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陵水黎族自治縣三才鎮(zhèn)、忻州市繁峙縣、上海市長(zhǎng)寧區(qū)、菏澤市鄆城縣、蚌埠市龍子湖區(qū)、廣西河池市金城江區(qū)、陽(yáng)泉市郊區(qū)
雅安市石棉縣、慶陽(yáng)市寧縣、內(nèi)蒙古通遼市庫(kù)倫旗、廈門(mén)市海滄區(qū)、泉州市永春縣
晉中市榆次區(qū)、鹽城市大豐區(qū)、鎮(zhèn)江市揚(yáng)中市、?？谑旋埲A區(qū)、濟(jì)南市長(zhǎng)清區(qū)、黃岡市蘄春縣、廣西柳州市柳城縣、萍鄉(xiāng)市安源區(qū)、臨夏和政縣、重慶市北碚區(qū)
湛江市廉江市、臨高縣加來(lái)鎮(zhèn)、長(zhǎng)治市黎城縣、漢中市略陽(yáng)縣、十堰市竹溪縣、菏澤市巨野縣、廣西桂林市恭城瑤族自治縣、定西市渭源縣
南充市營(yíng)山縣、馬鞍山市雨山區(qū)、白銀市平川區(qū)、南平市政和縣、咸寧市通山縣、淮安市漣水縣、達(dá)州市宣漢縣、長(zhǎng)春市農(nóng)安縣、麗江市永勝縣、淄博市張店區(qū)
巴中市南江縣、韶關(guān)市新豐縣、重慶市合川區(qū)、寶雞市金臺(tái)區(qū)、德宏傣族景頗族自治州梁河縣、東莞市虎門(mén)鎮(zhèn)、紹興市柯橋區(qū)、亳州市蒙城縣
廣州市白云區(qū)、白沙黎族自治縣打安鎮(zhèn)、宜昌市宜都市、長(zhǎng)治市武鄉(xiāng)縣、阜新市彰武縣、汕頭市龍湖區(qū)
萍鄉(xiāng)市安源區(qū)、宜春市宜豐縣、襄陽(yáng)市?？悼h、五指山市毛陽(yáng)、濟(jì)寧市曲阜市、深圳市南山區(qū)、宣城市廣德市、阿壩藏族羌族自治州黑水縣、內(nèi)蒙古赤峰市松山區(qū)
黔東南臺(tái)江縣、紅河彌勒市、貴陽(yáng)市清鎮(zhèn)市、天水市秦安縣、天津市薊州區(qū)
淮安市清江浦區(qū)、佛山市三水區(qū)、寧波市鎮(zhèn)海區(qū)、漳州市華安縣、文昌市文教鎮(zhèn)、重慶市渝北區(qū)、哈爾濱市木蘭縣、阜新市彰武縣、濰坊市臨朐縣、咸陽(yáng)市長(zhǎng)武縣
佳木斯市前進(jìn)區(qū)、嘉興市嘉善縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市和林格爾縣、寧夏銀川市靈武市、臨高縣波蓮鎮(zhèn)、宜昌市興山縣、大興安嶺地區(qū)松嶺區(qū)、淮安市漣水縣
鶴崗市東山區(qū)、宣城市旌德縣、江門(mén)市開(kāi)平市、廣西北海市合浦縣、臨汾市安澤縣、湛江市吳川市、益陽(yáng)市南縣
駐馬店市正陽(yáng)縣、江門(mén)市鶴山市、濰坊市安丘市、大慶市龍鳳區(qū)、大連市旅順口區(qū)、臨夏和政縣、葫蘆島市連山區(qū)、丹東市振興區(qū)
鞍山市鐵東區(qū)、淄博市沂源縣、株洲市炎陵縣、曲靖市陸良縣、臨汾市洪洞縣、許昌市襄城縣、杭州市臨安區(qū)、延邊安圖縣、文山富寧縣、瀘州市江陽(yáng)區(qū)
雞西市梨樹(shù)區(qū)、信陽(yáng)市息縣、煙臺(tái)市牟平區(qū)、荊門(mén)市京山市、東莞市南城街道、德陽(yáng)市旌陽(yáng)區(qū)、成都市雙流區(qū)、黃岡市紅安縣、臺(tái)州市黃巖區(qū)、濮陽(yáng)市華龍區(qū)
沈陽(yáng)市鐵西區(qū)、泉州市石獅市、郴州市臨武縣、蘭州市城關(guān)區(qū)、臨沂市郯城縣、常德市鼎城區(qū)、武漢市洪山區(qū)、阜陽(yáng)市界首市
蘭州市七里河區(qū)、天水市甘谷縣、大連市中山區(qū)、長(zhǎng)沙市岳麓區(qū)、安陽(yáng)市殷都區(qū)、六安市霍邱縣、樂(lè)東黎族自治縣尖峰鎮(zhèn)、新鄉(xiāng)市衛(wèi)輝市、鄂州市華容區(qū)、婁底市雙峰縣
安康市寧陜縣、東莞市黃江鎮(zhèn)、溫州市永嘉縣、萬(wàn)寧市南橋鎮(zhèn)、宜春市袁州區(qū)
南通市海安市、廣西防城港市防城區(qū)、哈爾濱市五常市、鄂州市梁子湖區(qū)、廣西北海市銀海區(qū)、揭陽(yáng)市榕城區(qū)、保亭黎族苗族自治縣保城鎮(zhèn)、涼山寧南縣
丹東市寬甸滿族自治縣、衢州市龍游縣、迪慶德欽縣、白沙黎族自治縣打安鎮(zhèn)、內(nèi)江市隆昌市、商丘市永城市、東營(yíng)市利津縣、海南貴德縣、宣城市宣州區(qū)、安慶市懷寧縣
三明市清流縣、昆明市五華區(qū)、泉州市惠安縣、巴中市巴州區(qū)、天津市河西區(qū)、徐州市新沂市、南陽(yáng)市方城縣、開(kāi)封市蘭考縣
清遠(yuǎn)市連州市、內(nèi)蒙古通遼市科爾沁左翼中旗、長(zhǎng)治市上黨區(qū)、吉安市新干縣、連云港市贛榆區(qū)、馬鞍山市花山區(qū)、瓊海市塔洋鎮(zhèn)、重慶市南川區(qū)、寧夏石嘴山市平羅縣、廣西防城港市港口區(qū)
慶陽(yáng)市合水縣、大同市平城區(qū)、信陽(yáng)市淮濱縣、上饒市廣信區(qū)、直轄縣潛江市、宣城市廣德市、遂寧市船山區(qū)
東莞市石龍鎮(zhèn)、甘孜白玉縣、威海市文登區(qū)、梅州市興寧市、東莞市道滘鎮(zhèn)、泉州市石獅市、雞西市滴道區(qū)
萬(wàn)寧市禮紀(jì)鎮(zhèn)、廣州市增城區(qū)、湘西州保靖縣、漳州市詔安縣、景德鎮(zhèn)市珠山區(qū)、廈門(mén)市思明區(qū)
煙臺(tái)市牟平區(qū)、樂(lè)東黎族自治縣千家鎮(zhèn)、漳州市長(zhǎng)泰區(qū)、南通市如皋市、西安市新城區(qū)、廣西柳州市魚(yú)峰區(qū)、樂(lè)東黎族自治縣大安鎮(zhèn)、洛陽(yáng)市欒川縣
宜春市樟樹(shù)市、湘西州龍山縣、金華市婺城區(qū)、臨高縣調(diào)樓鎮(zhèn)、寶雞市鳳翔區(qū)、天津市南開(kāi)區(qū)、徐州市鼓樓區(qū)、沈陽(yáng)市鐵西區(qū)、澄邁縣永發(fā)鎮(zhèn)
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維修服務(wù)家電知識(shí)普及活動(dòng)，提升意識(shí)：定期舉辦家電知識(shí)普及活動(dòng)，如講座、展覽等，提升公眾對(duì)家電使用和保養(yǎng)的意識(shí)。
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泰州市泰興市、太原市迎澤區(qū)、鶴崗市興山區(qū)、長(zhǎng)治市長(zhǎng)子縣、內(nèi)蒙古通遼市科爾沁區(qū)、鶴崗市興安區(qū)、廣西河池市宜州區(qū)、榆林市榆陽(yáng)區(qū)、揭陽(yáng)市惠來(lái)縣
揭陽(yáng)市惠來(lái)縣、安陽(yáng)市湯陰縣、澄邁縣老城鎮(zhèn)、江門(mén)市新會(huì)區(qū)、七臺(tái)河市桃山區(qū)、北京市大興區(qū)、瀘州市合江縣、龍巖市漳平市、連云港市灌云縣、上饒市玉山縣
西安市閻良區(qū)、瓊海市萬(wàn)泉鎮(zhèn)、孝感市孝昌縣、遼陽(yáng)市燈塔市、阜陽(yáng)市潁泉區(qū)、大同市靈丘縣、玉溪市易門(mén)縣、商洛市商州區(qū)、咸陽(yáng)市三原縣
大興安嶺地區(qū)加格達(dá)奇區(qū)、福州市永泰縣、呂梁市汾陽(yáng)市、內(nèi)蒙古呼和浩特市回民區(qū)、東莞市樟木頭鎮(zhèn)、蚌埠市淮上區(qū)、淄博市張店區(qū)、宿州市泗縣、南平市建甌市
攀枝花市東區(qū)、海西蒙古族格爾木市、洛陽(yáng)市欒川縣、贛州市于都縣、太原市婁煩縣、曲靖市羅平縣、廣西南寧市良慶區(qū)
湘潭市湘潭縣、慶陽(yáng)市華池縣、雙鴨山市四方臺(tái)區(qū)、清遠(yuǎn)市佛岡縣、泉州市晉江市、樂(lè)東黎族自治縣志仲鎮(zhèn)、廣西賀州市昭平縣、周口市商水縣、呂梁市離石區(qū)
珠海市斗門(mén)區(qū)、酒泉市金塔縣、上海市松江區(qū)、許昌市建安區(qū)、東方市天安鄉(xiāng)、廣西欽州市浦北縣、牡丹江市寧安市、東莞市常平鎮(zhèn)、梅州市豐順縣
甘孜雅江縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市玉泉區(qū)、蚌埠市淮上區(qū)、延邊圖們市、三門(mén)峽市澠池縣、清遠(yuǎn)市連山壯族瑤族自治縣、安康市白河縣、成都市蒲江縣、廣西梧州市萬(wàn)秀區(qū)
株洲市炎陵縣、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟正藍(lán)旗、通化市東昌區(qū)、蚌埠市龍子湖區(qū)、安康市漢陰縣
煙臺(tái)市棲霞市、馬鞍山市和縣、銅川市印臺(tái)區(qū)、貴陽(yáng)市清鎮(zhèn)市、太原市萬(wàn)柏林區(qū)、玉溪市易門(mén)縣
黃山市屯溪區(qū)、定西市隴西縣、眉山市東坡區(qū)、楚雄大姚縣、遵義市余慶縣、廣西貴港市桂平市
臺(tái)州市黃巖區(qū)、廣西來(lái)賓市象州縣、贛州市章貢區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市四子王旗、甘孜康定市、中山市沙溪鎮(zhèn)
大興安嶺地區(qū)塔河縣、大連市沙河口區(qū)、海東市樂(lè)都區(qū)、郴州市汝城縣、武威市天祝藏族自治縣、廣州市白云區(qū)、淄博市淄川區(qū)
內(nèi)蒙古包頭市固陽(yáng)縣、五指山市通什、黃岡市麻城市、鐵嶺市西豐縣、安康市漢濱區(qū)、雞西市虎林市、嘉興市桐鄉(xiāng)市、邵陽(yáng)市武岡市、臨高縣和舍鎮(zhèn)
朝陽(yáng)市凌源市、昭通市大關(guān)縣、邵陽(yáng)市邵陽(yáng)縣、內(nèi)蒙古興安盟扎賚特旗、連云港市灌南縣、鶴壁市鶴山區(qū)、甘孜爐霍縣、昆明市富民縣、揚(yáng)州市廣陵區(qū)、重慶市墊江縣
玉樹(shù)曲麻萊縣、駐馬店市泌陽(yáng)縣、瀘州市合江縣、陽(yáng)泉市平定縣、杭州市余杭區(qū)、荊州市松滋市、深圳市光明區(qū)、黔南荔波縣、廣元市青川縣、雅安市天全縣
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鄂州市華容區(qū)、長(zhǎng)沙市岳麓區(qū)、五指山市水滿、定西市安定區(qū)、重慶市石柱土家族自治縣、益陽(yáng)市南縣
阜新市阜新蒙古族自治縣、畢節(jié)市赫章縣、內(nèi)蒙古烏海市烏達(dá)區(qū)、焦作市修武縣、杭州市濱江區(qū)、南陽(yáng)市宛城區(qū)、江門(mén)市江海區(qū)、臨沂市蘭陵縣、清遠(yuǎn)市清新區(qū)
德州市夏津縣、陵水黎族自治縣本號(hào)鎮(zhèn)、伊春市大箐山縣、昭通市綏江縣、涼山會(huì)理市、煙臺(tái)市芝罘區(qū)、臺(tái)州市臨海市、文昌市文城鎮(zhèn)
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IPO雷達(dá)｜星邦互娛資金承壓：關(guān)鍵游戲進(jìn)入衰退期，付費(fèi)用戶數(shù)下滑|界面新聞 · 證券
記者｜張喬遇
近日，香港聯(lián)交所新增游戲公司星邦互娛的IPO申請(qǐng)，保薦機(jī)構(gòu)為中金公司。
星邦互娛的歷史可追溯至2014年，前身為“9130游戲”，2020年將品牌名變更為“星邦互娛”，公司報(bào)告期（2022年、2023年及2024年1-9月）的所有收入均來(lái)自于移動(dòng)游戲，90%以上收入來(lái)自小游戲。
移動(dòng)游戲參與方涉及開(kāi)發(fā)商、發(fā)行商、分銷商和游戲玩家，大部分游戲公司通過(guò)自主開(kāi)發(fā)及發(fā)行游戲以及聯(lián)合開(kāi)發(fā)和發(fā)行游戲。星邦互娛則是一家集開(kāi)發(fā)、發(fā)行及運(yùn)營(yíng)能力于一體的移動(dòng)游戲公司。
中國(guó)移動(dòng)游戲市場(chǎng)規(guī)模從2018年的1450億元增長(zhǎng)至2023年的3023億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率15.8%。
移動(dòng)游戲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，少數(shù)主要玩家及數(shù)千家小型公司爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。2023年按客戶支出計(jì)，具有綜合開(kāi)發(fā)、發(fā)行及運(yùn)營(yíng)能力的五大移動(dòng)游戲公司持有約58.8%的市場(chǎng)份額。其中騰訊、網(wǎng)易分別占據(jù)31.1%、16.9%的市場(chǎng)份額；米哈游位列第三，市場(chǎng)份額為4.9%；星邦互娛則排名第六，市場(chǎng)份額為1.8%。
不過(guò)，在小游戲口徑的客戶支出方面，星邦互娛以51億流水排名第一，市場(chǎng)份額16.4%，與第二名市場(chǎng)份額相差2.6個(gè)百分點(diǎn)。此次謀求IPO，星邦互娛有何打算？
關(guān)鍵游戲進(jìn)入衰退期，付費(fèi)用戶數(shù)下滑
報(bào)告期，星邦互娛業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，收入從2022年的56.75億元下滑至2023年的53.27億元，2024年1-9月收入20.95億元，同比已經(jīng)“腰斬”；凈利潤(rùn)分別為3.28億元、1.97億元和-4716.7萬(wàn)元，出現(xiàn)盈轉(zhuǎn)虧的情況。
截至2月18日，星邦互娛共有12款正在運(yùn)營(yíng)的移動(dòng)游戲，超過(guò)95%收入來(lái)源于6款標(biāo)志性游戲。2019年12月和2020年11月推出的兩款游戲《九州仙劍傳》和《天劍奇緣》均取得了不錯(cuò)成績(jī)，并在報(bào)告期構(gòu)成了星邦互娛的主要收入來(lái)源。
需要指出的是，《九州仙劍傳》是一款從第三方開(kāi)發(fā)商引進(jìn)的授權(quán)游戲，這款游戲曾一度為公司貢獻(xiàn)超過(guò)半數(shù)收入，但毛利率不足10%。此外，雙方協(xié)議已于2025年2月5日屆滿，重續(xù)進(jìn)展未知。
移動(dòng)游戲存在不同的生命周期，一般包括成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期三個(gè)階段，隨著推出時(shí)間拉長(zhǎng)，《九州仙劍傳》已進(jìn)入衰退期，《天劍奇緣》正處于成熟期，兩款游戲合計(jì)收入占比從2023年的90.5%下降至2024年9月30日的70.2%。
圖片來(lái)源：招股書(shū)流水是衡量游戲運(yùn)營(yíng)指標(biāo)的關(guān)鍵表現(xiàn)。星邦互娛曾憑借《九州仙劍傳》、《天劍奇緣》兩款游戲在2022年錄得30.71億元和24.14億元流水。2023年《九州仙劍傳》開(kāi)始走下坡路，2024年1-9月的流水較上年同期下跌近15億元，《天劍奇緣》流水也同比減少54.33%。
6款標(biāo)志性游戲中，還有《黎明召喚》《異界深淵：覺(jué)醒》處于衰退期，2024年1-9月流水分別跌46.85%、78.43%。招股書(shū)顯示，星邦互娛平均月活躍用戶數(shù)從2022年的6755.4萬(wàn)人減少至2023年的4772.2萬(wàn)人，并進(jìn)一步減少至2024年9月的2044.3萬(wàn)人。平均月付費(fèi)用戶數(shù)從2022年的107.0萬(wàn)人下降至2024年9月30日的54.6萬(wàn)人，每名付費(fèi)用戶流水對(duì)應(yīng)從490元下滑至456元。
目前，星邦互娛依靠《異界深淵：大靈王》和《山海劍途》兩款游戲。這兩款游戲均為2023年下半年上市，目前正處于成長(zhǎng)期，預(yù)計(jì)生命周期均為42個(gè)月，2024年前三季度流水分別為4.00億元和1.46億元。
界面新聞注意到，星邦互娛存在同時(shí)使用總額法和凈額法兩種方式確認(rèn)收入。在自主開(kāi)發(fā)的游戲運(yùn)營(yíng)中，公司擔(dān)當(dāng)責(zé)任人，玩家在購(gòu)買(mǎi)虛擬物品、技能等購(gòu)買(mǎi)行為產(chǎn)生的全部金額計(jì)入收入。而當(dāng)公司自主開(kāi)發(fā)游戲授權(quán)給第三方發(fā)行商時(shí)，則通過(guò)凈額法確認(rèn)收入，即通過(guò)收取許可費(fèi)（包含授權(quán)游戲流水的一定比例抽取分成及不可退還的固定款項(xiàng)）確認(rèn)收入。
有分析人士指出，在游戲行業(yè)里，這種收入確認(rèn)方式是一種較為普遍的現(xiàn)象。
2017年，星邦互娛切入RPG游戲的移動(dòng)游戲開(kāi)發(fā)、發(fā)行和業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)一體化產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略，古風(fēng)RPG（角色扮演游戲）是其主要品類，2022年公司開(kāi)始戰(zhàn)略優(yōu)化，截至2月18日共有18款游戲儲(chǔ)備，品類擴(kuò)展至卡牌游戲、SIM（模擬游戲）和SLG（策略游戲）等，預(yù)計(jì)在今年二季度集中上市。
對(duì)于小游戲行業(yè)內(nèi)的戰(zhàn)略調(diào)整現(xiàn)象，有飯研究負(fù)責(zé)人王薇表示：“不同品類游戲在開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)上各有側(cè)重。盡管小游戲與傳統(tǒng)游戲只是承載介質(zhì)存在差異，但內(nèi)在的游戲制作邏輯是相通的?！?/span>
“例如，SIM類型游戲若為模擬經(jīng)營(yíng)類，重點(diǎn)在于對(duì)事物的精準(zhǔn)模擬，需關(guān)注用戶體驗(yàn)、數(shù)值設(shè)置能否有效引導(dǎo)用戶消費(fèi)等方面；RPG游戲則更強(qiáng)調(diào)劇情體驗(yàn)和角色設(shè)計(jì)；而SLG游戲相對(duì)而言，數(shù)值策劃的重要性更為突出。此外，不同品類游戲在人員配置上也存在較大差異。”
依賴“買(mǎi)量”，利潤(rùn)被第三方發(fā)行商侵蝕
星邦互娛的游戲發(fā)行渠道可以劃分為兩類，即自主發(fā)行和與第三方發(fā)行商合作。自主發(fā)行條件下，星邦互娛通過(guò)各種分銷渠道直接發(fā)行游戲，并負(fù)責(zé)游戲的運(yùn)營(yíng)及營(yíng)銷；第三方發(fā)行模式下則由第三方發(fā)行商負(fù)責(zé)在指定地區(qū)發(fā)行、運(yùn)營(yíng)及營(yíng)銷游戲。
圖片來(lái)源：招股書(shū)報(bào)告期各期，星邦互娛分別有70.4%、77.7%和65.9%的收入依靠第三方發(fā)行模式獲得。不過(guò)，依靠這種模式也侵蝕了公司利潤(rùn)，相較于自主發(fā)行模式超過(guò)80%的毛利率，第三方發(fā)行模式毛利率不足10%，拉低了公司報(bào)告期整體毛利率水平，對(duì)應(yīng)分別為30.6%、26.3%和33.5%。
星邦互娛旗下游戲較為依賴宣傳及廣告開(kāi)支。報(bào)告期各期，公司銷售及分銷開(kāi)支金額分別為12.16億元、9.63億元和6.12億元，占收入比重分別為21.4%、18.1%及29.2%。其中超過(guò)93%以上為宣傳及廣告支出，主要為向廣告及營(yíng)銷代理支付的服務(wù)費(fèi)。
界面新聞注意到，2024年1-9月，《天劍奇緣》相關(guān)數(shù)據(jù)波動(dòng)劇烈——平均月活躍用戶數(shù)從上年同期2013.4萬(wàn)人跌至不足400萬(wàn)人，平均月付費(fèi)用戶數(shù)從上年同期的56.0萬(wàn)人減至26.4萬(wàn)人，流水同比“腰斬”至9.54億元，毛利率下滑超17個(gè)百分點(diǎn)。
圖片來(lái)源：招股書(shū)《天劍奇緣》于2020年11月正式上線，是公司自主開(kāi)發(fā)以中國(guó)奇幻為特色的ARPG游戲。游戲角色身穿古裝，在游戲的360度仙境中滑翔與怪物戰(zhàn)斗，并藉助盔甲、劍、寶石及武器等不同的虛擬物品來(lái)提升神力。這款處于成熟期，且還擁有21個(gè)月生命周期的游戲似乎將遭到星邦互娛的“舍棄”。公司決定減少對(duì)《天劍奇緣》的營(yíng)銷及發(fā)行資源，并重新分配精力到新游戲中。同時(shí)，公司也提到，該游戲市場(chǎng)波動(dòng)受到不斷發(fā)展的游戲產(chǎn)業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)影響。
對(duì)于行業(yè)的營(yíng)銷推廣費(fèi)分配情況，有業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為：“對(duì)于流量型產(chǎn)品，廣告投放相較于主播直播、內(nèi)容營(yíng)銷等手段更直接可控，是主要獲客方式。不過(guò)，買(mǎi)量成本高昂，轉(zhuǎn)化為付費(fèi)用戶的比例卻很低，通常每100個(gè)用戶中有4人會(huì)付費(fèi)就算較高的數(shù)據(jù)了，一些游戲的單個(gè)付費(fèi)用戶的獲取成本甚至可能高達(dá)2000元。但付費(fèi)用戶付費(fèi)金額差異大，有的僅支付很少金額，難以覆蓋獲客成本，所以運(yùn)營(yíng)商更關(guān)注高價(jià)值付費(fèi)用戶，以此保障盈利。當(dāng)買(mǎi)量成本超過(guò)從用戶付費(fèi)中能獲得的收益，游戲運(yùn)營(yíng)商就會(huì)減少或停止廣告投放。為穩(wěn)定營(yíng)收，游戲公司會(huì)依據(jù)產(chǎn)品表現(xiàn)分配資源，對(duì)表現(xiàn)好的產(chǎn)品重點(diǎn)推廣運(yùn)營(yíng)，對(duì)不佳的則選擇放棄?！?/span>
“行業(yè)內(nèi)，各公司?；ハ啻蚵?tīng)買(mǎi)量?jī)r(jià)格、發(fā)行成本等信息，以此判斷產(chǎn)品盈利能力，雖然數(shù)據(jù)未必精準(zhǔn)，但能大致了解產(chǎn)品盈利狀況。有些產(chǎn)品發(fā)行初期會(huì)虧損推廣，期望后期靠用戶留存和付費(fèi)提升營(yíng)收，可若一段時(shí)間后數(shù)據(jù)仍不好，公司就會(huì)面臨是否繼續(xù)投入的艱難抉擇。”
據(jù)悉，《天劍奇緣》2024年1-9月為星邦互娛貢獻(xiàn)45%的收入，但公司未能披露該游戲轉(zhuǎn)化率。招股書(shū)顯示，星邦互娛計(jì)劃在未來(lái)兩年內(nèi)推出《天劍奇緣》游戲的海外版本。
二代“接班”，有股東快進(jìn)快出
2014年，星邦互娛在郭中健的組織下成立。郭中健的家族朋友程紹蓉及楊蓮蓮曾作為代持人代郭中健持有星邦互娛的部分股權(quán)，相關(guān)代持于2017年12月終止。
2017年7月20日，星邦互娛注冊(cè)資本從3萬(wàn)元增加至1000萬(wàn)元。截至2018年10月，星邦互娛由藍(lán)駿投資、盛池投資、捷聯(lián)網(wǎng)絡(luò)分別持有42.90%、30.00%及27.10%權(quán)益。藍(lán)駿投資及盛池投資由郭中健及郭小蘭共同實(shí)益擁有，捷聯(lián)網(wǎng)絡(luò)由郭小蘭全資擁有。
郭中健、郭小蘭為父女關(guān)系，報(bào)告期至截至2025年2月18日，郭中健已不在公司任職，郭小蘭“接班”公司，為星邦互娛的董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官。
截至最后實(shí)際可行日期，郭中健有權(quán)通過(guò)Great Guo HL、Great Guo FHL、Springberg FHL及Sincebloom FHL行使相當(dāng)于公司已發(fā)行股本總額約57.54%的股份附帶的投票權(quán)，郭小蘭有權(quán)通過(guò)Orchid Lan HL及Orchid Lan FHL行使相當(dāng)于公司已發(fā)行股本總額約33.16%的股份附帶的投票權(quán)。
值得注意的是，星邦互娛曾有外部股東“快進(jìn)快出”。2019年6月，星邦互娛、捷聯(lián)網(wǎng)絡(luò)和共青城惠智網(wǎng)聯(lián)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱：“惠智網(wǎng)聯(lián)”）簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。捷聯(lián)網(wǎng)絡(luò)以1.5億元向惠智網(wǎng)聯(lián)轉(zhuǎn)讓持有的成都星邦互娛（星邦互娛境內(nèi)經(jīng)營(yíng)主體）的8.13%股權(quán)。
不過(guò)，惠智網(wǎng)聯(lián)持股僅持續(xù)了一年時(shí)間。2020年7月，惠智網(wǎng)聯(lián)將持有的成都星邦互娛全部股權(quán)（8.13%）轉(zhuǎn)讓回捷聯(lián)網(wǎng)絡(luò)，價(jià)格為1.72億元。
2020年11月，高新創(chuàng)投以1.72億元承接捷聯(lián)網(wǎng)絡(luò)9.3%的股權(quán)入股，并與星邦互娛簽訂對(duì)賭協(xié)議，包括但不限于贖回權(quán)、知情權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)及清算優(yōu)先權(quán)等多項(xiàng)特別權(quán)利，相關(guān)贖回權(quán)將在公司未能成功上市（含港美股）后恢復(fù)。
根據(jù)2022年4月29日及2022年11月3日股東大會(huì)的決議案，成都星邦互娛分別向當(dāng)時(shí)股權(quán)持有人宣派股息4000萬(wàn)元及1.12億元。公司已結(jié)付相關(guān)股息1.47億元。
根據(jù)2023年7月4日股東大會(huì)的決議案，成都星邦互娛向當(dāng)時(shí)股權(quán)持有人宣派股息1.50億元，截至2024年9月30日已結(jié)付1.20億元。公司預(yù)期動(dòng)用內(nèi)部資源以現(xiàn)金結(jié)清余下款項(xiàng)。
頻繁分紅之下，星邦互娛資金開(kāi)始承壓。公司2024年1-9月經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈額為-5846.8萬(wàn)元，報(bào)告期首次出現(xiàn)入不敷出的情況。截至2024年9月30日，星邦互娛資產(chǎn)負(fù)債率為74.05%，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物5941.8萬(wàn)元，計(jì)息銀行借款5213.4萬(wàn)元。
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