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安康市石泉縣、廣西防城港市上思縣、七臺河市勃利縣、東莞市東城街道、贛州市于都縣、商丘市虞城縣
沈陽市新民市、廈門市翔安區(qū)、瓊海市會山鎮(zhèn)、泉州市豐澤區(qū)、東莞市沙田鎮(zhèn)、嘉興市海鹽縣、大理祥云縣、淮安市清江浦區(qū)、濮陽市華龍區(qū)、阿壩藏族羌族自治州阿壩縣
洛陽市西工區(qū)、白銀市景泰縣、六安市舒城縣、南平市邵武市、廣西河池市南丹縣、恩施州宣恩縣、廣西柳州市柳北區(qū)、大同市天鎮(zhèn)縣、駐馬店市正陽縣、廣州市南沙區(qū)
本溪市桓仁滿族自治縣、海西蒙古族烏蘭縣、北京市懷柔區(qū)、大慶市讓胡路區(qū)、聊城市東阿縣、韶關(guān)市樂昌市、巴中市通江縣、臨汾市浮山縣、鶴崗市興山區(qū)
遵義市習(xí)水縣、上饒市弋陽縣、徐州市銅山區(qū)、鄭州市新密市、衢州市龍游縣、眉山市仁壽縣、佳木斯市樺川縣
池州市青陽縣、周口市扶溝縣、汕頭市龍湖區(qū)、臨夏康樂縣、延邊敦化市、榆林市榆陽區(qū)
德州市寧津縣、四平市鐵東區(qū)、樂山市馬邊彝族自治縣、伊春市烏翠區(qū)、黔南龍里縣、濟(jì)寧市曲阜市
太原市萬柏林區(qū)、廈門市思明區(qū)、溫州市文成縣、海西蒙古族格爾木市、黃石市黃石港區(qū)、撫州市樂安縣、延安市甘泉縣、眉山市洪雅縣、晉城市城區(qū)
佛山市高明區(qū)、重慶市江津區(qū)、大連市普蘭店區(qū)、宜春市靖安縣、許昌市長葛市、廣西賀州市平桂區(qū)、九江市湖口縣、天津市北辰區(qū)、曲靖市馬龍區(qū)
甘孜雅江縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市鄂托克旗、濟(jì)寧市梁山縣、九江市廬山市、忻州市寧武縣、遵義市湄潭縣、重慶市石柱土家族自治縣、廣州市從化區(qū)
德州市臨邑縣、大同市新榮區(qū)、新鄉(xiāng)市封丘縣、長治市長子縣、東莞市長安鎮(zhèn)、延邊安圖縣、黔西南興義市、荊州市江陵縣、阿壩藏族羌族自治州汶川縣
昌江黎族自治縣烏烈鎮(zhèn)、雅安市寶興縣、廣西桂林市荔浦市、中山市東鳳鎮(zhèn)、葫蘆島市龍港區(qū)、德宏傣族景頗族自治州芒市、宜昌市猇亭區(qū)、大興安嶺地區(qū)呼中區(qū)、菏澤市曹縣、天津市河西區(qū)
寧德市福鼎市、涼山甘洛縣、聊城市東阿縣、漢中市略陽縣、南京市雨花臺區(qū)
河源市和平縣、徐州市云龍區(qū)、德宏傣族景頗族自治州瑞麗市、澄邁縣仁興鎮(zhèn)、南平市松溪縣、涼山普格縣
東莞市道滘鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特前旗、廣西百色市右江區(qū)、哈爾濱市巴彥縣、株洲市茶陵縣、益陽市沅江市
廣西桂林市陽朔縣、衡陽市衡陽縣、三亞市吉陽區(qū)、金華市磐安縣、廣西南寧市隆安縣、麗水市青田縣
文山丘北縣、海北門源回族自治縣、寶雞市鳳縣、榆林市子洲縣、湛江市赤坎區(qū)、自貢市富順縣、宜昌市遠(yuǎn)安縣、武漢市蔡甸區(qū)
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九江市瑞昌市、上饒市橫峰縣、甘孜新龍縣、廣西河池市東蘭縣、淮南市八公山區(qū)
東莞市長安鎮(zhèn)、晉城市沁水縣、達(dá)州市大竹縣、吉林市龍?zhí)秴^(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市東勝區(qū)、樂山市沐川縣
齊齊哈爾市富裕縣、韶關(guān)市樂昌市、眉山市彭山區(qū)、撫州市樂安縣、黔南甕安縣、黔南獨(dú)山縣、蚌埠市禹會區(qū)、渭南市臨渭區(qū)
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駐馬店市遂平縣、中山市中山港街道、陽江市陽東區(qū)、寧德市古田縣、東莞市中堂鎮(zhèn)、海西蒙古族天峻縣、蘇州市昆山市、武漢市洪山區(qū)、濱州市陽信縣、黃岡市團(tuán)風(fēng)縣
白沙黎族自治縣打安鎮(zhèn)、本溪市平山區(qū)、鄭州市新鄭市、南通市崇川區(qū)、南陽市南召縣、臨汾市襄汾縣、九江市廬山市
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東方市大田鎮(zhèn)、福州市臺江區(qū)、東莞市黃江鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古阿拉善盟阿拉善左旗、上饒市信州區(qū)、廣西南寧市江南區(qū)、重慶市江北區(qū)、張掖市民樂縣、曲靖市羅平縣
內(nèi)蒙古興安盟烏蘭浩特市、無錫市宜興市、韶關(guān)市武江區(qū)、遂寧市安居區(qū)、延邊龍井市、澄邁縣老城鎮(zhèn)、廣西桂林市龍勝各族自治縣、普洱市墨江哈尼族自治縣、延安市志丹縣
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合肥市肥西縣、樂東黎族自治縣萬沖鎮(zhèn)、贛州市于都縣、開封市禹王臺區(qū)、沈陽市康平縣、濰坊市昌樂縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市東勝區(qū)、宿遷市泗陽縣
慶陽市環(huán)縣、忻州市神池縣、臨汾市浮山縣、吉安市遂川縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市鄂托克前旗、撫順市撫順縣、濱州市陽信縣、揚(yáng)州市寶應(yīng)縣、漢中市南鄭區(qū)
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荊州市石首市、遵義市赤水市、汕尾市陸河縣、晉中市介休市、眉山市彭山區(qū)
廣西南寧市良慶區(qū)、寧夏中衛(wèi)市中寧縣、江門市鶴山市、寧夏銀川市賀蘭縣、萬寧市萬城鎮(zhèn)
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臨汾市洪洞縣、邵陽市雙清區(qū)、十堰市茅箭區(qū)、齊齊哈爾市龍江縣、大理彌渡縣、廣州市越秀區(qū)
東方市感城鎮(zhèn)、臨夏臨夏縣、朝陽市建平縣、大理巍山彝族回族自治縣、重慶市渝中區(qū)、天津市寶坻區(qū)、廣西百色市德?？h、杭州市蕭山區(qū)、吉安市萬安縣、宜春市靖安縣
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玉溪市新平彝族傣族自治縣、綿陽市鹽亭縣、常德市澧縣、武漢市江夏區(qū)、德宏傣族景頗族自治州芒市
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康泰生物的應(yīng)收賬款比營收還多|界面新聞
界面新聞記者 | 李科文
界面新聞編輯 | 謝欣
4月20日晚間，康泰生物發(fā)布2024年年報和2025年一季報。年報顯示，2024年，康泰生物實(shí)現(xiàn)營收26.52億元，同比下降23.75%；實(shí)現(xiàn)凈利潤2.016億元，同比下降76.60%。
2025年一季度，康泰生物實(shí)現(xiàn)營收6.452億元，同比增加42.85%；實(shí)現(xiàn)凈利潤2239萬，同比下降58.57%。
值得注意，康泰生物存在產(chǎn)品滯銷、銷售賒賬和回款慢三大問題疊加?？堤┥飸?yīng)收賬款和存貨高企，合計(jì)占流動資產(chǎn)比例達(dá)57.18%。
界面新聞制圖康泰生物的營業(yè)周期達(dá)964.9天，現(xiàn)金周期達(dá)316.7天。這意味著，從買原材料到賣貨再到收到賬款，需要接近三年時間。此外，康泰生物平均每回收一筆錢的時間需要近一年。
據(jù)年報，2024年，康泰生物應(yīng)收賬款高達(dá)27.87億元，占流動資產(chǎn)超44.64%。27.87億元的應(yīng)收賬款已超康泰生物2024年全年?duì)I收?？堤┥锏膽?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低至0.951，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)已延長至378.4天。這意味著，康泰生物一年不到回款一次，賬款平均要等超過1年才能收回。
截至2025年1季報，康泰生物應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款28.63億元。
此外，康泰生物2024年存貨達(dá)7.828億元，占流動資產(chǎn)的12.54%?？堤┥锏拇尕浿苻D(zhuǎn)率也低至0.614，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)延長至586.5天。這意味著，康泰生物存貨在庫約一年半才完成周轉(zhuǎn)一次。
截至2025年1季報，康泰生物存貨為7.828億元。
同期2024年，康泰生物的應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款僅8.478億，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)0.56和648.19天。
上述數(shù)據(jù)結(jié)論也能從康泰生物批簽發(fā)增長和營收下降的剪刀差中驗(yàn)證。
據(jù)年報，2024年，康泰生物非免疫規(guī)劃疫苗實(shí)現(xiàn)營收25.45億元，同比下降26.02%。此外，毛利率也下降2.29%至84.30%。
但同期，康泰生物非免疫規(guī)劃疫苗的批簽發(fā)數(shù)量卻大幅度增長。四聯(lián)疫苗2024年批簽發(fā)數(shù)量為282.06萬支，增長率為16.47%；十三價肺炎疫苗2024年批簽發(fā)數(shù)量為307.56萬支，增長率為49.87%；人二倍體狂犬疫苗2024年批簽發(fā)數(shù)量為337.26萬支，增長率為3262.51%；23價肺炎疫苗批簽發(fā)數(shù)量為136.91萬支，增長率為-10.60%。
批簽發(fā)是疫苗銷售的前提條件，雖然不等同于實(shí)際銷量，但它能夠反映企業(yè)的生產(chǎn)供應(yīng)能力和市場預(yù)期。從2024年批簽發(fā)數(shù)據(jù)來看，康泰生物的疫苗批簽發(fā)批次是呈現(xiàn)同比上升。批簽發(fā)批次同比增加，康泰生物卻在2024年業(yè)績預(yù)告中表示總營收下滑，這意味著，增長的批簽發(fā)數(shù)量并未完全轉(zhuǎn)化為銷量。
肺炎疫苗一直是康泰生物的業(yè)績依靠。2021年9月，康泰生物的13價肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗獲批，國內(nèi)市場開始由輝瑞、沃森生物和康泰生物競爭。
但隨著國內(nèi)新生兒數(shù)量下降及競爭加劇，13價肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗從2023年起就不再好賣。此外，輝瑞的沛兒13在國產(chǎn)圍剿和擴(kuò)齡時間晚的情況下，也將產(chǎn)品交給上藥科園貿(mào)易代理。
截至2023年，我國獲批上市的肺炎疫苗數(shù)量達(dá)到9款（不包含退市疫苗），主要包括3款13價肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗（PCV13）和6款23價肺炎球菌多糖疫苗（PPV23）。
正全面鋪開的狂犬疫苗也面臨類似的激烈競爭環(huán)境?？堤┥锏膬龈扇擞每袢∫呙纾ㄈ硕扼w細(xì)胞）于 2024 年4 月正式上市銷售，目前已完成國內(nèi)29個省、自治區(qū)、直轄市準(zhǔn)入。
截至2023年，我國獲批上市的狂犬疫苗包括成大生物、榮安生物、康華生物和華蘭生物等。其中，康泰生物和康華生物擁有國內(nèi)唯二的兩款新一代狂犬病疫苗——凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細(xì)胞）。
康華生物的凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細(xì)胞）售價為315元/支，康泰生物為308元/針。凍干人用狂犬病疫苗（vero細(xì)胞）的價格早已降至100元以內(nèi)。例如，成大生物的產(chǎn)品售價為72元/支，長春生物的更是低至58元/支。
據(jù)年報，2024年，康泰生物凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細(xì)胞）貢獻(xiàn)營收3.37億元。
事實(shí)上，過去一兩年，受經(jīng)濟(jì)下行、疫苗接種意愿降低、市場競爭加劇等因素影響，國內(nèi)疫苗行業(yè)開始集體承壓。
自2023年6月起，大批自費(fèi)疫苗降價，國產(chǎn)疫苗告別高利潤時代。行業(yè)龍頭國藥集團(tuán)打響行業(yè)降價第一槍。其中，包括四價流感疫苗、破傷風(fēng)疫苗、水痘減毒疫苗、麻腮風(fēng)聯(lián)合減毒活疫苗、b型流感嗜血桿菌結(jié)合疫苗和口服輪狀病毒活疫苗共6款非免疫規(guī)劃疫苗，降幅從18%到30%不等。
“中國疫苗行業(yè)正處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、技術(shù)升級、傳統(tǒng)疫苗為主向創(chuàng)新疫苗過渡的重要階段，行業(yè)面臨著傳統(tǒng)疫苗降價、競爭加劇、新生兒出生率下降等多重考驗(yàn)”，康泰生物也在2024年年報中坦言。
其中一個對策是擴(kuò)展海外市場。據(jù)天風(fēng)證券，康泰生物國際事業(yè)部總經(jīng)理張騫曾分析，國際疫苗市場的采購機(jī)制屬于大宗采購，且以政府主導(dǎo)為主。其中自主采購的中等收入國家在采購數(shù)量及采購價值上較高，是公司目前突破的重點(diǎn)。新興市場國家采購對本土化程度有要求，也促使企業(yè)加速在地化。
2024年1月，康泰生物與印尼合作方簽署PCV13疫苗銷售合同。7月和8月，公司分別出口了原液和首批成品，使其PCV13疫苗開始進(jìn)入國際市場。
從營收占比來看，康泰生物出海有進(jìn)展，但對業(yè)績影響不大。據(jù)年報，2024年，康泰生物出口貢獻(xiàn)營收1159.75萬元，占營收的0.44%。
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