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廣西來賓市忻城縣、淄博市周村區(qū)、齊齊哈爾市甘南縣、遵義市仁懷市、金華市磐安縣、荊州市公安縣
鶴崗市向陽區(qū)、襄陽市襄州區(qū)、榆林市橫山區(qū)、文昌市翁田鎮(zhèn)、景德鎮(zhèn)市浮梁縣、臺州市三門縣
儋州市光村鎮(zhèn)、重慶市黔江區(qū)、長治市黎城縣、麗江市華坪縣、清遠市陽山縣、齊齊哈爾市昂昂溪區(qū)
運城市稷山縣、白銀市白銀區(qū)、紅河建水縣、佛山市順德區(qū)、漳州市龍海區(qū)、天水市張家川回族自治縣、廣西百色市田東縣
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果洛久治縣、楚雄永仁縣、張掖市甘州區(qū)、遵義市習(xí)水縣、襄陽市?？悼h
忻州市寧武縣、中山市沙溪鎮(zhèn)、岳陽市臨湘市、日照市莒縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市回民區(qū)、南京市江寧區(qū)
內(nèi)蒙古呼和浩特市托克托縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市玉泉區(qū)、嘉峪關(guān)市峪泉鎮(zhèn)、紅河元陽縣、儋州市蘭洋鎮(zhèn)、廣西玉林市容縣、七臺河市勃利縣
阜新市彰武縣、安陽市北關(guān)區(qū)、齊齊哈爾市泰來縣、遼陽市文圣區(qū)、鷹潭市月湖區(qū)
新鄉(xiāng)市衛(wèi)濱區(qū)、果洛達日縣、上海市黃浦區(qū)、文山馬關(guān)縣、廣西南寧市良慶區(qū)、畢節(jié)市金沙縣、黔南福泉市
淄博市淄川區(qū)、蘭州市安寧區(qū)、遼陽市燈塔市、湘潭市湘潭縣、鐵嶺市西豐縣
營口市西市區(qū)、昆明市五華區(qū)、眉山市洪雅縣、鎮(zhèn)江市京口區(qū)、紅河開遠市、贛州市石城縣、廣西百色市靖西市、廣西桂林市疊彩區(qū)、泉州市泉港區(qū)、長春市綠園區(qū)
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大興安嶺地區(qū)松嶺區(qū)、黔東南三穗縣、天津市南開區(qū)、中山市五桂山街道、武漢市硚口區(qū)
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安慶市宜秀區(qū)、寧夏銀川市金鳳區(qū)、南陽市南召縣、濟南市平陰縣、北京市昌平區(qū)、眉山市青神縣、營口市西市區(qū)、益陽市沅江市、通化市東昌區(qū)、廣州市白云區(qū)
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常德市武陵區(qū)、梅州市大埔縣、大慶市大同區(qū)、陽泉市盂縣、安慶市岳西縣、韶關(guān)市始興縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市烏審旗、阜陽市界首市、焦作市博愛縣、銅川市耀州區(qū)
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寶雞市太白縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市鄂托克旗、阿壩藏族羌族自治州阿壩縣、吉安市遂川縣、宜昌市夷陵區(qū)
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安陽市殷都區(qū)、楚雄元謀縣、惠州市博羅縣、廣西貴港市覃塘區(qū)、襄陽市襄城區(qū)、東莞市東坑鎮(zhèn)、七臺河市新興區(qū)、黃岡市浠水縣、涼山金陽縣
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武威市涼州區(qū)、葫蘆島市南票區(qū)、煙臺市棲霞市、大興安嶺地區(qū)漠河市、韶關(guān)市翁源縣、溫州市鹿城區(qū)、邵陽市雙清區(qū)
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財說 | 利潤扭虧，業(yè)績回暖？最小市值酒企皇臺酒業(yè)還未脫困|界面新聞 · 證券
界面新聞記者 | 陶知閑
界面新聞編輯 | 陳菲遐
市值最小的白酒企業(yè)皇臺酒業(yè)（000995.SZ）似乎脫困了。
2024年皇臺酒業(yè)營收1.72億元，同比增長12%；歸屬凈利潤2770萬元，同比增長285%，相較2023年的虧損1501萬元，實現(xiàn)扭虧；扣非凈利潤為1061萬元，相較2023年同期的虧損600萬元，同樣實現(xiàn)扭虧。一季度，公司營業(yè)收入3867.37萬元，同比增長6.4%；歸屬凈利潤343.73萬元，同比增長294.78%。
但事實真的是這樣嗎？
受困的主業(yè)
皇臺酒業(yè)主要從事濃香型白酒的釀造與銷售。公司主要市場在甘肅省內(nèi)，以武威、蘭州和天水 3 個地區(qū)為主要銷售中心，2024年白酒業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入1.64億元，占總營收比例的95%。
近年來因股權(quán)問題，皇臺酒業(yè)控股股東幾經(jīng)更迭錯過了白酒黃金發(fā)展時期。目前公司白酒產(chǎn)業(yè)擁有“皇臺”和“涼州皇臺”兩大品牌，窖底原漿（主要產(chǎn)品線，定位為中高端，窖底原漿18售價在480元左右，窖底原漿12售價在220元左右）、皇臺經(jīng)典（高端產(chǎn)品線，經(jīng)典皇臺酒售價在320元左右）、皇臺六鼎（中端產(chǎn)品線，紅六鼎售價在150元左右）等系列產(chǎn)品。
表面看，皇臺酒業(yè)的業(yè)績已出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，實際上盈利最大的“功臣”是沖回經(jīng)營利潤。公司多年和原上游包裝材料供應(yīng)商無錫市梅林彩印包裝廠的訴訟于2024年完結(jié)，以430萬元清償該案所有債務(wù)，往年計提的預(yù)計負債沖回經(jīng)營利潤1800多萬元。
從市場來看，皇臺酒業(yè)的產(chǎn)品并未受到認可。2024年公司經(jīng)銷商數(shù)量182家，相較2023年末的212家減少14%。其中，甘肅省武威市增加23家至42家，而甘肅省其余地區(qū)及外省減少高達53家經(jīng)銷商，僅存140家。
經(jīng)銷商是白酒企業(yè)實現(xiàn)規(guī)?；?、區(qū)域深耕的核心支柱，尤其在渠道下沉、資金周轉(zhuǎn)等方面有著不可替代的作用。經(jīng)銷商憑借本地化的終端網(wǎng)絡(luò)（如商超、煙酒店），幫助白酒企業(yè)觸達下沉市場及偏遠地區(qū)，降低企業(yè)自建渠道成本。同時，經(jīng)銷商的預(yù)付貨款制度，可以顯著改善企業(yè)現(xiàn)金流，支撐酒企的“高毛利+低周轉(zhuǎn)”模式。
在競爭更為市場化的天貓、京東、抖音等線上平臺，皇臺酒業(yè)2024年僅實現(xiàn)銷售收入463萬元，甚至不及同期利息費用。
失敗的副業(yè)
為了擺脫困境，皇臺酒業(yè)并沒有選擇深耕白酒主業(yè)，而是“搞副業(yè)”。公司曾經(jīng)想發(fā)力紅酒，其擁有5000畝釀酒葡萄基地，產(chǎn)品為涼州干紅、皇臺干紅等，并將“涼州”系列葡萄酒定位“中國紅酒強勢品牌”，對外宣稱“努力打造中國最好的葡萄園，釀最具西部風(fēng)韻特質(zhì)的葡萄酒”。然而2024年公司葡萄酒成品銷售量為63.73噸，同比下滑5.75%。值得一提的是，公司紅酒設(shè)計產(chǎn)能為1萬噸，實際產(chǎn)能為1212噸，產(chǎn)能利用率不足15%；白酒產(chǎn)能為2531噸，設(shè)計產(chǎn)能為1萬噸，產(chǎn)能利用率不足3成。皇臺酒業(yè)也深知業(yè)績不如人意，直言“主要系市場影響”。
一個副業(yè)失敗，皇臺酒業(yè)還想新設(shè)另一個副業(yè)醬香白酒。2024年7月25日，公司公告擬出資1650萬元、占合資公司股本55%和無憂酒業(yè)在貴州茅臺鎮(zhèn)共同投資設(shè)立酒企，該公司主要布局醬酒市場，以打造新的利潤增長點，提升綜合競爭力。投資項目已通過董事會會議。
令人吃驚的，僅僅過了一周，8月1日公司再度公告“本次對外投資項目尚有需要明確的事項，基于審慎性原則，經(jīng)與交易對方充分溝通和友好協(xié)商，決定終止本次對外投資事項?！?/span>
皇臺酒業(yè)的放棄和缺錢有關(guān)，公司的高負債在整個白酒行業(yè)較為罕見。截至2025年3月公司資產(chǎn)負債率達66.47%，位列申萬20家白酒企業(yè)倒數(shù)第二，僅次于*ST巖石（600696.SH），賬上貨幣資金僅有2735萬元。同時，公司流動比率和速動比率分別為0.75和0.22，償債壓力較大。
債務(wù)壓力直接帶給皇臺酒業(yè)利息支出。和一般酒企每年大量利息收入不同的是，皇臺酒業(yè)資金鏈長期處于緊張狀態(tài)，2024年利息費用達639萬元。
不僅是公司自身，股東們的股權(quán)也處于質(zhì)押和凍結(jié)中?；逝_酒業(yè)第一大股東北京皇臺商貿(mào)持有的2467萬股股份中，已質(zhì)押2410萬股，占其持股比例的97.7%，占公司總股本的13.58%；第二大股東上海厚豐投資持有的全部977萬股股份（占公司總股本比例的5.51%）更是被輪候凍結(jié)。
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