jì)南市章丘區(qū)、宜賓市屏山縣、東方市江邊鄉(xiāng)、洛陽(yáng)市伊川縣、臨沂市沂南縣、瓊海市中原鎮(zhèn)
內(nèi)蒙古通遼市科爾沁區(qū)、武漢市武昌區(qū)、寧夏吳忠市青銅峽市、永州市新田縣、哈爾濱市五常市、延邊琿春市、漳州市漳浦縣、重慶市潼南區(qū)
內(nèi)蒙古赤峰市紅山區(qū)、紅河瀘西縣、濟(jì)寧市梁山縣、信陽(yáng)市潢川縣、撫州市資溪縣、龍巖市上杭縣、恩施州利川市、海西蒙古族格爾木市、延邊敦化市
東莞市麻涌鎮(zhèn)、樂(lè)東黎族自治縣志仲鎮(zhèn)、紹興市諸暨市、寶雞市渭濱區(qū)、南昌市青山湖區(qū)
寧波市余姚市、淄博市淄川區(qū)、婁底市冷水江市、舟山市普陀區(qū)、威海市榮成市、白山市臨江市
武漢市新洲區(qū)、武漢市東西湖區(qū)、平頂山市郟縣、達(dá)州市通川區(qū)、新余市分宜縣、信陽(yáng)市平橋區(qū)、嘉興市桐鄉(xiāng)市
南通市如皋市、昭通市鹽津縣、哈爾濱市呼蘭區(qū)、開(kāi)封市杞縣、淮安市金湖縣
宜昌市五峰土家族自治縣、長(zhǎng)沙市寧鄉(xiāng)市、德陽(yáng)市羅江區(qū)、遼陽(yáng)市燈塔市、甘孜鄉(xiāng)城縣、淮北市相山區(qū)
大同市渾源縣、六盤(pán)水市水城區(qū)、金華市金東區(qū)、寧夏中衛(wèi)市海原縣、攀枝花市西區(qū)、黃山市黃山區(qū)、漳州市華安縣、吉安市新干縣、內(nèi)蒙古阿拉善盟阿拉善左旗、中山市南朗鎮(zhèn)
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焦作市溫縣、廣西來(lái)賓市興賓區(qū)、內(nèi)蒙古通遼市奈曼旗、三亞市海棠區(qū)、黔西南望謨縣、商丘市虞城縣、濰坊市臨朐縣、福州市鼓樓區(qū)、攀枝花市米易縣、吉安市吉州區(qū)
湘西州保靖縣、濱州市博興縣、長(zhǎng)春市九臺(tái)區(qū)、咸陽(yáng)市旬邑縣、重慶市南岸區(qū)、營(yíng)口市蓋州市、玉樹(shù)雜多縣
漢中市南鄭區(qū)、咸陽(yáng)市涇陽(yáng)縣、南京市江寧區(qū)、周口市西華縣、文山廣南縣、海北海晏縣、麗水市縉云縣
中山市小欖鎮(zhèn)、安康市漢陰縣、常德市漢壽縣、錦州市太和區(qū)、徐州市云龍區(qū)、鄭州市管城回族區(qū)、涼山西昌市、大連市長(zhǎng)?？h、煙臺(tái)市福山區(qū)、南陽(yáng)市西峽縣
成都市蒲江縣、貴陽(yáng)市云巖區(qū)、廣州市黃埔區(qū)、白山市渾江區(qū)、阜新市太平區(qū)、株洲市炎陵縣、蘇州市虎丘區(qū)、廣西南寧市邕寧區(qū)
忻州市岢嵐縣、雞西市滴道區(qū)、晉城市城區(qū)、陵水黎族自治縣黎安鎮(zhèn)、德宏傣族景頗族自治州梁河縣、廣西河池市東蘭縣、東莞市望牛墩鎮(zhèn)、嘉興市海寧市、嘉興市南湖區(qū)
廣州市天河區(qū)、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟鑲黃旗、汕頭市潮南區(qū)、西雙版納勐海縣、定西市漳縣、綿陽(yáng)市三臺(tái)縣、淮安市盱眙縣、齊齊哈爾市富裕縣
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三只松鼠沖港股上市，守住百億業(yè)績(jī)是挑戰(zhàn)|界面新聞
界面新聞?dòng)浾?| 盧奕貝
界面新聞編輯 | 牙韓翔
4月25日，三只松鼠正式向港交所遞交上市申請(qǐng)書(shū)，獨(dú)家保薦人為中信證券。三只松鼠早在2019年就在A股上市，若此次三只松鼠能夠成功在港上市，將成為國(guó)內(nèi)首個(gè)實(shí)現(xiàn) “A+H” 雙上市的零食品牌。
此次H股發(fā)行募集的資金，三只松鼠表示將用于深化全球供應(yīng)鏈布局、推進(jìn)線上線下銷(xiāo)售渠道擴(kuò)張、提升數(shù)字化能力及科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)能力、戰(zhàn)略投資與并購(gòu)及其他一般性運(yùn)營(yíng)資金等。
三只松鼠于2012年在安徽蕪湖創(chuàng)立，主打品類(lèi)為堅(jiān)果，早期憑借著阿里系培育淘系品牌的風(fēng)口成長(zhǎng)起家。2019年7月，三只松鼠登陸A股上市，也是在這一年，其營(yíng)收首次突破百億元。但隨著傳統(tǒng)電商平臺(tái)流量紅利的衰退，2020年以來(lái)這家公司經(jīng)歷了連續(xù)四年?duì)I收下滑，直到2024年重回百億實(shí)現(xiàn)逆襲。
招股書(shū)顯示，2022-2024年，三只松鼠營(yíng)收分別為72.93億元、71.15億元和106.22億元，凈利潤(rùn)也逐年攀升，分別為1.29億元、2.20億元和4.08億元。
招股書(shū)引用的灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，按照零售額計(jì)算，2024年三只松鼠在中國(guó)零食行業(yè)中的市場(chǎng)份額排名第四。按其招股書(shū)披露的信息推測(cè)，在國(guó)內(nèi)零食行業(yè)零售額排名前五的企業(yè)依次是瑪氏、億滋國(guó)際、百事公司、三只松鼠、旺旺集團(tuán)，對(duì)應(yīng)的零售額分別為212.9億元、158.8億元、150.2億元、139.8億元、134.8億元。
圖片來(lái)源：界面圖庫(kù)為了重回增長(zhǎng)軌道，三只松鼠這幾年進(jìn)行了多番調(diào)整。
自2022年4月起，三只松鼠全面暫停門(mén)店擴(kuò)張，大力關(guān)店，加強(qiáng)發(fā)展分銷(xiāo)業(yè)務(wù)，加碼自主生產(chǎn)。招股書(shū)顯示，2022年三只松鼠自有堅(jiān)果工廠開(kāi)始投產(chǎn)，2023年提出“高端性價(jià)比”戰(zhàn)略并推進(jìn)“全品類(lèi)+全渠道”發(fā)展，2024年開(kāi)發(fā)出“品效合一”網(wǎng)絡(luò)型組織，并推出“小而美經(jīng)營(yíng)體”運(yùn)作模式。
這一套組合拳下來(lái)，從產(chǎn)品方面來(lái)看，眼下的三只松鼠堪稱食品飲料界的小米。
截至2024年12月31日，三只松鼠提供超過(guò)1000個(gè)SPU（標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品單位），并于2024年推出逾600個(gè)新SPU，其中包括超過(guò)80個(gè)堅(jiān)果產(chǎn)品SPU、超過(guò)500個(gè)其他零食產(chǎn)品SPU，以及“小鹿藍(lán)藍(lán)”品牌下超過(guò)50個(gè)SPU。
而招股書(shū)也點(diǎn)出了三只松鼠的產(chǎn)品策略，稱其產(chǎn)品與其他大牌相比具有更好的質(zhì)價(jià)比和產(chǎn)品豐富度，與白牌相比具有更優(yōu)的產(chǎn)品質(zhì)量和品牌認(rèn)知，使公司的收入實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。
這也令其營(yíng)收結(jié)構(gòu)出現(xiàn)改變。招股書(shū)顯示，三只松鼠主要收入來(lái)源仍是堅(jiān)果，但是這部分業(yè)務(wù)的收入占比不斷下滑。其堅(jiān)果收入從2022年的41.07億元上漲至2024年的53.66億元，占比則從2022年的56.3%下滑至2024年的50.5%。除了堅(jiān)果外，其綜合零食收入有了明顯上漲，從2022年的8.73億元上漲至2024年的20.17億元，占比則從12.0%上漲至19.0%。
按品牌來(lái)看，目前三只松鼠旗下除主品牌外，還擁有2020年針對(duì)兒童零食品類(lèi)推出的“小鹿藍(lán)藍(lán)”品牌。
2024年，“三只松鼠”主品牌收入同比增長(zhǎng)了50.57%至98.25億元，小鹿藍(lán)藍(lán)收入同比增長(zhǎng)了35.01%至7.94億元，其他品牌的收入同比增長(zhǎng)了0.03%至0.03億元。招股書(shū)稱小鹿藍(lán)藍(lán)已實(shí)現(xiàn)單品牌盈利，是中國(guó)前三的嬰童零食品牌。不過(guò)目前小鹿藍(lán)藍(lán)2024年?duì)I收占比僅為7.48%，三只松鼠仍為公司主要營(yíng)收來(lái)源。
嘗到甜頭的三只松鼠還想繼續(xù)孵化更多品牌，布局更多品類(lèi)。不久前的3月18日，三只松鼠宣布進(jìn)軍飲料賽道，并推出60款硬折扣單品，覆蓋果汁、功能乳飲、蘇打水等多項(xiàng)飲料細(xì)分賽道。而其策略正式是廣撒網(wǎng)式快速?gòu)?fù)制已被驗(yàn)證成功的飲料大單品，再憑借極致低價(jià)打造差異化優(yōu)勢(shì)。
從渠道上來(lái)看，押注抖音、快手等短視頻平臺(tái)渠道令三只松鼠獲得高速增長(zhǎng)。
2022年-2024年，公司來(lái)自短視頻平臺(tái)的收入分別為7.17億元、14.07億元、26.35億元，營(yíng)收占比也一路攀升，分別為9.8%、19.8%、24.8%。而傳統(tǒng)電商平臺(tái)渠道收入雖獲得增長(zhǎng)，但占比不斷下滑，報(bào)告期內(nèi)公司電商平臺(tái)—消費(fèi)者收入占比分別為55.8%、49.8%、41.3%。
此外，2022年起三只松鼠開(kāi)始進(jìn)行門(mén)店收縮。截至2024年年底，其線下門(mén)店僅有333家，較2021年年底的1065家明顯減少。其線下門(mén)店的收入也隨之下滑，2022年-2024年，其線下門(mén)店收入分別為9.44億元、3.58億元、4.04億元。
而三只松鼠眼下看好的是量販零食渠道。
2024年10月，三只松鼠通過(guò)公告宣稱，公司全資子公司安徽一件事創(chuàng)業(yè)投資有限公司擬合計(jì)投資不超過(guò)人民幣3.6億元，收購(gòu)湖南愛(ài)零食科技有限公司、未來(lái)已來(lái)（天津）科技發(fā)展有限責(zé)任公司、安徽致養(yǎng)食品有限公司的控制權(quán)或相關(guān)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)。
上述資產(chǎn)收購(gòu)涉及新型量販零食品牌“愛(ài)零食”以及“愛(ài)折扣”，在全國(guó)范圍內(nèi)擁有超過(guò)1800家愛(ài)零食門(mén)店和80家愛(ài)折扣門(mén)店。完成對(duì)這兩個(gè)渠道品牌的收購(gòu)后，疊加三只松鼠自有品牌專業(yè)零食店，其線下渠道門(mén)店數(shù)將達(dá)到2000多家。
三只松鼠創(chuàng)始人章燎原曾在采訪中表示，接下來(lái)的硬仗是在線下，他希望未來(lái)2-3年就扭轉(zhuǎn)三只松鼠營(yíng)收結(jié)構(gòu)，將線上和線下占比從7：3調(diào)整至5：5的格局。
但三只松鼠也有其隱憂，在經(jīng)歷了一系列調(diào)整回到百億擂臺(tái)之后，它如何守住這百億業(yè)績(jī)成為目前最大的挑戰(zhàn)。
在此前召開(kāi)的三只松鼠2024年全域生態(tài)大會(huì)上，章燎原表示，三只松鼠接下來(lái)的目標(biāo)是在2026年?duì)I收達(dá)到200億元。就2024年剛破百億的業(yè)績(jī)而言，三只松鼠還有許多路要走。
例如如何實(shí)現(xiàn)有機(jī)自然增長(zhǎng)。全品類(lèi)、全渠道的布局也令三只松鼠的銷(xiāo)售費(fèi)用大幅提升，2024年全年，三只松鼠的銷(xiāo)售費(fèi)用為18.68億元，較上年同期的12.38億元增長(zhǎng)了50.92%，銷(xiāo)售費(fèi)用的增幅超過(guò)了營(yíng)業(yè)收入的增幅。年報(bào)顯示，銷(xiāo)售費(fèi)用的增長(zhǎng)主要系銷(xiāo)售規(guī)模增長(zhǎng)導(dǎo)致廣宣費(fèi)上升所致。
此外，三只松鼠毛利率也波動(dòng)較大。2022年-2024年，三只松鼠整體毛利率分別為26.2%、22.7%、23.8%。目前，三只松鼠毛利率最高的產(chǎn)品是綜合零食與堅(jiān)果，但對(duì)比2022年，三只松鼠目前各類(lèi)產(chǎn)品的毛利水平均有所下滑。
另一方面，目前中國(guó)的零食行業(yè)高度分散，大量白牌占據(jù)較多的市場(chǎng)份額。以2024年零售額計(jì)，排名前五和前十大的公司分別僅占國(guó)內(nèi)零食總市場(chǎng)份額的5.9%及10.4%。而三只松鼠要想維持快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，也勢(shì)必面臨更激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
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