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松原市寧江區(qū)、連云港市連云區(qū)、宿州市埇橋區(qū)、湛江市遂溪縣、上饒市鉛山縣、湘西州瀘溪縣
黃岡市英山縣、湖州市安吉縣、安陽(yáng)市內(nèi)黃縣、延安市黃龍縣、甘孜丹巴縣、撫州市金溪縣、黃岡市羅田縣、衢州市開(kāi)化縣、衡陽(yáng)市衡陽(yáng)縣、開(kāi)封市通許縣
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蚌埠市禹會(huì)區(qū)、洛陽(yáng)市瀍河回族區(qū)、廣西玉林市陸川縣、昌江黎族自治縣王下鄉(xiāng)、棗莊市山亭區(qū)、南平市浦城縣、梅州市豐順縣、鞍山市岫巖滿(mǎn)族自治縣、白銀市會(huì)寧縣、曲靖市宣威市
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白銀市景泰縣、榆林市府谷縣、延邊龍井市、定西市隴西縣、上饒市信州區(qū)
東莞市萬(wàn)江街道、運(yùn)城市平陸縣、威海市乳山市、淮北市杜集區(qū)、廣州市從化區(qū)、忻州市原平市
九江市都昌縣、大理劍川縣、銅陵市銅官區(qū)、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟鑲黃旗、煙臺(tái)市萊山區(qū)、黔東南劍河縣、甘孜巴塘縣、常州市新北區(qū)、齊齊哈爾市甘南縣、東莞市中堂鎮(zhèn)
懷化市辰溪縣、舟山市岱山縣、麗江市華坪縣、樂(lè)山市五通橋區(qū)、成都市蒲江縣、鞍山市千山區(qū)、遼陽(yáng)市燈塔市、海北門(mén)源回族自治縣、楚雄元謀縣、萬(wàn)寧市長(zhǎng)豐鎮(zhèn)
文山西疇縣、景德鎮(zhèn)市樂(lè)平市、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市滿(mǎn)洲里市、遼陽(yáng)市遼陽(yáng)縣、阜陽(yáng)市潁上縣、廣西貴港市港南區(qū)、瀘州市納溪區(qū)、昭通市大關(guān)縣、杭州市臨安區(qū)
楚雄南華縣、郴州市桂東縣、金華市浦江縣、濟(jì)寧市任城區(qū)、樂(lè)東黎族自治縣利國(guó)鎮(zhèn)、臺(tái)州市椒江區(qū)、杭州市江干區(qū)、廣州市增城區(qū)、泉州市洛江區(qū)
忻州市五寨縣、襄陽(yáng)市宜城市、衢州市柯城區(qū)、吉安市新干縣、安陽(yáng)市殷都區(qū)、連云港市贛榆區(qū)、株洲市蘆淞區(qū)
漳州市薌城區(qū)、德州市陵城區(qū)、東營(yíng)市河口區(qū)、哈爾濱市平房區(qū)、哈爾濱市阿城區(qū)、無(wú)錫市新吳區(qū)、徐州市云龍區(qū)、深圳市南山區(qū)、內(nèi)蒙古赤峰市寧城縣
天津市靜海區(qū)、黃岡市蘄春縣、廣西梧州市岑溪市、大連市甘井子區(qū)、淮南市田家庵區(qū)、宜賓市江安縣
蚌埠市龍子湖區(qū)、亳州市利辛縣、海西蒙古族烏蘭縣、內(nèi)蒙古烏蘭察布市集寧區(qū)、德宏傣族景頗族自治州盈江縣、贛州市會(huì)昌縣、廣西河池市鳳山縣
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2024年上市券商資管業(yè)務(wù)“加量不加價(jià)”，資管子公司整體經(jīng)營(yíng)承壓|界面新聞
界面新聞?dòng)浾?| 鄒文榕
上市券商2024年報(bào)披露落下帷幕，券商資管業(yè)務(wù)全年經(jīng)營(yíng)情況出爐。
已披露年報(bào)的上市券商中，有40家披露了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)相關(guān)數(shù)據(jù)。
截至2024年末，40家券商受托資金規(guī)模合計(jì)7.22萬(wàn)億元（含公募業(yè)務(wù)規(guī)模），較2023年末增長(zhǎng)7.19%。
?中信證券受托資金規(guī)模達(dá)到1.54萬(wàn)億元，較2023年末提升11.09%，為業(yè)內(nèi)唯一一家規(guī)模突破1.5萬(wàn)億元的機(jī)構(gòu)。
中金公司、國(guó)泰君安和華泰證券受托資金規(guī)模則分別達(dá)到6780億元、5884億元和5563億元，中信建投受托資金規(guī)模距離破5000億元也近在咫尺。
2024年上市券商受托資產(chǎn)管理規(guī)模及收入情況
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、券商2024年報(bào)、界面新聞?wù)?/figcaption>18家機(jī)構(gòu)受托資金規(guī)模站上1000億元門(mén)檻。其中，興業(yè)證券和中國(guó)銀河新進(jìn)千億梯隊(duì)。
歷經(jīng)多年壓降通道業(yè)務(wù)，2024年，代表券商主動(dòng)管理能力的集合資管計(jì)劃增長(zhǎng)明顯。
中基協(xié)披露，截至2024年末，券商私募資管產(chǎn)品規(guī)模5.47萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.04%，結(jié)束了數(shù)年的下降趨勢(shì)。其中，集合資管規(guī)模達(dá)到2.90萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.67%，首次超過(guò)通道業(yè)務(wù)占比最高的單一資管計(jì)劃（2.57萬(wàn)億元）。
某華南券商資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人向界面新聞?dòng)浾呓忉尫Q(chēng)，2024年上半年債券牛市行情疊加銀行理財(cái)手工補(bǔ)息被禁資金部分流向券商都助推了券商集合類(lèi)資管產(chǎn)品規(guī)模的增長(zhǎng)。
此外，也有業(yè)內(nèi)人士向界面新聞?dòng)浾咛岬剑?023年末浙銀理財(cái)獲批后，近一年的時(shí)間里銀行理財(cái)子公司牌照發(fā)放處于停滯狀態(tài)。中小銀行在沒(méi)有理財(cái)子牌照，疊加存量理財(cái)規(guī)模壓降的監(jiān)管要求，擴(kuò)大代銷(xiāo)業(yè)務(wù)成為迫不得已的選擇。
“這使得券商集合類(lèi)資管計(jì)劃在中小商業(yè)銀行代銷(xiāo)層面實(shí)現(xiàn)擴(kuò)容不少?！痹撊耸刻岬?。
與2023年末受托資金規(guī)模比，近6成券商受托資金規(guī)模實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，13家券商受托資金規(guī)模同比增速達(dá)到兩位數(shù)，且頭部機(jī)構(gòu)“吸金”尤為明顯，13家規(guī)模在兩位數(shù)增長(zhǎng)的的券商中8家受托資金在千億級(jí)別。
“強(qiáng)者恒強(qiáng)”定律越發(fā)顯現(xiàn)。
例如，中信證券和華泰證券受托資金分別增長(zhǎng)11.09%和16.98%，截至報(bào)告期末，兩家券商集合資管計(jì)劃規(guī)模均紛紛增超15%；國(guó)聯(lián)民生、廣發(fā)證券、中國(guó)銀河、國(guó)金證券、興業(yè)證券和首創(chuàng)證券的資管業(yè)務(wù)規(guī)模分別較期初提升了26.83%、23.87%、22.69%、21.55%、19.72%和10.15%。
值得一提的是，盡管全年上市券商受托資金規(guī)模較期初迎來(lái)增長(zhǎng)，但券商資管業(yè)績(jī)?nèi)悦媾R“增量不增收”的問(wèn)題。
以資管手續(xù)費(fèi)凈收入維度看，2024年，有可比數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的40家上市券商資管業(yè)務(wù)部分手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入合計(jì)實(shí)現(xiàn)206.18億元，同比減少2.39%。
有業(yè)內(nèi)人士向界面新聞?dòng)浾咄嘎叮?024年銀行手工補(bǔ)息被禁后，部分理財(cái)資金以定制類(lèi)集合資管計(jì)劃名義流向券商資管，但此類(lèi)產(chǎn)品本質(zhì)依然是通道業(yè)務(wù)，收費(fèi)較低，因此對(duì)于提振券商資管資管凈收入水平有限。
2024年，實(shí)現(xiàn)資管業(yè)務(wù)凈收入增長(zhǎng)的券商占大頭。其中，26家券商的資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，比重超過(guò)6成。
就收入水平看，五家頭部券商全年總攬資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入103.87億元，在40家機(jī)構(gòu)中占比超過(guò)一半。
華泰證券依舊位列第一，全年實(shí)現(xiàn)資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)傭金凈收入31.06億元；中信證券和中泰證券分列上市券商資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)傭金凈收入榜第二、三名，分別實(shí)現(xiàn)對(duì)應(yīng)收入23.22億元和20.70億元。
就收入增速而言，2024年，不少中小型券商在資管業(yè)務(wù)領(lǐng)域加速轉(zhuǎn)型，全年資管手續(xù)費(fèi)傭金凈收入增長(zhǎng)迅猛。
其中，四家券商資管手續(xù)費(fèi)傭金凈收入同比增速超過(guò)100%，分別為國(guó)盛金控旗下的國(guó)盛證券（166.05%）、財(cái)達(dá)證券（120.36%）、南京證券（110.94%）和東興證券（110.59%），而上述四家機(jī)構(gòu)截至2024年末的資管業(yè)務(wù)受托資金均不足500億元。
受托資金在500億元至1500億元的券商資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比增速也高達(dá)60%以上。例如，首創(chuàng)證券、東吳證券和國(guó)信證券資管業(yè)務(wù)凈收入紛紛錄得75.48%、67.49%和65.42%同比增長(zhǎng)；方正證券和第一創(chuàng)業(yè)該項(xiàng)收入同步增速也超過(guò)30%。
一般來(lái)看，資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)傭金收入主要來(lái)自收取的產(chǎn)品管理費(fèi)和業(yè)績(jī)報(bào)酬。
而從年報(bào)披露情況看，多家券商將資管業(yè)務(wù)凈收入增長(zhǎng)歸因于業(yè)績(jī)提振所帶來(lái)的超額業(yè)績(jī)報(bào)酬的增長(zhǎng)。
例如，首創(chuàng)證券表示，報(bào)告期內(nèi)，公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)依托有效的風(fēng)險(xiǎn)控制與投資策略體系，受益于固定收益市場(chǎng)的良好表現(xiàn)，超額業(yè)績(jī)報(bào)酬同比實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。
此外，東興證券還提到，產(chǎn)品業(yè)績(jī)提升帶動(dòng)業(yè)績(jī)報(bào)酬增加，2024年公司實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入1.07億元，行業(yè)排名第49位，提升了16名。
與之對(duì)比，2024年，申萬(wàn)宏源、信達(dá)證券、東方證券、中原證券和華林證券資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)傭金凈收入同比下滑較大。
其中，華林證券全年該項(xiàng)業(yè)務(wù)凈收入同比減少接近6成。華林證券解釋?zhuān)Y管產(chǎn)品規(guī)模下滑導(dǎo)致管理費(fèi)收入減少；除此之外，申萬(wàn)宏源還提到，管理費(fèi)率下調(diào)亦對(duì)管理費(fèi)收入下降產(chǎn)生影響。
值得一提的是，在行業(yè)加速財(cái)富管理轉(zhuǎn)型背景下，券商“大資管”板塊除包括證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)外，還會(huì)涉及公募基金業(yè)務(wù)、私募基金業(yè)務(wù)、私募股權(quán)業(yè)務(wù)，以及境外資管業(yè)務(wù)等內(nèi)容。
年報(bào)中，券商會(huì)將廣義的資管業(yè)務(wù)板塊以投資管理業(yè)務(wù)與狹義的證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)相區(qū)分。
截至目前，有可比數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)37家上市券商中，12家券商2024年投資管理業(yè)務(wù)板塊收入超過(guò)10億元。
2024年上市券商投資管理業(yè)務(wù)收入情況
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、券商2024年報(bào)、界面新聞中信證券憑借114.73億元的投資管理業(yè)務(wù)收入水平穩(wěn)坐“一哥”之位，公司也是唯一家該板塊收入過(guò)百億元的券商，且較2023年收入進(jìn)一步提升5.78%。
中信證券通過(guò)中信證券資管和華夏基金分別開(kāi)展證券資管業(yè)務(wù)和公募基金業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，中信證券資管和華夏基金全年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.88億元和80.31億元。
在全行業(yè)公募費(fèi)率改革情況下，身居頭部的華夏基金實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)9.61%，對(duì)中信證券整體資管收入水平起到明顯提振效果。
廣發(fā)證券緊隨其后位列第二，全年實(shí)現(xiàn)投資管理業(yè)務(wù)收入76億元，同比微降3.69%。
作為傳統(tǒng)老牌資管機(jī)構(gòu)，廣發(fā)證券手握廣發(fā)基金（持股54.53%）和易方達(dá)基金（22.65%）兩大公募牌照。2024年全年，廣發(fā)基金和易方達(dá)基金凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)2.6%和15.3%。
整體上看，22家券商該板塊收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比達(dá)到59.46%，得益于“一參一控一牌”政策而從參控股公募子公司業(yè)績(jī)中獲利的券商并不在少數(shù)。
不過(guò)，另一方面，也有券商大資管業(yè)務(wù)受累于旗下公募基金板塊出現(xiàn)明顯業(yè)績(jī)下滑。
例如，信達(dá)證券年報(bào)便提到，2024年公司資管業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)收入5.86億元，同比下滑45.03%，主要系公募基金管理業(yè)務(wù)收入下降所致。
就券商資管子公司業(yè)績(jī)而言，截至2024年末，全行業(yè)已獲批30家券商資管子公司牌照。
其中，中信資管和申萬(wàn)宏源資管因開(kāi)業(yè)時(shí)間均在2023年末，因此2024年系首個(gè)完整業(yè)績(jī)展示年度；國(guó)信資管、國(guó)聯(lián)資管和華安資管分別開(kāi)業(yè)于2024年4月、5月和8月。
包含上述5家券商在內(nèi)，當(dāng)前，20家券商資管已有業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)展示（含通過(guò)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)披露數(shù)據(jù)）。
2024年，華泰資管、財(cái)通資管、中信證券資管、國(guó)泰君安資管和東證資管收入均在10億元以上。
2024年券商資產(chǎn)管理公司業(yè)績(jī)情況
數(shù)據(jù)來(lái)源：券商2024年報(bào)、界面新聞?wù)?/figcaption>其中，華泰資管和財(cái)通資管為唯二營(yíng)業(yè)收入過(guò)15億元的券商資管，也是唯二凈利潤(rùn)超5億元的機(jī)構(gòu)。
余下券商資管機(jī)構(gòu)中，中信證券資管、國(guó)泰君安資管、東證資管、招商資管和光證資管凈利潤(rùn)過(guò)3億元；6家券商資管凈利潤(rùn)尚不足1億元；國(guó)盛資管和廣發(fā)資管紛紛出現(xiàn)凈虧損，其中，廣發(fā)凈虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至5.93億元。
從凈利潤(rùn)增長(zhǎng)情況看，有可比數(shù)據(jù)展示的15家券商資管機(jī)構(gòu)中6家凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，8家現(xiàn)同比虧損，1家凈虧損收窄。
其中，興證資管2024年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)350%，盡管公司全年凈賺利潤(rùn)尚不足1000萬(wàn)元，但公募業(yè)務(wù)在2024年正式獲批展業(yè)。興業(yè)證券年報(bào)披露，截至2024年末，興證資管受托資產(chǎn)管理資金總額突破千億大關(guān)，創(chuàng)近五年管理規(guī)模新高。
銀河金匯資管凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)33.33%，增速位列第二，也是6家凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的券商資管中唯一一家無(wú)公募牌照的機(jī)構(gòu)；財(cái)通資管和招商資管凈利潤(rùn)同比增速也分別為12.4%和5.68%。
多家公募持牌券商業(yè)績(jī)“變臉”。例如，中泰資管和浙商資管凈利潤(rùn)同比紛紛下滑近8成至0.29億元和0.48億元；山證資管凈利潤(rùn)也較2023年下滑近6至0.15億元。
“過(guò)去一年，其實(shí)大家面臨的市場(chǎng)環(huán)境都是一樣的，權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)較差的確會(huì)對(duì)公募業(yè)務(wù)偏多的券商資管業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響，此外，公募降費(fèi)環(huán)境下，各家手續(xù)費(fèi)下滑也在所難免?！庇腥藤Y管向界面新聞?dòng)浾呓忉尅?/p>
其中，中泰證券2024年報(bào)便解釋到，2024年，中泰資管手續(xù)費(fèi)收入減少及銷(xiāo)售費(fèi)用等增加。
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