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臨沂市莒南縣、黔東南麻江縣、齊齊哈爾市克東縣、黃石市陽(yáng)新縣、周口市鄲城縣、寧夏固原市西吉縣、延安市延長(zhǎng)縣、德陽(yáng)市綿竹市、文昌市東郊鎮(zhèn)
東莞市大朗鎮(zhèn)、南陽(yáng)市社旗縣、黔東南施秉縣、臨夏永靖縣、金華市金東區(qū)、重慶市秀山縣、咸陽(yáng)市武功縣、寧波市江北區(qū)
杭州市下城區(qū)、永州市新田縣、周口市項(xiàng)城市、沈陽(yáng)市蘇家屯區(qū)、黔東南天柱縣、周口市川匯區(qū)、昌江黎族自治縣海尾鎮(zhèn)、淄博市淄川區(qū)、玉樹(shù)治多縣
昌江黎族自治縣海尾鎮(zhèn)、涼山會(huì)東縣、廣西河池市宜州區(qū)、牡丹江市寧安市、陵水黎族自治縣光坡鎮(zhèn)、廣西百色市田林縣、永州市藍(lán)山縣
商丘市柘城縣、內(nèi)蒙古通遼市霍林郭勒市、鄭州市新密市、廣西崇左市憑祥市、甘孜理塘縣、菏澤市牡丹區(qū)、佳木斯市東風(fēng)區(qū)、涼山會(huì)理市
哈爾濱市道里區(qū)、海東市民和回族土族自治縣、大理劍川縣、大興安嶺地區(qū)松嶺區(qū)、咸寧市通城縣、長(zhǎng)春市二道區(qū)、平?jīng)鍪腥A亭縣、鷹潭市月湖區(qū)
廣西百色市田陽(yáng)區(qū)、遼陽(yáng)市遼陽(yáng)縣、平頂山市寶豐縣、哈爾濱市木蘭縣、常德市桃源縣
黃山市歙縣、駐馬店市正陽(yáng)縣、運(yùn)城市河津市、新鄉(xiāng)市輝縣市、恩施州巴東縣、信陽(yáng)市平橋區(qū)、廣西百色市樂(lè)業(yè)縣、黃岡市羅田縣
渭南市華陰市、大理彌渡縣、漢中市漢臺(tái)區(qū)、宜昌市伍家崗區(qū)、北京市石景山區(qū)、甘孜甘孜縣
十堰市茅箭區(qū)、葫蘆島市建昌縣、郴州市資興市、郴州市蘇仙區(qū)、潮州市潮安區(qū)、九江市廬山市、東莞市茶山鎮(zhèn)、臨汾市吉縣
朔州市朔城區(qū)、哈爾濱市呼蘭區(qū)、荊門(mén)市京山市、馬鞍山市含山縣、廣州市從化區(qū)、普洱市墨江哈尼族自治縣、中山市五桂山街道、大連市沙河口區(qū)、南陽(yáng)市南召縣、南京市六合區(qū)
泉州市金門(mén)縣、寶雞市渭濱區(qū)、長(zhǎng)治市黎城縣、寶雞市千陽(yáng)縣、臨高縣多文鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古包頭市昆都侖區(qū)、深圳市鹽田區(qū)、太原市迎澤區(qū)、綏化市明水縣
天水市清水縣、黑河市嫩江市、海南興海縣、樂(lè)東黎族自治縣利國(guó)鎮(zhèn)、迪慶香格里拉市、荊門(mén)市京山市、成都市錦江區(qū)、金華市義烏市
孝感市安陸市、菏澤市曹縣、甘孜得榮縣、商丘市虞城縣、濰坊市青州市、隴南市文縣
福州市閩侯縣、畢節(jié)市納雍縣、安慶市潛山市、溫州市龍灣區(qū)、新鄉(xiāng)市輝縣市、淮南市大通區(qū)
陵水黎族自治縣黎安鎮(zhèn)、伊春市南岔縣、涼山昭覺(jué)縣、內(nèi)蒙古赤峰市巴林左旗、海北剛察縣、陵水黎族自治縣文羅鎮(zhèn)
常德市津市市、渭南市潼關(guān)縣、延安市延長(zhǎng)縣、鄂州市梁子湖區(qū)、內(nèi)蒙古包頭市土默特右旗、德州市寧津縣、廣西梧州市蒙山縣、雅安市名山區(qū)、廣西北海市合浦縣
許昌市建安區(qū)、臨高縣多文鎮(zhèn)、青島市膠州市、葫蘆島市興城市、阜陽(yáng)市潁上縣
上饒市余干縣、鄭州市新密市、內(nèi)蒙古包頭市九原區(qū)、宜賓市長(zhǎng)寧縣、蘭州市七里河區(qū)、重慶市江北區(qū)、延邊延吉市
漳州市薌城區(qū)、大連市普蘭店區(qū)、呂梁市離石區(qū)、廣西河池市羅城仫佬族自治縣、岳陽(yáng)市汨羅市、晉中市榆次區(qū)、臨汾市永和縣、張家界市永定區(qū)、溫州市蒼南縣
廣西河池市天峨縣、臺(tái)州市椒江區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市康巴什區(qū)、吉安市泰和縣、儋州市中和鎮(zhèn)、遼陽(yáng)市白塔區(qū)
孝感市云夢(mèng)縣、六盤(pán)水市水城區(qū)、廣西梧州市龍圩區(qū)、長(zhǎng)治市長(zhǎng)子縣、焦作市山陽(yáng)區(qū)、榆林市定邊縣
永州市冷水灘區(qū)、玉溪市華寧縣、韶關(guān)市仁化縣、大連市西崗區(qū)、重慶市南岸區(qū)、宿州市蕭縣、商洛市鎮(zhèn)安縣、上饒市弋陽(yáng)縣、濮陽(yáng)市范縣、河源市和平縣
海南貴德縣、宿遷市泗洪縣、北京市房山區(qū)、韶關(guān)市曲江區(qū)、懷化市新晃侗族自治縣、揚(yáng)州市儀征市
湘西州龍山縣、南陽(yáng)市唐河縣、甘孜巴塘縣、肇慶市懷集縣、臨汾市安澤縣、綿陽(yáng)市游仙區(qū)、黃山市屯溪區(qū)、大理劍川縣、無(wú)錫市江陰市、深圳市坪山區(qū)
蘇州市常熟市、連云港市連云區(qū)、永州市雙牌縣、肇慶市端州區(qū)、寶雞市扶風(fēng)縣、文昌市馮坡鎮(zhèn)、定安縣嶺口鎮(zhèn)、鶴崗市南山區(qū)、宜昌市當(dāng)陽(yáng)市、?？谑忻捞m區(qū)
信陽(yáng)市平橋區(qū)、內(nèi)蒙古阿拉善盟阿拉善右旗、海南貴南縣、懷化市芷江侗族自治縣、杭州市余杭區(qū)、昆明市祿勸彝族苗族自治縣、肇慶市四會(huì)市、西安市未央?yún)^(qū)
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湛江市遂溪縣、濮陽(yáng)市范縣、阜陽(yáng)市太和縣、駐馬店市驛城區(qū)、文昌市昌灑鎮(zhèn)、岳陽(yáng)市湘陰縣
湛江市徐聞縣、通化市二道江區(qū)、涼山越西縣、荊州市公安縣、安陽(yáng)市林州市、黔東南鎮(zhèn)遠(yuǎn)縣、遵義市綏陽(yáng)縣、重慶市墊江縣、渭南市韓城市
廣西桂林市疊彩區(qū)、鐵嶺市西豐縣、上饒市玉山縣、昆明市盤(pán)龍區(qū)、太原市杏花嶺區(qū)、漯河市臨潁縣
永州市道縣、呂梁市交口縣、寧波市寧海縣、重慶市秀山縣、廣西河池市南丹縣、涼山會(huì)理市、廣西桂林市荔浦市、金華市浦江縣、六安市金寨縣
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淄博市博山區(qū)、盤(pán)錦市興隆臺(tái)區(qū)、荊州市石首市、北京市海淀區(qū)、運(yùn)城市平陸縣、沈陽(yáng)市渾南區(qū)、廣西崇左市寧明縣、寶雞市鳳翔區(qū)、內(nèi)蒙古呼和浩特市回民區(qū)
臨沂市郯城縣、鶴崗市東山區(qū)、荊門(mén)市沙洋縣、寶雞市扶風(fēng)縣、白沙黎族自治縣金波鄉(xiāng)、常德市漢壽縣、上海市黃浦區(qū)、五指山市通什、西安市臨潼區(qū)、佳木斯市湯原縣
西寧市湟源縣、中山市南區(qū)街道、寧夏固原市彭陽(yáng)縣、駐馬店市泌陽(yáng)縣、武漢市漢南區(qū)、延邊琿春市、吉林市永吉縣、衢州市開(kāi)化縣、洛陽(yáng)市汝陽(yáng)縣、衡陽(yáng)市雁峰區(qū)
昭通市大關(guān)縣、伊春市大箐山縣、杭州市下城區(qū)、昆明市嵩明縣、黃岡市蘄春縣
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酒泉市敦煌市、廣西崇左市憑祥市、廣西南寧市上林縣、福州市福清市、淄博市周村區(qū)、合肥市巢湖市、甘孜石渠縣、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市阿榮旗、銅仁市萬(wàn)山區(qū)、海南貴德縣
金昌市金川區(qū)、內(nèi)蒙古烏海市海勃灣區(qū)、大連市中山區(qū)、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟錫林浩特市、黔東南黃平縣、文昌市東郊鎮(zhèn)
常德市津市市、遵義市赤水市、黃岡市團(tuán)風(fēng)縣、鐵嶺市銀州區(qū)、珠海市香洲區(qū)、惠州市惠陽(yáng)區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市卓資縣
呂梁市交城縣、汕頭市南澳縣、玉溪市華寧縣、海北海晏縣、咸寧市通山縣
鹽城市建湖縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市準(zhǔn)格爾旗、湛江市坡頭區(qū)、平頂山市汝州市、龍巖市永定區(qū)、安慶市懷寧縣、曲靖市陸良縣、普洱市思茅區(qū)
樂(lè)東黎族自治縣佛羅鎮(zhèn)、宜昌市五峰土家族自治縣、黔東南雷山縣、黔西南晴隆縣、臨汾市洪洞縣、黃岡市紅安縣
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海東市民和回族土族自治縣、婁底市雙峰縣、湛江市遂溪縣、南平市松溪縣、重慶市永川區(qū)、郴州市蘇仙區(qū)、海南貴南縣、牡丹江市西安區(qū)、上海市虹口區(qū)、咸寧市嘉魚(yú)縣
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陵水黎族自治縣隆廣鎮(zhèn)、甘孜新龍縣、曲靖市馬龍區(qū)、河源市紫金縣、臨夏臨夏市
梅州市平遠(yuǎn)縣、西雙版納景洪市、廣西欽州市浦北縣、榆林市橫山區(qū)、遵義市鳳岡縣、岳陽(yáng)市君山區(qū)、福州市平潭縣
IPO雷達(dá)｜“非洲紙尿褲一哥”樂(lè)舒適沖港股：關(guān)聯(lián)交易頻繁，產(chǎn)能利用率低還要大擴(kuò)產(chǎn)|界面新聞 · 證券
界面新聞?dòng)浾撸鼜垎逃?/span>
立足非洲的紙尿褲品牌樂(lè)舒適有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：樂(lè)舒適、公司）近日向港交所遞交了招股書(shū)，中金公司、中信證券、廣發(fā)證券（香港）為聯(lián)席保薦人。
近年來(lái)，不斷有紙尿褲上下游產(chǎn)業(yè)鏈公司遞表上市。2023年杭州母嬰賽道獨(dú)角獸白貝殼實(shí)業(yè)股份有限公司（“Babycare”）啟動(dòng)A股IPO輔導(dǎo)備案；2024年2月8日，位于眉山市的一家一次性醫(yī)護(hù)級(jí)嬰幼兒紙尿褲產(chǎn)品制造商新世好（LANTIAN Group Holdings Limited）向港交所遞交了招股書(shū)，目前招股書(shū)已失效；2024年11月13日，嬰舒寶品牌母公司舒寶國(guó)際向港交所遞交招股書(shū)，產(chǎn)品類(lèi)別主要包括嬰童學(xué)步褲和紙尿褲等。
弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示， 亞洲市場(chǎng)一次性衛(wèi)生用品市場(chǎng)規(guī)模從2021年的941億美元下降至202 3 年 的916 億美元。中國(guó)紙尿褲廠(chǎng)商眾多，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，同質(zhì)化嚴(yán)重，加速行業(yè)在價(jià)格、質(zhì)量和品牌等方面內(nèi)卷。同時(shí)，受新生兒數(shù)量下降 等方面 影響， 2018年至2022年，中國(guó)嬰幼兒紙尿褲產(chǎn)品市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模由730億元下降至505億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為-8.8% 。
相關(guān)企業(yè)謀求出海，嬰童護(hù)理一次性使用衛(wèi)生用品出口額從2019年的70億元增長(zhǎng)至2023年的120億元，目的地 多 為東盟、美國(guó)和俄羅斯。不過(guò)，歐洲市場(chǎng)的一次性使用衛(wèi)生用品市場(chǎng)規(guī)模從2021年的604億美元降至2022年的554億美元，下降幅度更大。
與多數(shù)國(guó)內(nèi)紙尿褲廠(chǎng)商選擇?"出海歐美" 或 "深耕本土" 的戰(zhàn)略不同，樂(lè)舒適創(chuàng)始人楊艷娟、沈延昌夫婦另辟蹊徑，放棄了中國(guó)百億紙尿褲市場(chǎng)，轉(zhuǎn)而瞄準(zhǔn)非洲這一“藍(lán)?！薄７侵藜埬蜓澤夂米鰡?？
外貿(mào)起家， 授權(quán) 控股公司同 用 商標(biāo)、頻繁關(guān)聯(lián)交易 1996年哈工大畢業(yè)后，沈延昌意外被派去尼日利亞的一家港資企業(yè)（通用鋼鐵有限公司） 擔(dān)任采購(gòu)經(jīng)理，身為沈延昌同學(xué)的楊艷娟則選擇繼續(xù)攻讀哈工大碩博。在尼日利亞的采購(gòu)工作中，沈延昌意外發(fā)現(xiàn)外貿(mào)商機(jī)，于2004年成立廣州森大 來(lái) 開(kāi)展對(duì)非洲的貿(mào)易。
另一邊，在取得博士學(xué)位后，楊艷娟在華南理工大學(xué)任教8年。2012年，楊艷娟加入森大集團(tuán)，并在之后的日子里與沈延昌結(jié)為夫妻。
樂(lè)舒適的歷史源于森大集團(tuán)2009年通過(guò)廣州森大（森大集團(tuán)的前控股公司）開(kāi)展的衛(wèi)生用品國(guó)際貿(mào)易業(yè)務(wù)。隨著業(yè)務(wù)擴(kuò)張，2018年，二人主導(dǎo)在非洲建立工廠(chǎng)，設(shè)立衛(wèi)生用品獨(dú)立業(yè)務(wù)平臺(tái)并進(jìn)行重組，樂(lè)舒適應(yīng)運(yùn)而生，成為森大集團(tuán)旗下獨(dú)立運(yùn)營(yíng)實(shí)體。IPO前，沈延昌、楊艷娟間接控制Century BVI控制樂(lè)舒適66.35%的股權(quán)。
值得注意的是，重組后，樂(lè)舒適仍與森大集團(tuán)保持采購(gòu)、銷(xiāo)售服務(wù)等關(guān)聯(lián)交易。 另外， 森大集團(tuán)業(yè)務(wù)中還存在與 樂(lè)舒適構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的相關(guān)業(yè)務(wù)，即尼日利亞和幾內(nèi)亞嬰兒及女性衛(wèi)生用品的制造及銷(xiāo)售業(yè)務(wù)（簡(jiǎn)稱(chēng)“森大余下業(yè)務(wù)成員公司”） 。 考慮到幾內(nèi)亞政治經(jīng)濟(jì)不明朗和尼日利亞的外匯短缺和資本管制等風(fēng)險(xiǎn)，樂(lè)舒適未選擇將這些業(yè)務(wù)并入。
不過(guò)，這些業(yè)務(wù)在其產(chǎn)品與樂(lè)舒適共用Softcare及Maya等商標(biāo)，該商標(biāo)已獲公司授權(quán)，使用期限直至2027年12月31日， 授權(quán)費(fèi) 為每年不超過(guò)5000美元。
除此之外，森大集團(tuán)還是樂(lè)舒適報(bào)告期 （ 2022-2023年及2024年1-9月 ） 各期的前五大客戶(hù)和供應(yīng)商。
一方面，2022年森大余下業(yè)務(wù)成員公司作為經(jīng)銷(xiāo)商，采購(gòu)樂(lè)舒適嬰兒紙尿褲、拉拉褲、衛(wèi)生巾及濕巾產(chǎn)品，金額為340.9萬(wàn)美元。
另一方面，森大余下業(yè)務(wù)成員公司向樂(lè)舒適提供原材料、機(jī)器替換備件、設(shè)備、信息技術(shù)支持與維護(hù)服務(wù)，還包攬了樂(lè)舒適的供應(yīng)鏈處理與支持（物流文件處理、倉(cāng)儲(chǔ)、進(jìn)出口清關(guān)事宜人力支持等）、行政支持服務(wù)、短期租賃等。報(bào)告期金額分別為2461.9萬(wàn)美元、2811.8萬(wàn)美元、1920.2萬(wàn)美元，占當(dāng)期采購(gòu)總額的比例分別為9.0%、11.6%和10.0%。
同時(shí)，森大集團(tuán)關(guān)聯(lián)方與樂(lè)舒適全資子公司訂立協(xié)議，主要提供部分地區(qū)供電服務(wù)，報(bào)告期金額分別為108.70萬(wàn)美元、133.80萬(wàn)美元和85.40萬(wàn)美元。
公司反復(fù)提到，向森大集團(tuán)的頻繁采購(gòu)服務(wù)有助于降低人力、時(shí)間和金錢(qián)成本，同時(shí)通過(guò)與控股股東公用商標(biāo)的方式可避免潛在風(fēng)險(xiǎn)。
單片紙尿褲價(jià)格不超1元，與寶潔搶市場(chǎng) 報(bào)告期，樂(lè)舒適的收入分別為3.20億元、4.11億元和3.34億元；凈利潤(rùn)分別為1839.0萬(wàn)元、6468.0萬(wàn)元和7228.2萬(wàn)元。受毛漿、無(wú)紡布等原材料價(jià)格下降等影響，公司毛利率持續(xù)增長(zhǎng)，分別為23.0%、34.9%和35.4%。
圖片來(lái)源：招股書(shū) 除嬰兒紙尿褲外，衛(wèi)生巾是樂(lè)舒適第二大產(chǎn)品，公司產(chǎn)品矩陣中還涵蓋嬰兒拉拉褲和濕巾等。報(bào)告期，紙尿褲以75%以上的收入占比位居第一，衛(wèi)生巾收入占比13%以上，截至2024年9月30日增至17.4%，嬰兒拉拉褲、濕巾收入規(guī)模相對(duì)較小。
目前來(lái)看，沈延昌夫妻瞄準(zhǔn)的非洲市場(chǎng)空間有限，截止2023年的嬰兒紙尿褲、拉拉褲及衛(wèi)生巾市場(chǎng)規(guī)模僅36億元，但優(yōu)勢(shì)在于樂(lè)舒適已取得相對(duì)領(lǐng)先地位 。 按照2023年銷(xiāo)量計(jì)算，公司在非洲的嬰兒紙尿褲市場(chǎng)和衛(wèi)生巾市場(chǎng)均排名第一，其核心品牌Softcare、Maya、Cuttie已經(jīng)獲得較高知名度。
非洲市場(chǎng)上，嬰兒紙尿褲和嬰兒拉拉褲的滲透率只有22.7%。衛(wèi)生巾市場(chǎng)滲透率為30.8%，遠(yuǎn)低于歐洲、北美和中國(guó)市場(chǎng)約35%至80%的滲透率。較低的市場(chǎng)滲透率疊加新興市場(chǎng)2019年至2023年間6.7%的市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合年增長(zhǎng)率，以及2019年至2023年，非洲以1.5%的新生兒數(shù)量復(fù)合年增速位列全球各州之首，都賦予了這片土地更多關(guān)于商業(yè)空間的想象。
目前，非洲嬰兒紙尿褲市場(chǎng)的品牌高度集中，前五大參與者占據(jù)了超過(guò)60%的市場(chǎng)份額，樂(lè)舒適與寶潔雙雄爭(zhēng)霸，按照銷(xiāo)量計(jì)算樂(lè)舒適以20%的市占率位列第一，寶潔以18.9%的市占 率緊隨其后；收入維度寶潔則以21.7%市占率排名第一，樂(lè)舒適占比17.2%。第二梯隊(duì)哈亞特金亞、金佰利分別位列第三和第四，市占率穩(wěn)定在9%左右。衛(wèi)生巾市場(chǎng)，公司以14%的銷(xiāo)量市占率領(lǐng)先寶潔3.3個(gè)百分點(diǎn)，成為市場(chǎng)第一，收入端則低于寶潔7.6個(gè)百分點(diǎn)，市占率為10.5%。
樂(lè)舒適開(kāi)發(fā)了Softcare、Maya、Veesper、Cuettie四個(gè)嬰兒紙尿褲知名品牌。核心產(chǎn)品線(xiàn)Softcare Gold于2009年在加納首發(fā)，主打中高端市場(chǎng)，中端產(chǎn)品線(xiàn)為Maya，Veesper品牌面向拉美，其設(shè)計(jì)和材料與Softcare類(lèi)似，Cuettie則為面向大眾市場(chǎng)的品牌。此外，在Softcare Gold、Cuettie兩大品牌下推出拉拉褲。截止2024年9月30日，樂(lè)舒適的嬰兒紙尿褲的SKU數(shù)量為224個(gè)，拉拉褲SKU僅20個(gè)。
樂(lè)舒適通過(guò)高性?xún)r(jià)比定位覆蓋大眾消費(fèi)群體，2023年紙尿褲均價(jià)8.72美分/片，衛(wèi)生巾均價(jià)4.63美分/片，寶潔則依托品牌溢價(jià)及高端產(chǎn)品線(xiàn)維持高價(jià)，其紙尿褲均價(jià)11.58美分/片，較樂(lè)舒適高出33%，衛(wèi)生巾均價(jià)10.49美分/片，較樂(lè)舒適高出127%。2024年前三季度，公司紙尿褲產(chǎn)品均價(jià)同比下滑6.32%。
此外，樂(lè)舒適還受貨幣貶值影響，2023年以來(lái)，多種非洲貨幣兌美元出現(xiàn)顯著貶值，如加納、尼日利亞地區(qū)，2023年公司外匯虧損1380萬(wàn)美元。
4名研發(fā)人員，產(chǎn)能利用率低還要大幅擴(kuò)產(chǎn) 截至2024年9月30日，樂(lè)舒適共有2553名全職員工，公司研發(fā)及質(zhì)量控制人員160人，其中研發(fā)人員僅4人，大部分為生產(chǎn)人員，占總?cè)藬?shù)的比重達(dá)到68%。
為了實(shí)現(xiàn)本土化生產(chǎn)銷(xiāo)售，樂(lè)舒適2018年開(kāi)始在非洲建設(shè)生產(chǎn)設(shè)施，在加納、肯尼亞、塞內(nèi)加爾、坦桑尼亞、贊比亞等在內(nèi)的8個(gè)國(guó)家設(shè)立工廠(chǎng)，布局了8個(gè)生產(chǎn)廠(chǎng)房和44條生產(chǎn)線(xiàn)，年設(shè)計(jì)產(chǎn)能嬰兒紙尿褲55.78億片，拉拉褲3.52億片、衛(wèi)生巾25.69億片，濕巾62.27億片。
但目前的產(chǎn)能利用率不算理想，報(bào)告期除了嬰兒紙尿褲的產(chǎn)能利用率能達(dá)到78%以上外，拉拉褲的產(chǎn)能利用率分別為56.3%、39.0%、63.7%；衛(wèi)生巾的產(chǎn)能利用率分別為61.6%、55.0%、65.1%；濕巾的產(chǎn)能利用率分別為28.3%、25.4%和23.6%。
公司表示，2023年衛(wèi)生巾產(chǎn)能利用率大幅下滑主要在于安裝新機(jī)器導(dǎo)致設(shè)計(jì)產(chǎn)能增加，同期拉拉褲產(chǎn)能利用率下滑主要在于拉拉褲生產(chǎn)線(xiàn)因遷移至烏干達(dá)而暫時(shí)關(guān)閉。
不過(guò)，樂(lè)舒適并未滿(mǎn)足于此，2020年開(kāi)始在秘魯銷(xiāo)售產(chǎn)品，進(jìn)軍拉美市場(chǎng)，2024年公司在秘魯收購(gòu)?fù)恋亟ㄔ斐僧a(chǎn)廠(chǎng)房，同時(shí)在哈薩克斯坦成立運(yùn)營(yíng)實(shí)體并以便于將業(yè)務(wù)擴(kuò)展至中亞地區(qū)。
本次IPO，樂(lè)舒適擬實(shí)施大力擴(kuò)張計(jì)劃，包括在加納、科特迪瓦、塞內(nèi)加爾、貝寧、肯尼亞、贊比亞、秘魯、薩爾瓦多、哈薩克斯坦及墨西哥在內(nèi)的10個(gè)地區(qū)建設(shè)新生產(chǎn)廠(chǎng)房或擴(kuò)大公司現(xiàn)有生產(chǎn)廠(chǎng)房、建造新生產(chǎn)線(xiàn)、以及在上述地區(qū)中的5個(gè)地區(qū)購(gòu)買(mǎi)生產(chǎn)設(shè)備。
相關(guān)建筑工程、生產(chǎn)線(xiàn)預(yù)計(jì)2026年至2029年完成，生產(chǎn)設(shè)備預(yù)計(jì)于2025年至2029年購(gòu)買(mǎi)。
值得注意的是，樂(lè)舒適上市前還突擊分紅。 2024 年 1 月 12 日，樂(lè)舒適附屬公司 softcare 肯尼亞向其當(dāng)時(shí)股東 Century BVI 宣派及派付中期股息 35.30 萬(wàn)美元， 2024 年 12 月 23 日，樂(lè)舒適向其股東宣派中期股息 3500 萬(wàn)美元。
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