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漯河市召陵區(qū)、廣州市花都區(qū)、綿陽市安州區(qū)、景德鎮(zhèn)市珠山區(qū)、哈爾濱市香坊區(qū)、通化市通化縣、孝感市漢川市、廣西桂林市龍勝各族自治縣、西安市鄠邑區(qū)、重慶市彭水苗族土家族自治縣
漳州市云霄縣、臨高縣和舍鎮(zhèn)、鄭州市滎陽市、韶關(guān)市乳源瑤族自治縣、文山西疇縣、內(nèi)蒙古通遼市扎魯特旗、綿陽市三臺縣、黑河市嫩江市、周口市扶溝縣、蚌埠市懷遠(yuǎn)縣
遼陽市燈塔市、徐州市賈汪區(qū)、雙鴨山市尖山區(qū)、廣州市白云區(qū)、汕頭市潮南區(qū)
平?jīng)鍪袥艽h、泰安市岱岳區(qū)、齊齊哈爾市碾子山區(qū)、鶴崗市蘿北縣、麗水市慶元縣
甘孜石渠縣、常德市津市市、萬寧市長豐鎮(zhèn)、雞西市雞東縣、永州市江華瑤族自治縣、南昌市西湖區(qū)、蘭州市永登縣、廣西貴港市覃塘區(qū)
天水市麥積區(qū)、文山麻栗坡縣、宜賓市長寧縣、貴陽市開陽縣、齊齊哈爾市富拉爾基區(qū)、重慶市璧山區(qū)、北京市懷柔區(qū)、平?jīng)鍪腥A亭縣
茂名市茂南區(qū)、海東市民和回族土族自治縣、商丘市永城市、樂東黎族自治縣萬沖鎮(zhèn)、洛陽市孟津區(qū)、廣西南寧市青秀區(qū)、文昌市文城鎮(zhèn)、東莞市大嶺山鎮(zhèn)
內(nèi)蒙古赤峰市巴林左旗、鹽城市建湖縣、南昌市新建區(qū)、福州市長樂區(qū)、儋州市峨蔓鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古赤峰市林西縣、大同市陽高縣、長治市黎城縣、阜新市阜新蒙古族自治縣、雙鴨山市饒河縣
鞍山市海城市、遼陽市遼陽縣、北京市西城區(qū)、常德市武陵區(qū)、中山市民眾鎮(zhèn)
連云港市連云區(qū)、上海市黃浦區(qū)、郴州市臨武縣、龍巖市上杭縣、河源市紫金縣、龍巖市長汀縣
長沙市寧鄉(xiāng)市、榆林市榆陽區(qū)、廣州市花都區(qū)、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市海拉爾區(qū)、南通市啟東市、六盤水市盤州市、銅陵市義安區(qū)、宜昌市長陽土家族自治縣、東莞市塘廈鎮(zhèn)
撫順市新賓滿族自治縣、重慶市酉陽縣、晉中市祁縣、萬寧市山根鎮(zhèn)、揚州市儀征市、玉溪市新平彝族傣族自治縣、東莞市望牛墩鎮(zhèn)、臨沂市沂水縣、吉安市吉水縣
常德市桃源縣、成都市青羊區(qū)、榆林市清澗縣、安慶市宜秀區(qū)、白城市洮北區(qū)、鹽城市濱海縣
齊齊哈爾市克東縣、廣西柳州市柳城縣、廣安市岳池縣、濰坊市臨朐縣、梅州市興寧市、廣西百色市田林縣、煙臺市芝罘區(qū)
雞西市滴道區(qū)、荊州市江陵縣、濟南市濟陽區(qū)、酒泉市肅州區(qū)、臨滄市永德縣、漢中市鎮(zhèn)巴縣、黔東南榕江縣、阿壩藏族羌族自治州松潘縣、金華市東陽市
廣西賀州市昭平縣、樂山市馬邊彝族自治縣、伊春市南岔縣、黔東南榕江縣、臨汾市汾西縣、齊齊哈爾市拜泉縣、聊城市臨清市、紅河蒙自市、佳木斯市同江市
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內(nèi)蒙古包頭市九原區(qū)、樂山市馬邊彝族自治縣、牡丹江市東安區(qū)、日照市東港區(qū)、營口市鲅魚圈區(qū)、自貢市榮縣、遂寧市大英縣、常州市新北區(qū)、漳州市詔安縣
內(nèi)蒙古錫林郭勒盟正鑲白旗、許昌市襄城縣、齊齊哈爾市克東縣、連云港市灌云縣、舟山市普陀區(qū)、文昌市翁田鎮(zhèn)、佛山市三水區(qū)、畢節(jié)市黔西市、延安市洛川縣、鎮(zhèn)江市丹徒區(qū)
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廣西南寧市良慶區(qū)、寧夏中衛(wèi)市中寧縣、江門市鶴山市、寧夏銀川市賀蘭縣、萬寧市萬城鎮(zhèn)
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南平市武夷山市、廣州市白云區(qū)、莆田市涵江區(qū)、長沙市望城區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市豐鎮(zhèn)市、黔東南麻江縣
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美元指數(shù)三年來首次跌破98,更像風(fēng)險資產(chǎn)的美元還會跌多少?|界面新聞
界面新聞記者 | 劉婷
周一美元指數(shù)大跌,盤中跌破98,為三年來首次。分析師表示,投資者對美國貿(mào)易政策不確定性及其經(jīng)濟走弱預(yù)期的擔(dān)憂,是導(dǎo)致美元大跌的主要原因,短期美元的弱勢或仍將延續(xù)。
北京時間21日開盤不久,美元指數(shù)就跌破99關(guān)口,隨后在98-99區(qū)間內(nèi)弱勢震蕩。15時58分,美元指數(shù)跌破98關(guān)口,創(chuàng)下2022年3月以來新低。截至北京時間22日11:30左右,美元指數(shù)報98.12?。今年迄今,美元指數(shù)跌10%左右。
東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪對界面新聞表示,近期美元指數(shù)持續(xù)下跌有三個原因。一是,美國3月居民消費價格指數(shù)(CPI)超預(yù)期回落,疊加部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟,強化了美聯(lián)儲降息預(yù)期;二是,特朗普政府的關(guān)稅政策對經(jīng)濟前景的沖擊,結(jié)合經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟,強化了市場對美國經(jīng)濟衰退的預(yù)期,削弱市場對美元的信心;三是,特朗普政策反復(fù)不定帶來的不確定性,導(dǎo)致市場避險情緒上升,紛紛逃離美債等美元資產(chǎn),回流歐日,導(dǎo)致美元匯率更為弱勢。
此外,從消息面來看,特朗普政府上周頻發(fā)威脅美聯(lián)儲獨立性的言論,也削弱了投資者對美元的信心。上周四,美國總統(tǒng)唐納德·特朗普威脅將炒掉美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾,一天后,白宮經(jīng)濟顧問凱文·哈塞特表示,總統(tǒng)及其團隊正在研究是否可以解雇鮑威爾。
華僑銀行分析師Christopher Wong在研報中表示,特朗普威脅解雇鮑威爾的言論“令人難以置信”。若美聯(lián)儲的信譽受到質(zhì)疑,可能會嚴(yán)重削弱人們對美元的信心。市場可能會繼續(xù)要求對美元資產(chǎn)支付政治風(fēng)險溢價,尤其是如果這種說法在未來幾周或幾天內(nèi)得到證實的話。


弱美元背景下,非美貨幣表現(xiàn)強勢。其中,日元對美元匯率21日升破141關(guān)口,刷新去年9月以來新高,最新報140.21;歐元對美元匯率升破1.15關(guān)口,現(xiàn)報1.1531。
白雪認(rèn)為,短期內(nèi)考慮到美國經(jīng)濟下行壓力加大,疊加資金向非美市場外流,美元的弱勢或?qū)⒀永m(xù)。
中信期貨研報表示,后續(xù)來看,需要關(guān)注兩方面,一是政策不確定性與關(guān)稅帶來的價格沖擊對美國居民消費、企業(yè)投資與就業(yè)市場的影響程度;二是關(guān)注特朗普就關(guān)稅政策的談判進展,尤其是中美之間何時開啟談判。若關(guān)稅政策不確定性持續(xù)挫傷市場信心,美元指數(shù)或下跌至95。反之,若中美開啟談判且談判結(jié)果向好,或能帶動市場對美國信心修復(fù),美元指數(shù)或升至100-104區(qū)間。
分析師進一步指出,美國政府內(nèi)外政策的不確定性令美元避險功能弱化,美元和美債變得更像風(fēng)險資產(chǎn),而非避險資產(chǎn)。
高盛表示,一方面,貿(mào)易緊張局勢加劇和其他增加不確定性的政策正在侵蝕消費者和企業(yè)信心,另一方面,投資者對美國政府治理能力的看法不斷變化,也影響了美元資產(chǎn)對外國投資者的吸引力,而政府決策的反復(fù),使得投資者很難對除高度不確定性之外的結(jié)果進行定價。
“我們此前曾提出,美元估值高企的原因在于美國卓越的回報前景。但如果關(guān)稅影響到美國企業(yè)的利潤率和美國消費者的實際收入,它們就會侵蝕這種例外主義,進而破壞強勢美元的核心支柱?!备呤⒏呒壨鈪R策略師邁克爾·卡希爾(Michael Cahill)上周五在一份研報中表示。
更令人擔(dān)憂的是“海湖莊園協(xié)議”未來可能會落地,這進一步增加了美元的風(fēng)險。
“海湖莊園協(xié)議”框架來自白宮經(jīng)濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭(Stephen Miran)去年11月撰寫的一份報告,其核心是推動“美元貶值+美債重組”。米蘭認(rèn)為,在維持美元儲備貨幣地位的同時,可以通過多邊協(xié)議,要求其他國家貨幣升值,從而令美元貶值;美債方面,可以通過將其他國家持有的短期美債轉(zhuǎn)化為長期無息債券的做法,來減輕美國政府的利息支出壓力。

米蘭還是加征關(guān)稅的支持者,主張利用關(guān)稅進行匯率和美債方面的談判。他表示,關(guān)稅是促進制造業(yè)回流的重要手段,因為關(guān)稅可以迫使外國企業(yè)將制造基地放在美國本土。與此同時,關(guān)稅收入增加也可以部分減輕美國財政赤字,改善經(jīng)常項目逆差。
正因如此,當(dāng)特朗普向全球貿(mào)易伙伴宣布開征所謂的“對等關(guān)稅”后,投資者大規(guī)模拋售美債,導(dǎo)致美債收益率快速上行,30年期國債收益率一度突破5%。
瑞士百達財富管理(Pictet Wealth Management)認(rèn)為,無論是在理論還是實踐層面,“海湖莊園協(xié)議”均存在謬誤。其最激進的部分將通過三個方面挑戰(zhàn)美國金融的穩(wěn)定性:破壞國債穩(wěn)定性、削弱美聯(lián)儲的獨立性、最終動搖美元的儲備貨幣地位。
“盡管‘海湖莊園協(xié)議’全面實施的可能性極低,但并不能排除其中部分條款進入政策討論階段,包括針對外國持有國債的利息支付征收少量費用。此類費率可能僅適用于新發(fā)國債,且因國家而異,在市場動蕩期間大概率不會推行。即便如此,該政策仍將對美國債券市場及整體金融穩(wěn)定構(gòu)成重大風(fēng)險。”百達財富管理宏觀經(jīng)濟研究主管杜澤飛(Frederik Ducrozet)表示。
白雪也表示,“海湖莊園協(xié)議”短期內(nèi)并不具備落地的現(xiàn)實基礎(chǔ)。首先,當(dāng)前海外央行的美元儲備主要集中在亞洲和中東國家,這顯著加大了海外國家配合的難度。1985年美國與德國、日本、英國、法國簽署《廣場協(xié)議》,多國協(xié)同干預(yù)匯市,推動美元貶值,當(dāng)時美元儲備主要集中在歐洲盟國;其次,私人部門持有的美債不受協(xié)議約束,投資者可能的拋售行為也會抵消官方行動效果;第三,歐洲和日本盟友配合美國落地協(xié)議的可能性很小,經(jīng)濟基本面狀況完全無法為本幣升值提供支撐。
“當(dāng)前歐洲復(fù)蘇乏力,尤其德國、法國短期內(nèi)受關(guān)稅沖擊,可能處于衰退邊緣;而日本經(jīng)濟復(fù)蘇也尚未完全穩(wěn)定,近兩年剛走出長期通縮狀態(tài)。在這種情況下,經(jīng)濟基本面狀況完全無法為本幣升值提供支撐。這也是近期日本在與美國的關(guān)稅、匯率談判中態(tài)度強硬的原因?!卑籽┱f。她指出,《廣場協(xié)議》簽署的一個重要背景是,當(dāng)時歐洲及日本經(jīng)濟基本面均處于強勁乃至過熱狀態(tài),這為其貨幣升值提供了經(jīng)濟基本面基礎(chǔ)。
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