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臨沂市蒙陰縣、渭南市韓城市、麗水市縉云縣、酒泉市玉門市、廣西河池市金城江區(qū)、寧夏固原市西吉縣、楚雄元謀縣、荊州市洪湖市
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贛州市贛縣區(qū)、菏澤市成武縣、??谑协偵絽^(qū)、自貢市富順縣、紹興市嵊州市、無錫市錫山區(qū)、昭通市昭陽區(qū)
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長治市平順縣、東方市天安鄉(xiāng)、內(nèi)蒙古包頭市青山區(qū)、合肥市巢湖市、北京市石景山區(qū)
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長春高新的生長激素神話徹底破滅了|界面新聞
界面新聞記者 | 唐卓雅
界面新聞編輯 | 謝欣
4月20日,長春高新首次交出近二十年來營收、凈利雙下滑的年報,2024年實現(xiàn)營收134.66億元,同比下降7.55%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤25.83億元,同比下降43.01%。
同時,長春高新公布今年一季報,其業(yè)績頹勢不減,實現(xiàn)營收29.97億元,同比下降5.66%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.73億元,同比下降44.95%。
4月21日收盤,長春高新報87.1元/股,跌5.27%,當前市值為355億元。百克生物報20.79元/股,跌4.76%,當前市值為86億元。
實際上,從2019年開始,長春高新的營收和凈利潤增速已經(jīng)逐步放緩,2024年上半年,長春高新的凈利潤增速首次出現(xiàn)負增長,同比下降20.4%。
長春高新成立于1993年,最早業(yè)務(wù)以高新區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主。1997年,長春高新出資6000萬和金磊成立金賽藥業(yè)。隨后,金賽藥業(yè)正式推出了第一支國產(chǎn)重組人生長激素粉劑“賽增”,又陸續(xù)推出水針“賽增”和長效水針“金賽增”。在生長激素的助推下,長春高新業(yè)績實現(xiàn)爆發(fā)式增長,多年保持營收和凈利潤雙位數(shù)增長,市場份額穩(wěn)居第一。


隨著生長激素業(yè)務(wù)的成功,長春高新開始圍繞生物醫(yī)藥領(lǐng)域拓展產(chǎn)業(yè)鏈。2004年,長春高新出資成立百克生物,主營人用疫苗的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2021年百克生物在科創(chuàng)板上市。
此外,長春高新旗下還擁有華康藥業(yè)、高新地產(chǎn)等子公司,業(yè)務(wù)覆蓋基因工程、生物疫苗、現(xiàn)代中藥、房地產(chǎn)等。
在長春高新的眾多產(chǎn)業(yè)中,金賽藥業(yè)是不折不扣的“現(xiàn)金奶?!?,常年為長春高新貢獻八成左右營收。但是近幾年,金賽藥業(yè)業(yè)績下滑嚴重,直接導(dǎo)致長春高新業(yè)績增速一年不如一年。
2024年,金賽藥業(yè)實現(xiàn)收入106.71億元,較上年同期降低3.73%;實現(xiàn)歸母凈利潤26.78億元,較上年同期降低40.67%。
集采無疑對金賽藥業(yè)的業(yè)績造成劇烈沖擊。2022年,長春高新曾因集采風(fēng)聲股價閃崩,市值一月之內(nèi)蒸發(fā)250億元。2022年1月,廣東省醫(yī)保局牽頭的11省聯(lián)盟集采發(fā)布文件,重組生長激素納入集采,長春高新的粉針降價進入集采。此外長春高新涉及的集采項目還包括河北省化學(xué)藥品及生物藥品集采、福建省第三批藥品集采、浙江省第四批藥品集采。
在此期間,雖然長春高新的業(yè)績?nèi)匀辉鲩L,但是增速已大不如前,2023年營收增速降至15.35%,凈利潤增速降至9.48%。這一年,長春高新的毛利率也同比減少2.03%至85.97%。
這幾年,長春高新大力發(fā)展長效水針,但是同類產(chǎn)品上市在即,長春高新獨占市場的時代即將過去。2024年1月、3月、9月及12月,特寶生物、維昇藥業(yè)、諾和諾德及天境生物分別發(fā)布公告稱旗下長效生長激素獲得國家藥監(jiān)局受理。
另外,生長激素屬于消費醫(yī)療,在經(jīng)濟環(huán)境整體下行的背景下,部分家庭可能因經(jīng)濟壓力放緩或暫停治療計劃,加上新生兒數(shù)量持續(xù)減少,生長激素的潛在市場規(guī)模增長受限。盡管長春高新將生長激素的適應(yīng)癥拓展到成人領(lǐng)域,比如用于成人領(lǐng)域的成人短腸綜合癥、重度燒傷、AGHD成人生長激素缺乏癥,但短時間內(nèi)還未見到成效。
除了金賽藥業(yè)的生長激素之外,百克生物的帶狀皰疹疫苗曾被視為長春高新的下一個盈利增長點。2023年,百克生物業(yè)績大漲,實現(xiàn)營收18.25億元,同比增長70.30%,主要原因是帶狀皰疹疫苗大賣。
但到了2024年,百克生物的業(yè)績出現(xiàn)滑坡,營業(yè)收入約12.29億元,同比減少32.64%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約2.32億元,同比減少53.67%。并且2025年業(yè)績?nèi)栽谶M一步惡化,實現(xiàn)營業(yè)收入1.62億元,同比減少39.96%,歸屬上市公司股東的凈利潤106.43萬元,同比減少98.24%。
百克生物表示,受外部環(huán)境及受種者疫苗接種意愿不足等因素影響,公司帶狀皰疹疫苗銷售、使用數(shù)量減少,接種、發(fā)貨數(shù)量下降,營業(yè)收入及凈利潤同比下滑。另外,2024年百克生物計提資產(chǎn)減值準備共計3995.13萬元。
在國內(nèi)市場,百克生物的主要競爭對手是葛蘭素史克(GSK)生產(chǎn)的Shingrix,該疫苗于2020年6月28日正式在中國上市銷售,2023年10月開始由智飛生物經(jīng)銷。百克生物的帶狀皰疹疫苗則從2023年4月在全國各地上市銷售。百克生物在2024年2月的機構(gòu)調(diào)研時稱,據(jù)初步統(tǒng)計,截止到2023年年底,公司帶狀皰疹疫苗已有效覆蓋全國近三分之一接種點,預(yù)計2024年,接種點覆蓋率將持續(xù)增加。
據(jù)西南證券統(tǒng)計,2024財年,帶狀皰疹疫苗批簽發(fā)88批次,其中百克生物批簽發(fā)39批次,GSK批簽發(fā)49批次。
圖片來源:西南證券研報從上圖可以看出,2023年,百克生物的批簽發(fā)數(shù)量更多,但是進入2024年,GSK的批簽發(fā)數(shù)據(jù)趕超百克生物。
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