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洽洽能否突破業(yè)績天花板?|界面新聞

界面新聞?dòng)浾?| 馬越

界面新聞編輯 | 牙韓翔

洽洽食品又創(chuàng)新高。

2024年,洽洽食品實(shí)現(xiàn)營收71.31億元,同比增長4.79%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.49億元,同比增長5.82%。拉長時(shí)間線來看,這也是該公司第一次站上70億元營收高點(diǎn)——在2020年突破50億元門檻后,2021年至2023年徘徊在59億元-68億元左右的區(qū)間,直到去年再創(chuàng)新高。

但2025年一季度并未延續(xù)這樣的增長勢頭,反而遭遇“跳水”式大跌——營收達(dá)到15.71億元,同比下降13.76%;歸母凈利潤7724.78萬元,同比下降67.88%。

洽洽食品在回答投資者提問時(shí)解釋稱,公司2025年一季度收入下降主要是因?yàn)榇汗?jié)錯(cuò)期因素,外加公司去年一季度銷售收入基數(shù)較高;凈利潤下降主要是葵花籽采購成本上升和部分堅(jiān)果原料采購價(jià)格的上升導(dǎo)致毛利率同比和環(huán)比均有下降所致。

洽洽能否突破業(yè)績天花板?|界面新聞

具體來說,是由于2025年春節(jié)假期(1月28日起)較2024年(2月10日起)提前了13天,這也導(dǎo)致年貨的備貨周期壓縮。經(jīng)銷商為了規(guī)避庫存風(fēng)險(xiǎn),將原本應(yīng)在2025年1月的訂單集中在2024年12月完成,這種“一增一減”的錯(cuò)位效應(yīng),疊加2024年一季度因?yàn)榇汗?jié)較晚的高基數(shù),讓2025年一季度的營收同比降幅情況放大。

圖片來源:洽洽食品年報(bào)

而盈利能力的下降主要和原材料成本提高有關(guān)。2024年8月內(nèi)蒙古暴雨洪澇災(zāi)害導(dǎo)致葵花籽減產(chǎn),疊加全球油料作物價(jià)格上漲,葵花籽采購價(jià)同比漲幅超過了30%。這一情況導(dǎo)致的盈利能力下滑在2024年四季度就有所體現(xiàn),當(dāng)季歸母凈利潤同比下降23.9%。

整體上看,洽洽食品在2024年能實(shí)現(xiàn)營收的增長并終于跨過70億元門檻,還是有傳統(tǒng)品牌的巨大基本盤,主要穩(wěn)住了葵花子這樣的核心業(yè)務(wù)。

葵花子作為支柱,2024年實(shí)現(xiàn)銷售收入43.82億元,同比增長2.6%,占總營收比重為61.45%。如同很多靠“整活”創(chuàng)新吸引市場關(guān)注的傳統(tǒng)消費(fèi)品牌,作為老牌瓜子大王,洽洽食品在去年先后推出了臭味系列(榴蓮瓜子、螺螄粉味瓜子、辣根瓜子等)、茶系列(茶衣瓜子、茉莉龍井瓜子、荔枝茉莉瓜子)以及椰香瓜子、雪梨味瓜子、陳皮味瓜子、麻辣辣條瓜子等創(chuàng)新口味。

而從過去幾年的趨勢看,葵花子業(yè)務(wù)的占比在2020年達(dá)到70.43%的高峰后就在持續(xù)下滑,從過去絕對主導(dǎo)的地位,轉(zhuǎn)變?yōu)橄鄬诵?。這一趨勢背后的原因是這家公司意識(shí)到增加第二曲線的重要性,讓堅(jiān)果業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略地位提升。2024年,依靠小黃袋每日堅(jiān)果等系列產(chǎn)品,其堅(jiān)果業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收19.24億元,同比增長9.74%,占總收入的26.97%。

但對于洽洽瓜子和其他所有休閑食品來說,如今更具有挑戰(zhàn)性的還在于渠道的變革。

對于傳統(tǒng)消費(fèi)品牌來說,依靠龐大的經(jīng)銷商群體是它們打天下的基礎(chǔ),通過分層級的銷售體系將貨品鋪滿大小城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)的貨架。但近年來量販零食集合店、電商等新興渠道重構(gòu)了這一邏輯。譬如崛起的量販零食集合店通常以直采的模式進(jìn)貨,用大包裝、低單價(jià)吸引消費(fèi)者,直接將客流從傳統(tǒng)商超搶走。

洽洽食品也多次表達(dá)了對新渠道的重視。其董事長陳先保曾公開提到,零食量販?zhǔn)遣豢赡娴内厔荩瑫?huì)進(jìn)一步加大零食量販渠道的合作。在最近的投資者交流中,洽洽食品披露稱公司零食量販渠道去年銷售額約4.5億元。

一個(gè)變化是,洽洽食品的直營渠道收入占比在2024年顯著提升達(dá)到20.51%,作為對比2023年這一數(shù)字是15.54%,2022年為15.84%。而其直營渠道包括沃爾瑪、山姆、大潤發(fā)等大型連鎖商超、零食量販系統(tǒng)、電商等。2024年直營渠道的營收同比上年增加了38.29%,而經(jīng)銷和其他渠道營收則同比下滑了1.38%。

與很多品牌的做法類似,洽洽食品應(yīng)對量販渠道的一個(gè)做法,是推出“量販專供”的定制化產(chǎn)品,比如500g的家庭裝瓜子、混合裝堅(jiān)果禮盒等等,突出性價(jià)比。在最近的投資者交流中,洽洽食品提到,目前公司在量販渠道擁有40個(gè)SKU左右,去年公司新增了豆類、花生和鮮切薯?xiàng)l等產(chǎn)品在零食量販店的銷售,未來計(jì)劃將增加更多的SKU擴(kuò)充零食量販渠道銷售。

然而整個(gè)行業(yè)的競爭也日趨激烈,諸如三只松鼠、良品鋪?zhàn)印Ⅺ}津鋪?zhàn)拥雀偁帉κ忠苍诓粩鄶U(kuò)充品類,產(chǎn)品的同質(zhì)化現(xiàn)象明顯。在不斷增加SKU后仍考驗(yàn)產(chǎn)品的動(dòng)銷能力。

但主打性價(jià)比的量販渠道,帶來的一個(gè)突出隱憂是會(huì)削弱利潤空間。2024年其直營渠道的毛利率為25.01%,同比上年減少4.32%,這一毛利率也低于經(jīng)銷和其他渠道29.75%的水平。這一趨勢也為洽洽食品盈利能力的改善帶來了不利的信號。

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