界面新聞記者 | 王妤涵

界面新聞編輯 | 李慎

3月30日晚間，碧桂園（02007.HK）交出了2024年的成績單。

財報顯示，2024年公司全年總收入為2528億元，同比減少37%，歸屬股東凈虧損328億元。截至報告期末，碧桂園共實現(xiàn)歸屬公司股東權益的合同銷售金額472億元，歸屬公司股東權益的合同銷售面積492萬平方米。

總體來看，盡管收入下滑，但其2024年財報實現(xiàn)大幅減虧，虧損額同比2023年收窄82.5%，利潤數(shù)據(jù)初現(xiàn)筑底跡象。

另外，截至2024年底，碧桂園的總資產(chǎn)為10358億元，高于總負債金額，凈資產(chǎn)仍有513億元。

然而，流動性壓力也不容忽視。截至2024年底碧桂園總現(xiàn)金余額約298.97億元，但受限制現(xiàn)金占比高達78.7%，約235.35億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約63.62億元。

“在政府促進銷售、優(yōu)化供需、提振信心等一系列扶持政策的助力下，一些核心城市的成交量逐漸回暖。雖然目前行業(yè)整體仍存在一定壓力，但這些積極信號均預示著行業(yè)在經(jīng)歷調(diào)整后有望迎來新的發(fā)展機遇”，碧桂園在年報中表示。

對于碧桂園來說，“保交樓”仍然是其當前維系市場信任的首要任務，更是其生存之戰(zhàn)。

據(jù)碧桂園方面透露，近三年來，公司累計交付房屋約170萬套，其中2024年交付38萬套，覆蓋31省242個城市。盡管交付量較2022年（70萬套）、2023年（60萬套）持續(xù)下滑，但仍居行業(yè)首位。

接下來在2025年，碧桂園仍有約21萬套房屋的交付任務。此前在碧桂園2025年度工作會議，董事會主席楊惠妍曾表示，2025年上半年，碧桂園的重點工作仍然以保交樓為主，下半年則以保交房和保主體并重，為2026年進入正常經(jīng)營狀態(tài)做好準備。

“2025年上半年，碧桂園將實行滾動預算管理，每月進行復盤和調(diào)整。在支出端，要做到抓大不放小，嚴格控制每一筆開支，確保資源高效利用；在收入端，則要努力拓展和提升收入來源，為公司保交房和穩(wěn)定經(jīng)營提供支撐”，楊惠妍指出。

在保交樓之外，債務重組是碧桂園當前化解財務風險的關鍵。

截至2024年末，碧桂園總借貸約2535億元，其中境外債務占比約42%。在今年1月9日，碧桂園公布了境外債務重組提案的關鍵條款，主要解決碧桂園現(xiàn)有債券債務、現(xiàn)有銀團貸款債務以及由碧桂園借入或擔保的若干其他貸款融資下的境外債務。

碧桂園稱，如果重組提案得到落實，碧桂園集團將可以實現(xiàn)大幅去杠桿化，目標是減少境外債務最多116億美元，同時有望延長境外債務到期時間以及降低融資成本。其中，到期時間延長至最多11.5年，加權平均借貸成本則從重組前的每年約6%降低至重組后的每年約2%。

業(yè)內(nèi)人士表示，未來若碧桂園的方案落地，公司或確認數(shù)百億元重組收益，凈資產(chǎn)有望提升至千億規(guī)模。但重組談判仍面臨債權人博弈與政策環(huán)境的不確定性。

不過，近期政策環(huán)境的改善或降低博弈難度。2024年“金融16條”延期、2025年政府工作報告首提“穩(wěn)住樓市股市”等政策均釋放出積極信號，為債務重組與行業(yè)復蘇注入信心。

在保交樓、穩(wěn)資債的基礎上，保經(jīng)營是碧桂園中長期發(fā)展的重要目標。

據(jù)碧桂園方面透露，在經(jīng)營端，公司一方面通過組織結構調(diào)節(jié)適配市場變化，控制管理費用合理投入。另一方面碧桂園也在根據(jù)市場實際情況對存貨進行分類管理，進行市場挖潛工作，匹配市場需求制定對應供貨計劃，穩(wěn)定銷售價格，保持合理流速，最大化開發(fā)類資產(chǎn)價值。

數(shù)據(jù)顯示，自2022年以來碧桂園已處置難銷類資產(chǎn)及盤活沉淀資金回籠超600億元。

例如，在去年9月，碧桂園選擇“以房抵債”，用上海三處不動產(chǎn)抵償?shù)蹥W家居4.23億元債務；去年12月，碧桂園再轉(zhuǎn)讓持有的長鑫科技1.56%股權，總代價20億元，擬將出售事項所得款項用作一般營運資金，目前打算主要用于保交樓等項目建設開支。

“自去年9月底支持政策落地后，核心城市市場銷售有所加快，碧桂園應把握好政策窗口期，提高項目產(chǎn)品力，加大營銷力度。另外，或可與政府部門積極對接土地調(diào)規(guī)、退地換地政策，回籠資金或換倉促進去化”，中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水指出。