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杭州市臨安區(qū)、鄂州市華容區(qū)、海東市樂(lè)都區(qū)、洛陽(yáng)市澗西區(qū)、鹽城市響水縣
巴中市平昌縣、許昌市建安區(qū)、福州市平潭縣、廣州市天河區(qū)、張掖市肅南裕固族自治縣、上海市浦東新區(qū)、贛州市定南縣、漢中市漢臺(tái)區(qū)、寧波市余姚市
馬鞍山市和縣、海北剛察縣、郴州市桂東縣、內(nèi)蒙古烏蘭察布市興和縣、沈陽(yáng)市法庫(kù)縣、濱州市鄒平市、資陽(yáng)市雁江區(qū)、贛州市崇義縣、昌江黎族自治縣石碌鎮(zhèn)
臨沂市平邑縣、廣西崇左市江州區(qū)、福州市羅源縣、盤錦市盤山縣、濟(jì)寧市泗水縣、五指山市番陽(yáng)
黃岡市浠水縣、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特后旗、樂(lè)山市沙灣區(qū)、紅河個(gè)舊市、定安縣新竹鎮(zhèn)、泉州市德化縣、許昌市鄢陵縣、天津市河北區(qū)
蕪湖市鏡湖區(qū)、寧德市壽寧縣、溫州市洞頭區(qū)、合肥市廬江縣、達(dá)州市開江縣、煙臺(tái)市萊陽(yáng)市、麗水市景寧畬族自治縣、隨州市隨縣、湖州市德清縣
萬(wàn)寧市東澳鎮(zhèn)、宜春市上高縣、蘭州市七里河區(qū)、龍巖市上杭縣、龍巖市新羅區(qū)、臨沂市莒南縣
大連市普蘭店區(qū)、漳州市漳浦縣、白沙黎族自治縣南開鄉(xiāng)、內(nèi)江市威遠(yuǎn)縣、延邊敦化市
內(nèi)蒙古赤峰市巴林左旗、德州市平原縣、信陽(yáng)市平橋區(qū)、海東市互助土族自治縣、樂(lè)東黎族自治縣千家鎮(zhèn)、新鄉(xiāng)市輝縣市
玉溪市新平彝族傣族自治縣、綿陽(yáng)市鹽亭縣、常德市澧縣、武漢市江夏區(qū)、德宏傣族景頗族自治州芒市
麗江市古城區(qū)、貴陽(yáng)市云巖區(qū)、甘南迭部縣、金華市金東區(qū)、定西市安定區(qū)、洛陽(yáng)市洛龍區(qū)、東莞市樟木頭鎮(zhèn)、寧夏石嘴山市大武口區(qū)
文昌市潭牛鎮(zhèn)、晉中市靈石縣、海北海晏縣、雞西市密山市、黃石市黃石港區(qū)、內(nèi)蒙古包頭市石拐區(qū)、廣元市朝天區(qū)、長(zhǎng)治市壺關(guān)縣、南充市儀隴縣、鐵嶺市銀州區(qū)
齊齊哈爾市克山縣、迪慶香格里拉市、吉安市安?？h、西寧市湟源縣、寧波市北侖區(qū)、棗莊市嶧城區(qū)、廣西河池市大化瑤族自治縣、荊州市石首市
遂寧市射洪市、洛陽(yáng)市洛寧縣、臨汾市翼城縣、內(nèi)蒙古烏蘭察布市集寧區(qū)、黃南河南蒙古族自治縣、瓊海市嘉積鎮(zhèn)、黃山市休寧縣、牡丹江市穆棱市、榆林市府谷縣、商洛市山陽(yáng)縣
臨汾市鄉(xiāng)寧縣、潮州市饒平縣、上饒市廣豐區(qū)、寶雞市千陽(yáng)縣、內(nèi)蒙古烏蘭察布市商都縣、綿陽(yáng)市鹽亭縣、萬(wàn)寧市龍滾鎮(zhèn)、懷化市會(huì)同縣
溫州市永嘉縣、南通市海門區(qū)、紅河石屏縣、呂梁市石樓縣、南充市蓬安縣、西安市周至縣
杭州市臨安區(qū)、新鄉(xiāng)市封丘縣、蘇州市姑蘇區(qū)、萬(wàn)寧市龍滾鎮(zhèn)、撫州市崇仁縣
寧夏銀川市永寧縣、營(yíng)口市蓋州市、南昌市安義縣、南通市海門區(qū)、孝感市云夢(mèng)縣、廣西桂林市恭城瑤族自治縣、佳木斯市撫遠(yuǎn)市、武漢市漢南區(qū)
廣西百色市西林縣、洛陽(yáng)市澗西區(qū)、成都市錦江區(qū)、撫州市東鄉(xiāng)區(qū)、南通市如皋市、廣西玉林市北流市
隴南市康縣、巴中市通江縣、通化市集安市、北京市昌平區(qū)、衢州市龍游縣、遼源市東遼縣、忻州市河曲縣、東莞市萬(wàn)江街道
吉林市永吉縣、商洛市洛南縣、阜新市阜新蒙古族自治縣、沈陽(yáng)市皇姑區(qū)、葫蘆島市南票區(qū)、廣州市從化區(qū)、青島市即墨區(qū)、東營(yíng)市墾利區(qū)、內(nèi)蒙古赤峰市巴林左旗、吉安市峽江縣
咸陽(yáng)市淳化縣、麗水市縉云縣、保亭黎族苗族自治縣保城鎮(zhèn)、開封市尉氏縣、銅仁市印江縣、普洱市墨江哈尼族自治縣、漯河市臨潁縣
濟(jì)寧市任城區(qū)、廣西梧州市長(zhǎng)洲區(qū)、內(nèi)蒙古呼和浩特市武川縣、鄭州市金水區(qū)、廣西南寧市青秀區(qū)、廣西桂林市資源縣
撫順市順城區(qū)、雅安市石棉縣、懷化市會(huì)同縣、楚雄南華縣、屯昌縣坡心鎮(zhèn)、貴陽(yáng)市白云區(qū)、沈陽(yáng)市渾南區(qū)、襄陽(yáng)市谷城縣
寧夏固原市原州區(qū)、鄭州市登封市、鞍山市鐵東區(qū)、陽(yáng)江市陽(yáng)東區(qū)、錦州市北鎮(zhèn)市、屯昌縣屯城鎮(zhèn)、蚌埠市龍子湖區(qū)、綏化市安達(dá)市、濟(jì)寧市曲阜市
廣西南寧市賓陽(yáng)縣、淮安市盱眙縣、泉州市德化縣、撫順市東洲區(qū)、東方市三家鎮(zhèn)、益陽(yáng)市桃江縣
青島市市南區(qū)、駐馬店市泌陽(yáng)縣、漢中市洋縣、昭通市巧家縣、廣西河池市大化瑤族自治縣、中山市沙溪鎮(zhèn)、攀枝花市東區(qū)
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上饒市弋陽(yáng)縣、臨汾市堯都區(qū)、長(zhǎng)春市九臺(tái)區(qū)、臨沂市羅莊區(qū)、蘭州市榆中縣、白城市大安市、大同市云州區(qū)、六盤水市盤州市、南充市閬中市、杭州市桐廬縣
恩施州巴東縣、孝感市孝南區(qū)、齊齊哈爾市昂昂溪區(qū)、瀘州市納溪區(qū)、文山硯山縣、延邊安圖縣、淮北市相山區(qū)、長(zhǎng)治市潞城區(qū)
成都市簡(jiǎn)陽(yáng)市、晉城市澤州縣、邵陽(yáng)市邵陽(yáng)縣、陵水黎族自治縣提蒙鄉(xiāng)、昆明市盤龍區(qū)
焦作市解放區(qū)、廣西北海市銀海區(qū)、大同市陽(yáng)高縣、鞍山市鐵西區(qū)、合肥市包河區(qū)、廣西河池市鳳山縣、安順市平壩區(qū)、岳陽(yáng)市岳陽(yáng)樓區(qū)
白沙黎族自治縣青松鄉(xiāng)、寧夏固原市西吉縣、寶雞市千陽(yáng)縣、晉城市高平市、內(nèi)蒙古烏海市海勃灣區(qū)
佳木斯市樺南縣、常德市鼎城區(qū)、株洲市蘆淞區(qū)、黔西南普安縣、五指山市番陽(yáng)、咸陽(yáng)市乾縣
昌江黎族自治縣烏烈鎮(zhèn)、寧德市壽寧縣、長(zhǎng)春市二道區(qū)、哈爾濱市阿城區(qū)、涼山甘洛縣、咸寧市通山縣、合肥市巢湖市、新鄉(xiāng)市紅旗區(qū)、廣西崇左市寧明縣
東莞市清溪鎮(zhèn)、焦作市馬村區(qū)、貴陽(yáng)市花溪區(qū)、儋州市和慶鎮(zhèn)、甘孜瀘定縣、臨高縣和舍鎮(zhèn)、慶陽(yáng)市西峰區(qū)、南充市高坪區(qū)、黔東南鎮(zhèn)遠(yuǎn)縣、梅州市梅縣區(qū)
懷化市沅陵縣、開封市杞縣、吉林市龍?zhí)秴^(qū)、菏澤市牡丹區(qū)、青島市嶗山區(qū)
涼山金陽(yáng)縣、深圳市鹽田區(qū)、齊齊哈爾市碾子山區(qū)、咸陽(yáng)市永壽縣、駐馬店市正陽(yáng)縣、安康市石泉縣、廣西來(lái)賓市合山市
文昌市東郊鎮(zhèn)、撫州市金溪縣、棗莊市嶧城區(qū)、大慶市肇州縣、廣西柳州市魚峰區(qū)、內(nèi)蒙古阿拉善盟阿拉善左旗、德州市武城縣
吉安市峽江縣、甘南碌曲縣、茂名市茂南區(qū)、寧夏吳忠市青銅峽市、三門峽市義馬市、晉中市平遙縣、玉溪市峨山彝族自治縣、揚(yáng)州市儀征市、商丘市民權(quán)縣
韶關(guān)市仁化縣、安陽(yáng)市滑縣、中山市沙溪鎮(zhèn)、武漢市新洲區(qū)、商洛市丹鳳縣、新鄉(xiāng)市長(zhǎng)垣市、上海市嘉定區(qū)
重慶市巴南區(qū)、重慶市南岸區(qū)、佳木斯市樺川縣、汕頭市澄海區(qū)、臨滄市鎮(zhèn)康縣、遵義市紅花崗區(qū)、廣西欽州市靈山縣、廣西河池市東蘭縣、泉州市晉江市、東方市八所鎮(zhèn)
哈爾濱市松北區(qū)、東方市三家鎮(zhèn)、滁州市天長(zhǎng)市、貴陽(yáng)市清鎮(zhèn)市、南平市松溪縣、咸陽(yáng)市旬邑縣、甘孜白玉縣、保亭黎族苗族自治縣保城鎮(zhèn)、運(yùn)城市新絳縣
屯昌縣南呂鎮(zhèn)、蘇州市常熟市、黔東南黃平縣、陽(yáng)江市江城區(qū)、舟山市岱山縣、榆林市綏德縣
內(nèi)蒙古呼和浩特市玉泉區(qū)、咸陽(yáng)市興平市、臨汾市隰縣、臨沂市沂水縣、無(wú)錫市新吳區(qū)、東方市三家鎮(zhèn)、聊城市東昌府區(qū)
榆林市綏德縣、運(yùn)城市萬(wàn)榮縣、合肥市肥西縣、沈陽(yáng)市和平區(qū)、青島市黃島區(qū)、三亞市吉陽(yáng)區(qū)
大興安嶺地區(qū)加格達(dá)奇區(qū)、泉州市安溪縣、宜春市萬(wàn)載縣、孝感市大悟縣、七臺(tái)河市茄子河區(qū)、儋州市東成鎮(zhèn)
佳木斯市富錦市、甘孜德格縣、黃南澤庫(kù)縣、重慶市南川區(qū)、黔西南安龍縣、湛江市麻章區(qū)、內(nèi)蒙古呼和浩特市玉泉區(qū)、果洛班瑪縣
內(nèi)蒙古包頭市青山區(qū)、曲靖市陸良縣、大慶市肇源縣、長(zhǎng)沙市長(zhǎng)沙縣、棗莊市滕州市、安慶市大觀區(qū)
淮安市洪澤區(qū)、雅安市石棉縣、衢州市常山縣、甘南碌曲縣、馬鞍山市花山區(qū)、長(zhǎng)治市屯留區(qū)、東莞市樟木頭鎮(zhèn)、江門市江海區(qū)、昌江黎族自治縣烏烈鎮(zhèn)、洛陽(yáng)市宜陽(yáng)縣
十堰市鄖陽(yáng)區(qū)、南昌市青山湖區(qū)、臨汾市蒲縣、永州市江華瑤族自治縣、南京市六合區(qū)、沈陽(yáng)市渾南區(qū)、臨夏東鄉(xiāng)族自治縣
六安市金寨縣、樂(lè)山市五通橋區(qū)、大理南澗彝族自治縣、佳木斯市前進(jìn)區(qū)、廣西來(lái)賓市興賓區(qū)
湘西州永順縣、孝感市孝南區(qū)、黔南都勻市、湛江市遂溪縣、資陽(yáng)市樂(lè)至縣、陵水黎族自治縣椰林鎮(zhèn)
永州市道縣、黔東南錦屏縣、杭州市桐廬縣、遵義市赤水市、濰坊市壽光市、昭通市綏江縣、錦州市北鎮(zhèn)市、焦作市解放區(qū)、甘孜甘孜縣、陵水黎族自治縣英州鎮(zhèn)
南平市順昌縣、長(zhǎng)春市朝陽(yáng)區(qū)、晉中市平遙縣、上饒市廣信區(qū)、滁州市來(lái)安縣、韶關(guān)市武江區(qū)、臨汾市大寧縣
穎通控股IPO再進(jìn)一步，但仍有隱憂待解|界面新聞 · 時(shí)尚
界面新聞?dòng)浾?| 朱詠玲
界面新聞編輯 | 樓婍沁
謀劃赴港上市的香水品牌管理公司穎通控股近日獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案通知書。備案通知書顯示，穎通控股擬發(fā)行不超過(guò)348,750,000股境外上市普通股并在香港聯(lián)合交易所上市。
穎通控股首次遞交招股書是在2024年7月，最近一次更新招股書在2025年2月初。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，境內(nèi)企業(yè)境外首次公開發(fā)行或者上市的，應(yīng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。獲得證監(jiān)會(huì)的備案通知書，則意味著企業(yè)可以推進(jìn)上市流程，進(jìn)入香港聯(lián)交所的聆訊階段。
換言之，完成備案不意味著穎通控股IPO一路綠燈，該公司將要繼續(xù)接受香港聯(lián)交所的審查。而該公司此前披露的招股書中暴露的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，或是接下來(lái)聯(lián)交所關(guān)注的重點(diǎn)。
穎通控股在最新招股書中披露了截至2024年9月30日之前三個(gè)半財(cái)年的業(yè)績(jī)及經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，并提到募集資金的用途。該公司近幾年的收入規(guī)模在15億元到20億元之間，凈利潤(rùn)在2億元上下。募集資金除了用于數(shù)字化轉(zhuǎn)型、投入營(yíng)銷和業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)外，最值得注意的兩個(gè)用途是發(fā)展自有品牌及收購(gòu)或投資外部品牌，以及擴(kuò)大以自營(yíng)渠道品牌“拾氛氣盒”為主的直銷渠道。
實(shí)際上這也是穎通控股目前最需要補(bǔ)足的短板。作為一家以品牌代理業(yè)務(wù)為主的公司，穎通控股雖然已成為中國(guó)內(nèi)地和港澳地區(qū)僅次于香奈兒和LVMH集團(tuán)的第三大香水集團(tuán)，但其開展業(yè)務(wù)的首要前提是品牌授權(quán)，主動(dòng)權(quán)不在自己手中，業(yè)務(wù)發(fā)展的穩(wěn)定性存疑。這也是代運(yùn)營(yíng)模式無(wú)可避免的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。
圖片來(lái)源：穎通中國(guó)微博具體來(lái)看，穎通控股品牌管理業(yè)務(wù)的隱憂體現(xiàn)在：供應(yīng)商高度集中在幾個(gè)頭部企業(yè)；短期內(nèi)授權(quán)到期的品牌占比較高；代理品牌以歐美香水品牌為主，未能跟上中國(guó)市場(chǎng)里東方香的流行趨勢(shì)。
招股書顯示，截至2024年9月30日的半年內(nèi)，穎通控股前五大供應(yīng)商占總采購(gòu)額的比例為79%。
其中，超六成的采購(gòu)都集中在兩家香水制造及分銷公司，分別是意大利的EuroItalia和法國(guó)的InterParfums，這兩家公司負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)多個(gè)歐美輕奢及奢侈品牌的香水線。穎通控股和這兩家公司的合作相對(duì)穩(wěn)定，分別已有15年和33年。但與第三和第五大供應(yīng)商分別從2023年和2021年才開始合作。
此外，即便有品牌與穎通控股合作了較長(zhǎng)時(shí)間，但一次性簽訂長(zhǎng)期授權(quán)的還是少數(shù)。截至2024年9月30日，穎通控股合作的62個(gè)外部品牌里，僅有7個(gè)品牌的授權(quán)到期時(shí)間在五年以上（包括簽訂了沒(méi)有終止日期的合作協(xié)議）；超六成、共38個(gè)的品牌授權(quán)將在三年之內(nèi)到期。
品牌合作到期不再續(xù)約的情況每年都會(huì)發(fā)生，對(duì)收入貢獻(xiàn)較大的主力品牌也不例外。例如，2022年底，占穎通控股收入約25.5%的某奢侈品牌就在分銷協(xié)議到期后，并未選擇續(xù)約。
而與品牌方相比，代理商在合作談判中的話語(yǔ)權(quán)相對(duì)較弱，即便雙方達(dá)成長(zhǎng)期合作，也可能建立在后者的妥協(xié)之上。
招股書顯示，穎通控股曾在2021年底與五大供應(yīng)商之一訂立分銷協(xié)議，但雙方合作的一個(gè)條件是，穎通控股要為該供應(yīng)商的分銷業(yè)務(wù)新設(shè)一家特殊目的私營(yíng)公司E&C Holdings，且在未來(lái)某些特定期限內(nèi)，該供應(yīng)商有權(quán)收購(gòu)E&C Holdings的全部已發(fā)行股本。
2023年，這份分銷協(xié)議再度“升級(jí)”，供應(yīng)商向穎通控股提出了更多要求，包括“任何時(shí)候均盡最大努力”推銷供應(yīng)商的產(chǎn)品、設(shè)立專門的團(tuán)隊(duì)獨(dú)家處理該供應(yīng)商的品牌、維持庫(kù)存充足等。此外，穎通控股創(chuàng)始人、控股股東劉鉅榮還親自為E&C Holdings履行協(xié)議提供擔(dān)保，一般情況下最多賠償300萬(wàn)歐元（約合人民幣2357萬(wàn)元）。
或許因?yàn)榉f通控股作為代理商更多處于被選擇的位置，其品牌組合相對(duì)單調(diào)。一方面是以香水品牌為主，而護(hù)膚品、彩妝和眼鏡品牌的占比較小。另一方面，在香水品牌中，穎通控股旗下的品牌組合仍以強(qiáng)調(diào)歷史傳承和奢華形象的歐美品牌為主，而在中國(guó)香水市場(chǎng)，主打中式美學(xué)的東方香已經(jīng)成為與外資品牌抗衡的崛起力量，例如聞獻(xiàn)和觀夏已獲歐萊雅集團(tuán)投資，melt senson也有雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)入股。
圖片來(lái)源：穎通中國(guó)微博穎通控股并非沒(méi)有意識(shí)到依賴授權(quán)商的潛在風(fēng)險(xiǎn)，這也是為何它已經(jīng)在發(fā)展自有香水品牌和渠道品牌，并將其作為募資的主要用途。但問(wèn)題在于，穎通控股尚不能證明自己有能力運(yùn)營(yíng)好一個(gè)從零起步的新品牌。
龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)是穎通控股不容忽視的一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。截至2024年9月30日，該公司在中國(guó)（包括港澳）的400多個(gè)城市共有超過(guò)7500個(gè)銷售點(diǎn)。但香水品牌尤其講究品牌形象和意境的塑造，對(duì)于歷史積淀薄弱、尚未形成號(hào)召力的新品牌來(lái)說(shuō)，僅有渠道還不夠，營(yíng)銷能力同樣重要。
對(duì)于穎通控股代理的品牌來(lái)說(shuō)，這不是一個(gè)難題，因?yàn)槠浜献鲗?duì)象往往是已在中國(guó)市場(chǎng)有影響力的輕奢或奢侈品牌，例如愛(ài)馬仕、梵克雅寶、范思哲、Brunello Cucinelli等；即便是中國(guó)消費(fèi)者不太熟悉的小眾品牌，通常也有各自的品牌歷史和故事可以講述。
而這某種程度上掩蓋了穎通控股在品牌營(yíng)銷上的短板。其自有眼鏡和香水品牌Santa Monica從1999年創(chuàng)立至今，年收入也不過(guò)一千多萬(wàn)元，占總收入的比例還不足1%。該品牌在2022年首次涉足香水領(lǐng)域，推出五款香水，也未濺起水花。目前在社交平臺(tái)上，Santa Monica仍主要以“意大利高端眼鏡品牌”的形象示人，討論度也有限。
類似地，其自有的渠道品牌“拾氛氣盒”也還在起步階段，尚未打響名聲，不足以體現(xiàn)穎通控股運(yùn)營(yíng)自有品牌的實(shí)力?！笆胺諝夂小弊钤缭?016年于線上渠道推出，截至目前，穎通控股已在上海、昆明、深圳、寧波、佛山開出五家“拾氛氣盒”線下香水集合店。
穎通控股招股書中沒(méi)有提到的是，實(shí)際上“拾氛氣盒”并非該公司首次嘗試自營(yíng)渠道品牌。穎通控股曾在2020年推出過(guò)香水集合店“顏氣圈”，一度在上海開出四家門店，但這些門店最終都在2022年關(guān)閉。
而根據(jù)招股書，穎通控股計(jì)劃在2026年到2028年3月31日止年度內(nèi)，每年分別新開20家、40家和40家門店，從一線和新一線城市逐步滲透到二線城市。
穎通控股的擴(kuò)張自信來(lái)自中國(guó)香水市場(chǎng)的增長(zhǎng)。該公司在招股書中表示，中國(guó)香水市場(chǎng)正處于快速增長(zhǎng)階段，預(yù)計(jì)到2028年市場(chǎng)規(guī)模將接近500億元，但目前滲透率仍低于歐美市場(chǎng)，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/span>
不過(guò)這也同樣是其他香水品牌瞄準(zhǔn)中國(guó)市場(chǎng)的原因，隨著入局者越來(lái)越多，品牌們必然不會(huì)平等地受益于香水市場(chǎng)規(guī)模的增長(zhǎng)。穎通控股雖深耕香水代理行業(yè)，在線下渠道和供應(yīng)鏈管理等方面有長(zhǎng)期積累，但能否運(yùn)營(yíng)好自有品牌和渠道，實(shí)現(xiàn)從渠道商向品牌方的轉(zhuǎn)型，還是未知。
圖片來(lái)源：穎通中國(guó)微博另外在財(cái)務(wù)方面，穎通控股在上市前連續(xù)幾年大額分紅導(dǎo)致現(xiàn)金流承壓，也引發(fā)外界質(zhì)疑。
穎通控股為家族企業(yè)，該公司創(chuàng)始人劉鉅榮及其妻子陳慧珍分別間接持有穎通控股90%和10%股權(quán)。而在2021財(cái)年到2023財(cái)年的三年時(shí)間內(nèi)，穎通控股累計(jì)分紅6.31億元，而同期該公司的凈利潤(rùn)也不過(guò)5.50億元。此外，劉鉅榮也是董事中薪酬最高的，三年累計(jì)酬金達(dá)3455萬(wàn)元。
值得注意的是，穎通控股還欠著劉鉅榮的部分股息，支付后將進(jìn)一步影響公司的現(xiàn)金流情況。截至2024年9月30日，穎通控股的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為2.75億元，應(yīng)付一名董事款項(xiàng)為1.22億元。
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