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南昌市新建區(qū)、宜春市袁州區(qū)、焦作市馬村區(qū)、洛陽(yáng)市洛龍區(qū)、東方市天安鄉(xiāng)、上海市松江區(qū)、哈爾濱市巴彥縣
黃山市屯溪區(qū)、萬(wàn)寧市后安鎮(zhèn)、上海市靜安區(qū)、鎮(zhèn)江市丹徒區(qū)、永州市冷水灘區(qū)、南通市啟東市、臨夏東鄉(xiāng)族自治縣、長(zhǎng)春市農(nóng)安縣、長(zhǎng)治市壺關(guān)縣、中山市港口鎮(zhèn)
銅川市王益區(qū)、岳陽(yáng)市臨湘市、遂寧市安居區(qū)、定西市渭源縣、廣西崇左市憑祥市、呂梁市臨縣、澄邁縣仁興鎮(zhèn)、撫州市廣昌縣、定安縣雷鳴鎮(zhèn)、張掖市山丹縣
許昌市襄城縣、東營(yíng)市東營(yíng)區(qū)、海南同德縣、曲靖市沾益區(qū)、太原市萬(wàn)柏林區(qū)、株洲市淥口區(qū)、楚雄雙柏縣
萬(wàn)寧市后安鎮(zhèn)、運(yùn)城市永濟(jì)市、泉州市泉港區(qū)、茂名市茂南區(qū)、梅州市大埔縣、連云港市贛榆區(qū)、漳州市漳浦縣
黃岡市英山縣、臨高縣加來(lái)鎮(zhèn)、襄陽(yáng)市宜城市、南京市玄武區(qū)、濱州市濱城區(qū)、銅陵市義安區(qū)、重慶市大足區(qū)、清遠(yuǎn)市陽(yáng)山縣、廣安市前鋒區(qū)、大理洱源縣
漳州市長(zhǎng)泰區(qū)、揭陽(yáng)市普寧市、湘西州保靖縣、溫州市樂清市、常州市新北區(qū)、內(nèi)江市隆昌市、珠海市斗門區(qū)、昆明市祿勸彝族苗族自治縣、運(yùn)城市萬(wàn)榮縣
晉中市祁縣、東莞市虎門鎮(zhèn)、中山市南區(qū)街道、宜賓市興文縣、鐵嶺市銀州區(qū)、鶴崗市向陽(yáng)區(qū)、牡丹江市寧安市、宜賓市長(zhǎng)寧縣、昆明市盤龍區(qū)
安康市白河縣、黔南長(zhǎng)順縣、南陽(yáng)市桐柏縣、寧夏吳忠市同心縣、忻州市靜樂縣、佳木斯市撫遠(yuǎn)市、錦州市太和區(qū)、湛江市徐聞縣、樂山市井研縣
渭南市白水縣、肇慶市德慶縣、衢州市柯城區(qū)、滁州市天長(zhǎng)市、白沙黎族自治縣阜龍鄉(xiāng)、延邊安圖縣
永州市零陵區(qū)、黃岡市黃州區(qū)、三明市三元區(qū)、海北海晏縣、福州市連江縣
西安市閻良區(qū)、營(yíng)口市老邊區(qū)、廣西玉林市福綿區(qū)、延邊汪清縣、哈爾濱市通河縣、咸陽(yáng)市彬州市、南昌市灣里區(qū)、中山市西區(qū)街道
安陽(yáng)市文峰區(qū)、文昌市東路鎮(zhèn)、黔東南丹寨縣、連云港市灌云縣、陵水黎族自治縣新村鎮(zhèn)、寧德市柘榮縣、儋州市峨蔓鎮(zhèn)、哈爾濱市雙城區(qū)
益陽(yáng)市安化縣、鶴崗市綏濱縣、臺(tái)州市椒江區(qū)、嘉興市桐鄉(xiāng)市、衡陽(yáng)市衡山縣、貴陽(yáng)市開陽(yáng)縣、焦作市沁陽(yáng)市、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟多倫縣、寧夏石嘴山市大武口區(qū)、南昌市安義縣
黃岡市黃梅縣、西雙版納勐海縣、吉林市龍?zhí)秴^(qū)、襄陽(yáng)市襄州區(qū)、恩施州宣恩縣、駐馬店市遂平縣
東莞市石排鎮(zhèn)、安順市西秀區(qū)、廣西河池市巴馬瑤族自治縣、周口市西華縣、延邊琿春市、呂梁市汾陽(yáng)市
臨滄市云縣、開封市蘭考縣、遵義市匯川區(qū)、伊春市伊美區(qū)、湛江市坡頭區(qū)、贛州市崇義縣、溫州市龍港市、湘西州永順縣、杭州市淳安縣
深圳市鹽田區(qū)、西雙版納勐??h、沈陽(yáng)市法庫(kù)縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市準(zhǔn)格爾旗、新鄉(xiāng)市延津縣、西安市碑林區(qū)
保山市龍陵縣、南京市建鄴區(qū)、河源市紫金縣、臨汾市洪洞縣、濮陽(yáng)市濮陽(yáng)縣、宜賓市屏山縣
濟(jì)南市歷城區(qū)、漯河市源匯區(qū)、海南興海縣、中山市民眾鎮(zhèn)、雞西市麻山區(qū)、延安市子長(zhǎng)市
齊齊哈爾市碾子山區(qū)、杭州市余杭區(qū)、樂山市井研縣、黔南甕安縣、揭陽(yáng)市惠來(lái)縣、東方市八所鎮(zhèn)、廣西柳州市魚峰區(qū)
盤錦市盤山縣、遵義市桐梓縣、清遠(yuǎn)市佛岡縣、佛山市順德區(qū)、佳木斯市富錦市、宿州市埇橋區(qū)
贛州市寧都縣、德陽(yáng)市旌陽(yáng)區(qū)、廣州市增城區(qū)、上饒市鉛山縣、慶陽(yáng)市環(huán)縣、澄邁縣老城鎮(zhèn)、黃岡市團(tuán)風(fēng)縣
資陽(yáng)市安岳縣、上海市崇明區(qū)、樂東黎族自治縣尖峰鎮(zhèn)、綏化市慶安縣、朔州市右玉縣、上饒市鉛山縣
寧夏銀川市西夏區(qū)、宣城市涇縣、涼山甘洛縣、亳州市蒙城縣、張掖市甘州區(qū)、漢中市鎮(zhèn)巴縣
哈爾濱市南崗區(qū)、涼山甘洛縣、上饒市婺源縣、太原市古交市、廈門市翔安區(qū)、六安市裕安區(qū)、呂梁市臨縣、臨夏康樂縣、盤錦市大洼區(qū)
成都市蒲江縣、貴陽(yáng)市云巖區(qū)、廣州市黃埔區(qū)、白山市渾江區(qū)、阜新市太平區(qū)、株洲市炎陵縣、蘇州市虎丘區(qū)、廣西南寧市邕寧區(qū)
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涼山普格縣、吉安市永豐縣、贛州市定南縣、南京市棲霞區(qū)、三明市寧化縣、普洱市瀾滄拉祜族自治縣、十堰市張灣區(qū)
撫州市金溪縣、雙鴨山市集賢縣、朝陽(yáng)市雙塔區(qū)、渭南市潼關(guān)縣、阿壩藏族羌族自治州壤塘縣、杭州市江干區(qū)
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南通市崇川區(qū)、漳州市長(zhǎng)泰區(qū)、雅安市名山區(qū)、文山廣南縣、榆林市佳縣、廣西欽州市欽南區(qū)
內(nèi)蒙古呼倫貝爾市滿洲里市、綿陽(yáng)市三臺(tái)縣、文山文山市、鹽城市響水縣、阜陽(yáng)市界首市、曲靖市富源縣、濟(jì)南市平陰縣、蘭州市紅古區(qū)、南通市通州區(qū)
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郴州市資興市、重慶市江津區(qū)、鄭州市金水區(qū)、瓊海市潭門鎮(zhèn)、廣西柳州市三江侗族自治縣、延安市吳起縣
楚雄永仁縣、通化市二道江區(qū)、果洛久治縣、廣西南寧市青秀區(qū)、宜賓市江安縣、東莞市常平鎮(zhèn)
大理祥云縣、馬鞍山市花山區(qū)、黔東南臺(tái)江縣、延安市黃龍縣、吉林市船營(yíng)區(qū)
澄邁縣文儒鎮(zhèn)、東莞市高埗鎮(zhèn)、嘉峪關(guān)市峪泉鎮(zhèn)、三明市明溪縣、上饒市玉山縣、嘉興市秀洲區(qū)、邵陽(yáng)市新邵縣、新余市分宜縣、齊齊哈爾市泰來(lái)縣
內(nèi)蒙古興安盟烏蘭浩特市、吉安市吉安縣、綿陽(yáng)市安州區(qū)、聊城市陽(yáng)谷縣、宿遷市泗陽(yáng)縣、哈爾濱市松北區(qū)、漢中市略陽(yáng)縣、海東市化隆回族自治縣、東莞市東城街道、大連市旅順口區(qū)
定西市通渭縣、黑河市孫吳縣、楚雄楚雄市、儋州市南豐鎮(zhèn)、松原市乾安縣、丹東市鳳城市
東莞市長(zhǎng)安鎮(zhèn)、大連市西崗區(qū)、北京市懷柔區(qū)、駐馬店市新蔡縣、泉州市鯉城區(qū)、隴南市徽縣、黔東南麻江縣、信陽(yáng)市商城縣
??谑协偵絽^(qū)、廣西貴港市港北區(qū)、三明市尤溪縣、安順市普定縣、衡陽(yáng)市常寧市、贛州市大余縣、白沙黎族自治縣細(xì)水鄉(xiāng)、沈陽(yáng)市遼中區(qū)、駐馬店市正陽(yáng)縣
哈爾濱市依蘭縣、樂山市峨眉山市、揭陽(yáng)市揭西縣、呂梁市孝義市、晉城市城區(qū)
濰坊市寒亭區(qū)、宜春市上高縣、呂梁市交城縣、韶關(guān)市乳源瑤族自治縣、忻州市五臺(tái)縣、六盤水市六枝特區(qū)
池州市石臺(tái)縣、聊城市東昌府區(qū)、遵義市習(xí)水縣、阜陽(yáng)市潁上縣、贛州市興國(guó)縣、景德鎮(zhèn)市浮梁縣
綿陽(yáng)市涪城區(qū)、海西蒙古族天峻縣、眉山市仁壽縣、襄陽(yáng)市老河口市、鹽城市亭湖區(qū)、海東市化隆回族自治縣、臨高縣博厚鎮(zhèn)
杭州市下城區(qū)、北京市豐臺(tái)區(qū)、河源市紫金縣、廣西來(lái)賓市忻城縣、榆林市吳堡縣、資陽(yáng)市安岳縣、丹東市鳳城市
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IPO雷達(dá)|今年科創(chuàng)板受理首單傲拓科技:應(yīng)收賬款占比大增,募資補(bǔ)流必要性存疑|界面新聞 · 證券
記者|趙陽(yáng)戈
2025年3月中旬,滬市科創(chuàng)板IPO受理首單花落傲拓科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱”傲拓科技“)。公司注冊(cè)地江蘇,曾于股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌,2020年終止,此次劍指科創(chuàng)板,擬融資額7.79億元,保薦人華泰聯(lián)合,法律顧問和審計(jì)機(jī)構(gòu)分別為君澤君律所和中審眾環(huán)會(huì)計(jì)。
介紹稱,傲拓科技作為國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”,能逐步打破國(guó)際品牌在我國(guó)中大型PLC市場(chǎng)的絕對(duì)壟斷地位,是國(guó)產(chǎn)替代一員,營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)規(guī)模呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
不過(guò)界面新聞發(fā)現(xiàn),傲拓科技2024年前三季度產(chǎn)能利用率陡降至66.24%,應(yīng)收賬款占比又陡增至75.2%,同時(shí)公司在連續(xù)3年分紅情況下,又募資1.6億元用以補(bǔ)流,占總募資額兩成。
國(guó)產(chǎn)替代概念
科創(chuàng)板今年迎來(lái)新受理后,首家IPO公司質(zhì)地如何呢?

傲拓科技專注于可編程邏輯控制器(PLC),是國(guó)內(nèi)最早一批從事中大型PLC自主開發(fā)的科技創(chuàng)新型企業(yè),目前已開發(fā)形成NA通用系列和NJ自主可控系列兩大產(chǎn)品系列,實(shí)現(xiàn)軟硬件自主可控,元器件國(guó)產(chǎn)化率最高可達(dá)100%。其產(chǎn)品能應(yīng)用到水利水電、石油石化、船舶、軌道交通、國(guó)防、市政、冶金等領(lǐng)域,已逐步打破國(guó)際品牌在我國(guó)中大型PLC市場(chǎng)的絕對(duì)壟斷地位。
傲拓科技的實(shí)例應(yīng)用包括長(zhǎng)江三峽集團(tuán)三峽水電站機(jī)組自主可控改造項(xiàng)目、南水北調(diào)東線水利樞紐江都四站改造項(xiàng)目、中國(guó)石化集團(tuán)勝利油田生產(chǎn)信息化建設(shè)項(xiàng)目等,發(fā)行人已取得33項(xiàng)授權(quán)發(fā)明專利,且均應(yīng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)。
PLC(Programmable Logic Controller)可編程邏輯控制器,是一種結(jié)合了微電子技術(shù)、計(jì)算機(jī)技術(shù)、通信技術(shù)發(fā)展起來(lái)的通用控制器,使人類對(duì)工業(yè)過(guò)程的控制可以通過(guò)信息化、自動(dòng)化的方式完成。
來(lái)源:說(shuō)明書傲拓科技的中大型PLC收入占比74%,2024年前三季度的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為1.56億元和5549.1萬(wàn)元,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~3102.5萬(wàn)元,研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入11.68%,毛利率達(dá)73.65%,公司2021年至2023年?duì)I業(yè)收入與凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)30%。
給予該業(yè)績(jī)基礎(chǔ),傲拓科技選擇的是上市標(biāo)準(zhǔn)一,即預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元,最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元,或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元,最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元。
應(yīng)收賬款占比大增
隨著業(yè)務(wù)量的提升,傲拓科技的應(yīng)收賬款規(guī)模,也是肉眼可見的增長(zhǎng)。
2021年至2024年9月,傲拓科技應(yīng)收賬款、合同資產(chǎn)和其他非流動(dòng)資產(chǎn)中的合同資產(chǎn)賬面余額合計(jì)分別為3696.31萬(wàn)元、5667.89萬(wàn)元、7849.96萬(wàn)元和11712.68萬(wàn)元,占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為32.31%、39.93%、39.86%和75.20%。
其中,2022年至2024年9月的應(yīng)收賬款余額分別為5437.35萬(wàn)元、7588.59萬(wàn)元、11359.33萬(wàn)元,同比增幅分別為55.02%、39.56%、49.69%,占營(yíng)業(yè)收入收入比重分別為24.08%、38.75%、72.94%。
來(lái)源:說(shuō)明書對(duì)于2024年前九個(gè)月應(yīng)收賬款占比跳增,傲拓科技稱是因?yàn)?/span>第一大客戶南京河海南自水電自動(dòng)化有限公司的付款習(xí)慣所致,該客戶一般回款集中于第四季度。不過(guò)從2023年數(shù)據(jù)看,其應(yīng)收帳款占比同樣大增。
來(lái)源:說(shuō)明書傲拓科技也提醒,“未來(lái)隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大,應(yīng)收款項(xiàng)余額預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步增加,如果公司的客戶信用管理制度未能有效執(zhí)行,或下游客戶經(jīng)營(yíng)情況發(fā)生不利變化,將會(huì)導(dǎo)致公司應(yīng)收款項(xiàng)存在無(wú)法收回或者無(wú)法承兌的風(fēng)險(xiǎn),從而對(duì)公司的收入質(zhì)量及現(xiàn)金流量造成不利影響。”
兩成募資用來(lái)補(bǔ)流
來(lái)源:說(shuō)明書此番,傲拓科技計(jì)劃募資額為7.79億元,其中“傲拓科技產(chǎn)研一體化中心項(xiàng)目”擬投入5.25億元,“本地化技術(shù)服務(wù)中心建設(shè)項(xiàng)目”預(yù)計(jì)投入9441.09萬(wàn)元,剩下1.6億元為補(bǔ)流,補(bǔ)流額占到了總募資額的兩成。
額度最高的“傲拓科技產(chǎn)研一體化中心項(xiàng)目”,包括“可編程邏輯控制器生產(chǎn)中心項(xiàng)目”與“研發(fā)中心項(xiàng)目”兩個(gè)子項(xiàng)目,其中“可編程邏輯控制器生產(chǎn)中心項(xiàng)目”是公司提升產(chǎn)能,優(yōu)化產(chǎn)品質(zhì)量的重要舉措。
“目前,公司現(xiàn)有的生產(chǎn)廠房全部依靠租賃,利用率已經(jīng)基本飽和,通過(guò)自建廠房擴(kuò)充產(chǎn)能有利于公司優(yōu)化生產(chǎn)布局,進(jìn)一步提升產(chǎn)品生產(chǎn)效率和質(zhì)量,更好地滿足下游客戶的訂單需求,提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力”,傲拓科技表示。
來(lái)源:說(shuō)明書數(shù)據(jù)顯示,2022年、2023年傲拓科技的產(chǎn)能利用率分別為104.96%、123.09%,不過(guò)公司2024年前三個(gè)季度的產(chǎn)能利用率卻來(lái)到了66.24%。傲拓科技解釋,自己在2022年新增一條SMT貼片線,且該設(shè)備在2024年實(shí)現(xiàn)了完全達(dá)產(chǎn)。
另外,傲拓科技雖然要求補(bǔ)流1.6億元,但公司2022年、2023年、2024年前三季度“從容”實(shí)施了1027.25萬(wàn)元、2094.5萬(wàn)元、1132.75萬(wàn)元的分紅。
同時(shí),公司2024年前三季度的資產(chǎn)負(fù)債率32.26%,雖高于2023年的28.09%,但低于2022年的35.04%和2021年的40.56%,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也為正。截至2024年9月末,公司貨幣資金2.28億元。從財(cái)務(wù)報(bào)表看,傲拓科技長(zhǎng)期借款3018.21萬(wàn)元,流動(dòng)負(fù)債合計(jì)6787.23萬(wàn)元。
整體看,傲拓科技流動(dòng)性壓力不大,大額募資補(bǔ)流是否有必要呢?
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