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長春市寬城區(qū)、慶陽市華池縣、定安縣龍湖鎮(zhèn)、西寧市大通回族土族自治縣、楚雄大姚縣、郴州市北湖區(qū)、煙臺(tái)市福山區(qū)、晉中市榆次區(qū)
廣西來賓市金秀瑤族自治縣、駐馬店市西平縣、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市五原縣、重慶市云陽縣、宿州市泗縣、榆林市神木市、紅河蒙自市、樂山市五通橋區(qū)、澄邁縣文儒鎮(zhèn)
廣西百色市田林縣、湘西州鳳凰縣、濰坊市坊子區(qū)、臺(tái)州市溫嶺市、洛陽市偃師區(qū)
金華市蘭溪市、佳木斯市樺川縣、天津市西青區(qū)、淮安市盱眙縣、伊春市南岔縣、陽泉市盂縣、淄博市博山區(qū)、臨滄市云縣、永州市東安縣、屯昌縣屯城鎮(zhèn)
西安市藍(lán)田縣、陽江市陽西縣、重慶市江北區(qū)、阜新市太平區(qū)、涼山德昌縣、四平市梨樹縣
信陽市浉河區(qū)、商丘市民權(quán)縣、周口市扶溝縣、安康市旬陽市、金華市浦江縣、廣州市南沙區(qū)、通化市二道江區(qū)、撫州市南豐縣、內(nèi)蒙古興安盟阿爾山市
江門市新會(huì)區(qū)、亳州市譙城區(qū)、汕尾市海豐縣、威海市乳山市、定安縣雷鳴鎮(zhèn)、棗莊市嶧城區(qū)、潮州市湘橋區(qū)、中山市民眾鎮(zhèn)
天水市張家川回族自治縣、泉州市安溪縣、麗水市景寧畬族自治縣、安陽市殷都區(qū)、通化市二道江區(qū)、鹽城市大豐區(qū)、寧夏銀川市靈武市、長治市潞城區(qū)
無錫市錫山區(qū)、深圳市鹽田區(qū)、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟蘇尼特左旗、南充市閬中市、海西蒙古族都蘭縣
黔南平塘縣、淄博市博山區(qū)、郴州市嘉禾縣、德陽市中江縣、陵水黎族自治縣本號鎮(zhèn)、信陽市平橋區(qū)、文山馬關(guān)縣、錦州市黑山縣、德州市齊河縣、成都市都江堰市
濱州市惠民縣、安順市平壩區(qū)、金華市磐安縣、濰坊市安丘市、綿陽市三臺(tái)縣
九江市湖口縣、溫州市瑞安市、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市杭錦后旗、襄陽市老河口市、泉州市泉港區(qū)、滁州市瑯琊區(qū)、株洲市荷塘區(qū)、中山市西區(qū)街道、渭南市白水縣、武威市民勤縣
東莞市高埗鎮(zhèn)、廣州市海珠區(qū)、南京市秦淮區(qū)、遼陽市宏偉區(qū)、臨汾市安澤縣
瀘州市瀘縣、儋州市那大鎮(zhèn)、三明市寧化縣、濟(jì)寧市泗水縣、麗江市永勝縣、鐵嶺市銀州區(qū)、蘇州市吳中區(qū)、揚(yáng)州市邗江區(qū)
牡丹江市寧安市、廣西河池市都安瑤族自治縣、天水市秦安縣、宜春市銅鼓縣、延邊圖們市、達(dá)州市宣漢縣
儋州市海頭鎮(zhèn)、榆林市橫山區(qū)、婁底市雙峰縣、漢中市南鄭區(qū)、恩施州利川市、郴州市桂陽縣、南昌市青云譜區(qū)、內(nèi)蒙古呼和浩特市回民區(qū)、甘孜丹巴縣、玉溪市華寧縣
廣西來賓市忻城縣、汕尾市海豐縣、陵水黎族自治縣本號鎮(zhèn)、儋州市雅星鎮(zhèn)、長春市九臺(tái)區(qū)、德陽市旌陽區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市卓資縣、徐州市新沂市、平?jīng)鍪谐缧趴h
白銀市景泰縣、果洛甘德縣、鹽城市建湖縣、信陽市淮濱縣、甘孜理塘縣、天津市寧河區(qū)、哈爾濱市五常市、文昌市會(huì)文鎮(zhèn)
內(nèi)蒙古呼和浩特市托克托縣、吉林市豐滿區(qū)、海南貴德縣、重慶市秀山縣、溫州市永嘉縣、運(yùn)城市新絳縣、昭通市巧家縣、焦作市武陟縣、畢節(jié)市七星關(guān)區(qū)、眉山市彭山區(qū)
怒江傈僳族自治州福貢縣、安陽市龍安區(qū)、貴陽市開陽縣、武威市天祝藏族自治縣、天水市麥積區(qū)、佛山市順德區(qū)、清遠(yuǎn)市清新區(qū)
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龍巖市新羅區(qū)、揭陽市揭西縣、南陽市社旗縣、六安市金安區(qū)、昆明市官渡區(qū)、臨沂市沂水縣
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力源海納IPO抽中現(xiàn)場檢查：產(chǎn)能利用率驟降，多個(gè)大客戶去年業(yè)績大降|界面新聞 · 證券
記者｜趙陽戈
2025年第一批首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查抽查名單近日出爐，江西力源海納科技股份有限公司（簡稱：力源海納）榜上有名。
界面新聞注意到，力源海納2024年上半年出現(xiàn)產(chǎn)能利用率驟降，經(jīng)營現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)等情形，業(yè)績也未達(dá)到2023年全年的半數(shù)。此外，公司2024年上半年應(yīng)收賬款賬面價(jià)值相當(dāng)于營業(yè)收入的9成。
來源：官網(wǎng)實(shí)控人家族擁有表決權(quán)超60%
深交所網(wǎng)站顯示，力源海納2024年12月27日獲得受理，欲闖創(chuàng)業(yè)板，招商證券保薦，計(jì)劃融資金額11.8057億元，剛于2025年1月15日進(jìn)入問詢期。
來源：交易所說明書稱，力源海納公司主營業(yè)務(wù)為工業(yè)電源產(chǎn)品的研產(chǎn)銷，主要產(chǎn)品包括高頻開關(guān)電源、高速脈沖電源和其他電源。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于鋰電及高精度電子銅箔、PCB設(shè)備、特純電子氣體、金屬及稀土冶煉、高端表面處理、環(huán)保及水處理等行業(yè)，是國家專精特新“小巨人”企業(yè)。
在鋰電及高精度電子銅箔領(lǐng)域，根據(jù)中國電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)電子銅箔材料分會(huì)數(shù)據(jù)，2021-2023年，力源海納高頻開關(guān)電源在國內(nèi)鋰電及高精度電子銅箔市場的占有率超過80%。
在PCB設(shè)備領(lǐng)域，根據(jù)中國電子電路協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2022年，力源海納PCB設(shè)備工業(yè)電源的收入位于PCB專用設(shè)備及儀器主要企業(yè)排行榜第20名，是榜單中唯一一家電源設(shè)備制造商；同時(shí)，中國電子電路行業(yè)主要企業(yè)榜單之綜合PCB百強(qiáng)企業(yè)排名前100的PCB企業(yè)中超過80家為公司客戶。
來源：說明書黃瑞爐直接和間接合計(jì)持有力源海納43.7447%的股權(quán)，直接和間接合計(jì)控制公司46.7380%的表決權(quán)，為控股股東、實(shí)際控制人。
2024年3月，黃瑞爐與黃穗、黃逸舟、黃金桂、黃銀貴和殷學(xué)鋒簽訂《一致行動(dòng)協(xié)議》，黃穗、黃逸舟系黃瑞爐的女兒，分別持股2.3184%、2.3184%；黃金桂、黃銀貴系黃瑞爐的姐姐，分別持股2.2386%、2.1766%；殷學(xué)鋒系黃瑞爐的姐姐黃銀貴的兒子，持股4.6075%。各方持股合計(jì)達(dá)57.40425%，表決權(quán)比例超60%。預(yù)計(jì)發(fā)行完，黃瑞爐仍可控制公司45.2981%的表決權(quán)。
從高管名單看，黃瑞爐為董事長兼總經(jīng)理，殷學(xué)鋒為董事，另有副總經(jīng)理殷小敏為殷學(xué)鋒兄弟。
產(chǎn)能利用率下降，存貨、應(yīng)收賬款飆升
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，力源海納2021年至2023年處于成長期，營業(yè)收入分別為3.8億元、4.93億元、5.91億元，凈利潤分別為1.03億元、1.24億元、1.53億元。但公司2024年上半年?duì)I業(yè)收入和凈利潤分別為2.62億元和4127.24萬元，均未達(dá)到2023年的半數(shù)。同時(shí)2024年上半年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-9259.61萬元，由正轉(zhuǎn)負(fù)。
“受下游行業(yè)周期等影響”，“下游客戶回款速度有所下降”，力源海納稱，若未來公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量持續(xù)惡化，可能造成公司經(jīng)營現(xiàn)金流入不足，導(dǎo)致公司面臨經(jīng)營資金短缺和償債能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。
來源：說明書受影響的還有產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)。從說明書看到，2021年至2023年公司產(chǎn)能利用率原本都超90%，但2024年上半年的數(shù)據(jù)則急墜至58.34%。按照公司說法，這是兩方面因素疊加造成，一方面是新建了廠房，另一方面是“鋰電銅箔新增訂單下降”。
來源：說明書與此同時(shí)，力源海納的應(yīng)收賬款和存貨則在快速增長，占據(jù)著流動(dòng)性。
2021年至2024年上半年，公司存貨賬面價(jià)值分別為28010.16萬元、53967.30萬元、65752.12萬元和66490.21萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為40.37%、50.48%、45.70%和48.42%，持續(xù)增長且金額較大。
2021年至2024年上半年，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為16417.07萬元、15212.40萬元、19802.81萬元和23520.66萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為43.19%、30.87%、33.53%和89.92%，相對較高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2023年的3.09次掉到2024年上半年的2.21次。
大客戶2024年業(yè)績下滑或虧損
力源海納計(jì)劃募資11.81億元，投入“工業(yè)電源生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”3.99億元、“深圳研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”1.85億元、“九江研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”1.5億元、“數(shù)字化及智能化技改項(xiàng)目”9753.14萬元，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金3.5億元。
公司表示，補(bǔ)流可為公司日常經(jīng)營資金需求提供保障。
來源：說明書此外，“工業(yè)電源生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”據(jù)介紹系產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目，是基于公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的產(chǎn)品制造經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合核心技術(shù)及生產(chǎn)工藝進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)的生產(chǎn)基地。如前所述，力源海納的產(chǎn)能利用率2024年上半年已經(jīng)不高，擴(kuò)建后新增產(chǎn)能如何消化，將是公司面對的課題。公司表示，優(yōu)質(zhì)客戶資源將為消化新增產(chǎn)能提供有力保障。
進(jìn)一步看，力源海納對前五大客戶的收入占主營業(yè)務(wù)收入比例最近一期達(dá)58.82%。
來源：說明書界面新聞注意到，力源海納第一大客戶東威科技（688700.SH）已發(fā)2024年業(yè)績快報(bào)。東威科技去年?duì)I業(yè)收入同比下滑17.5%，凈利潤下滑55.68%，并表示2024年新能源領(lǐng)域設(shè)備需求不及預(yù)期。
力源海納第五大客戶德?？萍迹?01511.SZ）2024年業(yè)績預(yù)告顯示，2024年由盈轉(zhuǎn)虧，虧損額2.19億元至2.45億元。該公司在業(yè)績變動(dòng)原因中提及了銅箔行業(yè)競爭加劇的行業(yè)因素。
如此來看，力源海納2024年全年經(jīng)營不樂觀。
此外，力源海納的“深圳研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”和“九江研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”，一個(gè)需要購置研發(fā)場所，一個(gè)需要新建研發(fā)場所。公司表示，兩項(xiàng)目將提升公司的技術(shù)研發(fā)的實(shí)力。
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